可转换债券上市首日溢价的实证分析

选取可转换债券发行条款作为研究对象,从实证角度分析可转换债券发行条款设计对最终市场表现的影响.重点在于寻找条款设计差异与可转换债券上市收盘价溢价之间的统计关系.笔者选取了国内市场上22只可相互比较的可转换债券作为样本,建立回归模型得出了能够刻画条款设计与上市收盘价溢价之间统计关系的回归方程.定量分析的结果显示:可转换债券的市场价格仍然主要由其理论价值决定;适当提高可转换债券的票面利率、期限、到期偿还等条款能有效地提升可转换债券的市场价格.运用所建立模型估算可转换债券的上市收盘价溢价也较为准确,证明模型具有一定的预测功能,可以为投资决策提供参考.     

可转换债券转换比率模型

将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资收益率底线的可能性,得到可转换债券转换比率模型.通过模型的解发现:可转换债券转换比率仅仅与可转换债券内嵌期权和内含债券两者收益率均值、方差以及两者的相关系数有关,转换比率是内生变量.模型提供了客观确定可转换债券转换比率的方法和理论指导.     

可转换债券定价的三叉树方法

可转债是我国资本市场上的新型金融工具，因其独特的金融性质，受到越来越多投资者的关注和欢迎，对其定价理论的研究具有一定的理论和实际意义.文章采用三叉树方法，考虑了可转债的复杂条款以及发行者的违约风险，通过合理确定边界条件及其相关参数建立了可转债的三叉树定价模型，并以金牛、万科2只转债为例进行了实证分析.     

可转换债券发行动机研究综述

简要介绍了可转换债券的概念,分别就国内外学者对上市公司发行可转债动机的研究状况进行了总结。     

正确认识可转换债券的投资价值

可转换债券是一种混合型的金融产品。投资者在进行投资时 ,弄清可转换债券的特征 ,投资价值以及如何投资是获得较高的投资收益的保证。     

随机利率下附有赎回条款的可转换债券的鞅定价

从定量的角度分析了随机利率下有赎回条款的可转换债券的价值构成,并在股价服从广义O-U过程的条件下,利用鞅定价方法推导出可转换债券的定价公式．     

可转换债券的投资价值

介绍了可转换债券同时具有股票、债券和期权的特性。阐述了作为混合金融产品，可转换债券的价值与标的股票的价值及其作为债券的价值相关，各种因素随证券市场的变化而变动。     

可转换债券对基础股票影响的实证研究

对上市公司发行可转换债券后基础股票的风险收益变化情况进行了实证检验。研究发现：上市公司在发行转债前一年基础股票风险较低，公司选择发行转债并非出于风险管理方面的考虑；转债发行公司的基础股票长时间保持着高收益低风险的状况，这可能是由于资本市场缺乏有效性使然；基础股票收益率与经营绩效出现了相反的变化趋势，这种状况有可能是由于转债市场上存在脱离业绩炒个股的现象造成的。     

浅论可转换债券的定价

可转换债羰可以近似地看成一个普通债券加上一个看涨认股权，因此其价值由两部分组成：一是普通债券的价值，可以运用流量折现法计算；另一是选择权的价值，可运用Ｂ－Ｓ模型来估计。     

可转换债券的特征及其核算方法

可转换债券的发行对投资者和筹资者都具有吸引力。它与一般公司债券相比具有以下基本特征 :( 1 )转换比率 ;( 2 )转换价格 ;( 3)转换价值 ;( 4)转换溢价。本文对可转换债券的发行价格、发行时与转换时的会计处理进行了探讨     

浅议我国企业债券市场发展途径

通过对我国企业债券发展历程及存在问题的研究，探讨了企业债券的发展途径，提出了相应的政策建议。     

企业发行可转债筹资的思考

文章通过分析我国企业可转债筹资的现状与问题 ,提出相应的对策思考     

可转换债券的价格走势及其投资策略

从可转换债券与其标的股票价格的相关性着手分析,得到两者之间的关系,从而确定可转换债券在不同条件下的价格趋势。利用一个实例,通过对大量数据进行统计分析来验证所得出的结论。最后根据得到的结论对投资者的投资策略作出指导。     

二叉树模型在可转换债券定价中的应用

可转换债券在我国是一种比较新的兼具债券和期权特征的混合型金融衍生产品,具有筹资和避险双重功能．无论对于发行者还是投资者,对可转换债券的定价研究都有其理论和实际意义．文中运用二叉树期权定价模型,考虑赎回和回售条款,并结合上市的24只可转换债券,对可转换债券的定价理论和应用模型做了系统研究．结果表明,可转换债券价值被明显低估．     

可转换债券的最优发行策略设计

综合考虑可转换债券发行条件中所涉及的相关因素,以公司总价值最大化为目标,建立了转换速率与公司资产变化量之间的关系模型.运用泛函变分原理,求出最优转换速率,并且进一步得到可转换债券的最优发行策略,为可转换债券发行条件的设计提供了一种新的方法.以首钢转债为例,利用该方法分析了票面利率和最优转股期限对初始转股溢价率的影响,得出的结论与发行公司对可转换债券发行条款的实际运用一致,证明了该方法的有效性.     

国内上市公司可转债融资的现金流解释

为了更好地了解企业为什么在外部融资时会选择发行可转债,发行可转债的公司与发行股票的公司究竟有何区别,采用中国证券市场2000-2004年间的数据,运用描述性和回归统计方法,从现金流角度对国内上市公司可转债的融资问题进行了实证性解释,得到发行可转债的上市公司拥有较好的财务状况和较强的现金流.     

基于键合图的多个设计方案的研究

本文根据键合图理论,通过键合图的扩展的三种方法开辟了一系列的设计方案,探讨概念设计的键合图方法。键合图方法既为计算机辅助概念设计提供工具,也为创新设计提供思路。