机构投资者对企业创新绩效的影响研究——基于内部控制质量的中介效应

选取2010—2019年全部A股上市公司为研究样本,实证检验机构投资者对企业创新绩效的影响。研究发现,机构投资者对企业创新绩效具有显著促进作用,异质性检验表明,相较于交易型机构投资者,稳定型机构投资者更加显著地促进了创新绩效,机制检验表明,机构投资者可以通过提升内部控制质量来提升企业的创新绩效,在分析师跟踪人数较多、政府补助较高的外部治理环境下,机构投资者对企业创新绩效的促进作用更加显著。     

机构投资者异质性与企业绩效研究

选取2015-2017年1098家上市公司为样本,分析机构投资者异质性对企业绩效的影响。实证分析发现,压力抵抗型机构投资者的持股比例与企业绩效呈正相关;压力敏感型机构投资者持股比例与企业绩效无显著相关性;相比于国有企业,机构投资者的投资行为对非国有企业绩效影响更为明显。     

政府补助对绩效改进的影响——基于机构投资者异质性的调节作用

以A股上市公司2007—2018年财务数据为样本，检验机构投资者异质性对接受政府补助公司绩效改进的影响。研究发现，机构投资者异质性影响政府补助的实施效果。与交易型机构投资者相比，在稳定型机构投资者持股的公司，补助强度与公司财务绩效和市场价值显著正相关。进一步研究发现，机构投资者持股比例越高并不能提升接受补助公司的绩效，稳定型机构投资者对接受政府补助公司绩效改进所发挥的正向调节作用仅存在于非国有企业。     

机构投资者持股与上市公司财务绩效的实证研究

选取我国A股上市公司在2008～2010年的数据作为研究对象,比较全面地实证考察了机构投资者持股比例不同对上市公司财务绩效的影响.研究发现:我国机构投资者一定程度上扮演了"价值发现者"的角色,对上市公司财务绩效具有一定的改善能力.此研究结果为我国机构投资者发展和上市公司财务绩效评价提供了有益的参考.     

机构持股、内部控制与国有企业财务绩效的关系——基于长三角国有企业的实证研究

基于国有企业混合所有制改革背景,选取长三角地区2015—2020年的国有企业为研究样本,运用混合OLS模型进行回归分析,研究在内部控制的影响下机构持股对国有企业财务绩效的影响。结果表明：机构持股提高了国有企业财务绩效,随着机构持股比例的增加,国有企业的内部控制变好,内部控制在机构持股与国有企业财务绩效之间起到了中介作用;进一步研究机构投资者的异质性时发现,引入证券基金机构投资者的效果最好。基于此,提出了国有企业需重视机构投资者的引进,同时完善自身内部控制的3点建议,为深入研究国有企业混合所有制改革提供参考。     

阻碍机构投资者发挥公司治理作用因素分析

为了改善我国上市公司治理,提高上市公司的绩效并促进股票市场的健康发展,政府监管部门出台了一系列促进机构投资发展政策和措施,机构投资者得到了巨大的发展.但是,机构投资者自身仍然有诸多阻碍其发挥公司治理作用的因素.本文通过分析阻碍机构投资者发挥公司治理作用的因素,提出相应的政策建议.     

中国机构投资者对上市公司治理的影响——基于A股上市公司的实证研究

随着近十年来不断地发展壮大,现在我国机构投资者对证券市场的影响很大,可以说是具有举足轻重的地位.发生改变的不仅仅是机构投资者的资产管理规模,我国证券市场经过十多年的发展,同样逐渐变得完善起来.在内部条件和外部条件都有利于机构投资者参与上市公司治理活动的情况下,机构投资者在综合考虑其参与公司治理的收益和成本之后很有可能会选择成为积极股东.运用回归分析的方法来研究我国机构投资者对公司治理情况的影响,通过实证检验发现我国机构投资者参与上市公司治理取得了一定的效果,能够提高上市公司的绩效,但我国机构投资者仍处于初步发展时期,对于公司治理的参与程度以及能够发挥的作用还比较有限.     

投资者过度自信下上市公司并购行为研究

我国资本市场发展不成熟,投资者非理性普遍存在.为探究投资者情绪对上市公司并购绩效的影响,利用沪深两市2007—2012年间上市公司发生的并购事件,将投资者与管理者非理性纳入同一框架,对投资者情绪、管理者过度自信与并购绩效的关系进行了实证检验.研究发现,投资者情绪对并购绩效具有"恶化效应",且投资者情绪影响并购绩效存在"管理者过度自信的中介效应".     

我国机构投资者参与公司治理的困境与出路

介绍了机构投资者参与公司治理的意义,分析了美国机构投资者积极参与公司治理的经验及对我国的启示,阐述了我国机构投资者参与公司治理面临的困境,指出了我国机构投资者参与公司治理的途径。     

美国上市公司股权结构分析与启示

对美国上市公司股权结构进行了研究,认为美国上市公司的股权结构和行权方式等制度安排的成功经验对中国上市公司股权结构的完善有以下一些启示:让各类股份全流动,某种股份是分是合由市场来决定;彻底分散、转化竞争性领域的国有股,主要由机构投资者、战略投资者、自然人、职工、管理者、外国投资者持股;形成具有保护公平竞争功能的完善的法律、法规体系,使股权结构、公司治理、公司绩效与各类充分竞争的市场相互依赖、相互影响而良性互动.     

机构投资者对企业价值的影响如何区分价值筛选与价值创造

本文选取沪深股市2010～2018年上市企业的面板数据,就机构投资者持股对企业价值的影响方式(价值筛选和价值创造)及作用进行了分析研究,并且对不同类型机构投资者在不同时间点上的能力进行了分析.分析结果表明,机构投资者短期时间里只能表现出价值筛选能力,只有长期持股才能体现出其价值创造的能力.本文同时分析了不同类型机构投资者对企业价值的影响,各类型机构投资者在筛选价值和创造价值的能力上存在着显著异质性.短期内,交易型机构投资者的价值筛选能力更强;中长期内,稳定型机构投资者可以更好地发挥出价值创造能力.最后,鼓励机构投资者对企业进行长期投资,积极发挥其价值创造的能力.     

共同机构持股与上市企业创新投入研究从股权关联网络视角

2021年末我国公募基金持有A股市值达到34.01%,机构投资者通过投资持股积极参与上市企业治理。在已有研究发现共同股权和机构持股对企业经营具有间接影响的基础上,本研究利用2015~2022年上市公司和机构持股数据,创新地从机构-企业持股网络投影得到上市企业间股权关联网络,将网络连接边权重作为信息传递、行为协同的代理变量,发现共同机构持股通过增强企业股权关联的中介作用,抑制企业创新支出,结合实例分析,支持了共同机构持股带来技术溢出外部性和反竞争效应的观点。本研究深化了对共同机构持股对企业经营的影响理解,为鼓励创新和反垄断监管政策提供了依据。     

基于公司治理理论的监控机制研究文献综述

对上市公司监控机制研究文献进行了综述,如董事会运行机制设计,机构投资者的地位和作用,大股东、债权人和控制权市场与公司监控的关系等。     

机构投资者的持股量与公司业绩相关关系研究

以英国市场为背景,研究机构投资者的持股量对其持股公司业绩的影响.筛选出FTSE350企业中持股量大于10%的机构投资者,利用OLS和2SLS回归分析得知,机构投资者的大量持股对于企业的业绩有负面影响.同时,2SLS分析显示了该关系存在内生性,即业绩好的公司会吸引机构投资者持股量的增加.但这种影响随着行业分类因素的介入,而变得不具有持续性.总体来说,机构投资者持股量越大,对于企业产生的负面影响越大,而机构投资者倾向于投资业绩较好的公司.     

浅析上市公司中小股东权益受侵害原因及对策

通过中小股东权益被侵害成因分析得出主要由公司制企业股权高度集中、机构投资者机会主义倾向、中小股东股权分散、获取信息成本过高、独立董事与监事会制度不能有效发挥作用几个方面构成,从完善公司信息披露制度和建立流通股股东参与决策和对公司业务运作情况的监督机制两个方面出发,得出调整上市公司的股权结构、确定政府的政策导向、加强独立董事的独立性、强化会计信息披露制度等对策.     

我国上市公司股权结构的理性选择

从国内外股权结构研究综述入手,分析了股权结构选择的影响因素,并结合我国资本市场、机构投资者、职业经理市场等发展状况以及投资者教育程度,提出在现代企业产权制度建设中,我国上市公司不宜急于进行股权分散,应选择和借鉴日德的永久资本模式,以加强公司治理,推进现代企业制度建设。     

内部审计外包程度对公司治理绩效的影响

对内部审计外包程度的影响因素及内部审计外包程度对公司治理绩效的影响进行研究。研究发现,代理成本、审计委员会的有效性是内部审计外包决策时考虑的主要影响因素,即代理成本越高,审计委员会未成立或未有效运作,公司越有可能将内部审计外包,而不是完全内置。实证还表明:内部审计部分外包与审计质量、投资者的市场反应显著正相关,这说明:内部审计外包能够改善审计意见,同时也能够提高投资者对公司治理效果的信心。