实际利率法运用解析——资金时间价值原理在会计实务中的应用

新会计准则中,实际利率法被广为运用,本文从实际利率法中时间价值的原理出发,推导出各期利息收入或利息费用的计算公式,并结合具体会计实务运用解析,使得账务处理更便于理解和运用。     

关于投资债券收益的分析

给出了一次还本付息债券和定期付息到期还本债券的实际收益率的计算方法，并给出了一些实例分析。     

浅析集团内部债券投资抵消的合并价差

针对《合并报表暂行规定)，债券投资余额与应付债券余额之间的差额应当作为合并价差列示在合并报表中，会导致在抵消利息费用和利息收入时之间产生差额，且不能通过合并抵消分录抵消这一差额的做法，通过举例，提出了在赎回债券的当期，应在合并损益表中单独设置项目披露赎回损益，并构成企业集团合并净损益的一部分，同时进一步成为企业集团当年合并未分配利润的一部分的思路。     

会计准则中实际利率计算原理释疑

会计学意义上的实际利率可以理解为保本折现率。实际利率法是重要的会计计量方法和财务决策工具,但实际利率的计算过程复杂繁琐理解难度大,本文利用直线函数和相似三角形原理来揭示实际利率的计算原理。     

在均值为离散跳跃过程下债券定价的方法

发行商业债券是企业融资的主要途径,因此债券受利率的计算或债券定价就成为企业和投资者十分关心的问题,vasicek假设利率的长期均值θ为常数给出了定价公式,但实际生活中,θ不是常数,假设θ是一个离散跳跃过程,在此假设下,运用Ito引理和无套利原理求解债券的定价公式．     

对我国债券溢折价摊销适用方法选择的分析

对不同计息环境下债券溢折价摊销方法进行了分析，得出了直线法也是一种实际利率法的结论．就我国目前情况来看，直线法是长期投资溢折价摊销更为适宜的方法，可用来处理所有应收和应付利息的摊销．     

对我国债券溢折价摊销适用方法选择的分析

对不同计息环境下债券溢折价摊销方法进行了分析，得出了直线法也是一种实际利率法的结论。就我国目前情况来看，直线法是长期投资溢折价摊销更为适宜的方法，可用来处理所有应收和应付利息的摊销。     

银行存(贷)款实际利率模型的研究

由于实际计算利息的次数与名义利率对应的计息次数不一致，银行存(贷)款的实际利率与银行公布的名义利率存在差异，讨论了通常情况下和大数条件下实际利率的计算及求解方法，并进行了实际应用的验证。     

债券溢(折)价摊销新方法探讨

运用资金时间价值公式，在实际利率法原理基础上，对与债券溢价或折价计算及其摊销有关的公式进行了推导，研究了数据之间的规律性，希望这些规律的发现能有助于促进实际利率法的使用。     

转贴现利率定价研究

转贴现业务具有资金业务和信贷业务两种属性,转贴现利率不仅受到资金成本的影响,而且受到信贷规模调控政策的影响。本文提出的定价模型以债券质押式回购（以下简称“债券回购”）利率为基准,加上信用溢价、流动性溢价及规模因素的影响。其中信用溢价反映转贴现相对于债券回购利率的溢价,视之为常数项;流动性折价反映买断票据和债券回购的资产性质不同而导致的折价,本文选取三个月央票到期收益率与同期限债券回购利率差额的倍数作为衡量指标;规模因素反映货币市场的货币供给程度,选取M2与M1的同比增速的剪刀差作为市场信贷规模变化的指标。通过计量方式,得到的转贴现定价模型大致能解释利率变化的90%以上,并且有合理的经济分析,为转贴现利率的定价提供了工具支持。     

技术经济分析在债券收益模型中的应用

由债券的价格、票面利息、到期收益率、债券期限构成一个最基本的债券定价模型，用技术经济分析的方法研究该模型，得出四要素之间的关系，给出一个“转折点”，利用该点可以解释利率“倒挂”等债券市场上出现的问题．     

基于仿射跳扩散模型的利率衍生品定价

本文考虑短期利率满足一类仿射跳扩散期限结构模型的利率衍生品定价。应用Fourier变换方法和远期测度技术,获到了零息票债券及基于零息票债券为标的资产的欧式债券期权价格的显示解,并将此结果应用于付息债券期权和利率期权的定价。最后,利用数值实例分别分析了债券和零息票债券期权价格受利率模型中各主要参数的影响,以及期权的隐含波动率问题。数值结果表明,跳跃风险参数对利率衍生品价格和隐含波动率有显著作用,这也验证了仿射跳扩散的利率期限结构模型具有较好拟合实际的能力。     

基于OAS的抵押支持证券的利率风险度量

在介绍传统麦考莱持续期与凸度衡量抵押支持证券价格对利率敏感性的基础上,分析了麦考莱持续期和凸度在测量隐含期权债券价格利率风险时存在的局限性。提出了更能准确度量利率风险的基于期权调整利差技术的持续期和凸度,即DC憾和COAS,给出了OAS测量债券价格利率敏感性的方法和步骤;并利用利率模拟技术和现金流计算模型。给出了求解OAS的详细过程．     

跳扩散模型中随机利率和随机波动下期权定价

为合理刻画股价实际变化趋势,在双指数跳扩散模型中通过允许利率随机和波动率随机建立了合理的市场模型;然后利用鞅方法推导了随机利率、随机波动率下双指数跳扩散模型的欧式期权定价的闭式解;最后通过数值模拟分析了模型的主要参数对期权定价的影响.数值结果显示:所提模型能够较好地刻画股价实际变化趋势,股票收益和波动率负相关,随机利率对短期到期期权影响几乎可以忽略,而对长期到期期权价格影响显著.     

不同支出方式下专门借款利息费用资本化金额计算比较

根据《企业会计准则》中对专门借款的解释:专门借款是指为购建或者生产符合资本化条件的资产而专门借入的款项。同时《企业会计准则》对专门借款利息费用资本化金额的计算规定如下:为购建或者生产符合资本化条件的资产而借入专门借款的,应当以专门借款当期实际发生的利息费用,减去将尚未动用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额确定。笔者在实际的教学过程中遇到了与专门借款利息费用资本化金额计算有关的问题,     

Heath-Jarrow-Morton模型的二叉树解

对HJM模型的基本结构进行了研究，将二叉树应用于HJM单因素模型对债券进行数值计算，并且对二叉树下的债券价格与普通利率贴现的价格进行了比较。     

可转换债券上市首日溢价的实证分析

选取可转换债券发行条款作为研究对象,从实证角度分析可转换债券发行条款设计对最终市场表现的影响.重点在于寻找条款设计差异与可转换债券上市收盘价溢价之间的统计关系.笔者选取了国内市场上22只可相互比较的可转换债券作为样本,建立回归模型得出了能够刻画条款设计与上市收盘价溢价之间统计关系的回归方程.定量分析的结果显示:可转换债券的市场价格仍然主要由其理论价值决定;适当提高可转换债券的票面利率、期限、到期偿还等条款能有效地提升可转换债券的市场价格.运用所建立模型估算可转换债券的上市收盘价溢价也较为准确,证明模型具有一定的预测功能,可以为投资决策提供参考.     

非参数利率期限结构动态模型及衍生品定价

基于即期利率随机过程,利用非参数核估计法,建立非参数利率期限结构动态模型.以国债回购利率数据为样本,对模型进行了实证研究,并与参数化模型Vasciek模型和CIR模型作了比较.最后给出了非参数模型计算债券期权定价的例子.     

双分数跳-扩散环境下的可转换债券定价

可转换债券是一种兼具债券和期权特性的混合型高级金融衍生产品,其合理定价对发行人和投资者都具有重要的现实意义。在考虑企业市场价值波动和利率波动的基础上,假定股票价格遵循双分数Brown运动及跳过程驱动的随机微分方程,利率满足Vasicek模型,建立了双分数跳-扩散环境下的金融市场数学模型,利用双分数布朗运动的随机分析理论和保险精算方法,讨论了可转换债券定价问题,得到了双分数跳-扩散环境下的可转换债券定价公式,在现有研究的基础上对可转换债券定价公式进行了进一步的研究和推广,使模型更加贴近实际金融市场。     

结构化模型下可展期企业债定价

用结构化模型处理公司违约风险,考虑可展期债券在首期到期日,发行公司有权根据当时公司的信用等级决定是否将债券到期日延长.用偏微分方程的方法给出了可展期的企业债券定价的公式,并讨论了它与普通债券在收益率上的差异.难度在于计算名义到期日前公司不违约的概率以及在此条件下公司资产的条件分布.