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基于沪港通政策的准自然实验,以2009-2019年沪市A股上市公司数据为样本,运用双重差分固定效应模型,以利益相关者压力的视角分析了资本市场开放对我国上市公司企业价值的影响及其影响路径。经研究发现:沪港通政策有利于提升我国上市公司的企业价值,从第三年起政策效果愈加显著;随着政策实施,利益相关者会增强对上市公司的压力,构成资本市场开放提升企业价值作用的机制之一。因此,各内外部利益相关者在沪港通政策支持下应积极行使自身的权力,对企业提出相应诉求,督促企业履行自身职责。 相似文献
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《青岛大学学报(自然科学版)》2016,(1)
选用自2014年11月17日至2015年3月27日沪港通之后的上证指数和香港恒生指数的收益率为样本数据,采用参数法和非参数法分析了沪港两市日收益率的边缘分布,并利用二元正态copula模型和二元t-copula模型,分析了沪港两市的线性相关性。结果表明,沪港两市收益率存在一定的正相关关系,但相关度较低,表明沪港通并没有较大的缩减两地股市的价格差异。 相似文献
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<正>中国证监会主席郭树清1月15日表示,社保基金投资于资本市场,主要有利于股市,甚至是为了"救市",这是一种误解,完全不符合事实。实际上两者之间是一种相互依赖相互促进的关系。"离开股票和债券市场,养老基金、住房公积金的保值增值很难实现,这是世界范围内的 相似文献
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<正>5月9日,国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(又称新"国九条",以下简称《意见》)。这是贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神、全面深化资本市场改革的纲领性文件。《意见》站在全局高度,对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等进行统筹规划和总体部署,体现了党中央、国务院对资本市场改革发展的高度重视,传递了全面深化改革的信 相似文献
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陆港通是中国资本市场对外开放的重大制度创新,借助陆港通制度实施这一事件构造准自然实验环境,采用多时点双重差分(DID)模型,以2010—2018年沪深两市非金融业A股上市公司的数据为样本,研究了资本市场开放对企业创新的影响。实证结果表明,陆港通制度实施能够显著促进企业创新,并且这一研究结论在基于倾向匹配得分法(PSM)和替换被解释变量的稳健性检验后依然成立。进一步对样本企业区分产权性质研究后发现,相比于国有企业,陆港通实施主要显著促进了非国有企业创新。研究结论为资本市场开放对企业创新的影响研究提供了新的证据,同时也为进一步贯彻实施资本市场开放政策提供了理论依据和经验证据。 相似文献
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与世界其他国家的证券市场相比,中国证券市场是一个高度分割的市场,这首先表现在它被划分成为A、B和H股三个市场,这三个市场不仅计价货币、交易机制和募集方式不同,而且各自允许开放的投资者对象也严格限定、互不开放。由此,这三个市场的股票价格彼此差别较大。重点考察了中国大陆的股票市场分割,其重要体现是中国B股市场普遍存在着严重的折价问题,在B股市场向国内持有外币的投资者开放之前,大多数上市公司B股价格不仅远低于其A股价格,有的还曾跌破发行价、资产净值和面值,这使得我国B股市场已经成为世界证券市场平均市盈率最低的市场,其平均市盈率只有11倍,这不仅大大低于A股市场平均市盈率(大于50倍),也低于国际股市的平均市盈率(15~20倍)。认为,资本控制,即投资限制、B股相对于A股的信息不对称和对人民币汇率的预期是形成B股折价的主要因素。 相似文献
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"消费资本化理论",是一种全新的市场逻辑,它着眼于从生产和消费双向看问题,并从消费者的消费行为同时也是一种投资行为的新视角,提出消费者既是市场的主人,又为经济发展注入新的资本动力。由此,经济学家提出,消费资本将成为继货币资本、知识资本之后的第三种资本形态。它为新经济时代、消费紧缩时代,政府以及企业如何刺激消费者消费、扩大内需等提供了相关理论依据。 相似文献
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本文对近十年的中国资本市场与经济增长关系进行实证研究,用国债市场成交额、股市流通股总市值、银行中长期贷款来度量资本市场的规模,建立计量经济模型,分析资本市场与我国经济增长的关系。结果表明,银行中长期贷款对经济增长的作用最大,股市流通股总市值次之,而国债市场的作用有限。 相似文献
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<正>中国证监会主席尚福林近日表示,中国资本市场正在发生转折性的变化。他认为,随着中国经济的平稳较快增长和资本市场的发展,资本市场的财富功能将会进一步得到发挥。相比过去的低迷状况,2006年市场明显走好。尚福林对此评点说,资本市场正进入一个新的发展阶段,沪深两市指数2006年以来分别上涨了96%和89%。 相似文献
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采用相关分析的方法,选取2001年3月~2003年12月在沪深两市新发行并上市的241只A股为样本,实证检验了我国股票发行市场股票首次公开发行热销市场的存在性,实证结果表明股票首次公开发行热销市场现象在中国股市不显著,最后分析了造成这种国内外差异的中国股市特有原因。 相似文献
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人民币升值影响资本市场的渠道 总被引:1,自引:0,他引:1
沈瑗 《科技情报开发与经济》2006,16(20):95-96,99
人民币升值影响资本市场主要是两个渠道,一是人民币升值导致国外游资大量涌入国内资本市场进行套汇投机,从而堆高整个证券市场的股市价格;二是通过对各上市公司行业价值重估,对证券市场带来结构性冲击。就人民币升值如何通过这两个渠道影响资本市场进行了具体的分析。 相似文献
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选取2010年4月1日—2019年11月29日的融资余额、融券余额和沪深300指数的日度交易数据,运用Granger因果关系检验、VAR模型和脉冲响应函数等方法研究融资融券交易对中国股市波动性的影响.结果表明:融资融券交易与股市波动具有双向Granger因果关系;融资融券交易对股市波动具有显著的负向冲击,即对股市波动具... 相似文献
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长期以来,以股票市场为代表的我国资本市场一直处于低效弱效状态。这一市场态势已成为当前深化经济体制、社会保障改革与金融市场应对加入WTO的最大障碍。所以本文在有效资本市场理论基础上,论述了我国股票市场有效性的研究,股市的功能缺陷,并提出了解决的对策。 相似文献
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从世界资本市场发展历程来看,一个高效的资本市场首先应该是一个结构健全、合理的市场。结构健全的资本市场包括股票市场、债券市场和衍生金融工具市场。中国资本市场投资品种十分有限,大部分资本市场交易工具品种单一、结构残缺,而在发达的资本市场中,资本市场工具保持多样化趋势。股指期货作为重要的国际金融衍生品种,它在国际金融市场中的地位与作用日益重要。开发股指期货,将在完善我国证券期货市场、促进我国经济市场的开放及与国际市场的接轨、应对外资进入的挑战中起到极其重要的作用。因此,股指期货的上市必将促进市场成交规模的快速增长,使中国市场出现异彩纷呈的繁荣局面 相似文献
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中国资本市场的诞生、入世与国有股减持的提出、全流通的实现、人民币实现自由兑换和汇率市场化是中国资本市场上具有里程碑意义的四件大事。我们可以以此四件大事为标志,将中国资本市场划分为四个阶段:新兴市场时期、新兴加转轨时期、转轨并初步成熟时期、成熟期。本通过分析比较各个阶段的特征,以明晰中国资本市场发展路径。 相似文献