极端VaR风险测度的新方法:QRNN+POT

由于金融时间序列极端尾部数据的稀疏性,一方面非线性分位数回归存在非线性函数形式选择困难;另一方面非线性分位数回归的极端VaR风险测度精度一直不高.为此,提出了使用神经网络分位数回归(QRNN)模拟金融系统的非线性结构,并使用极值理论的POT方法弥补非线性分位数回归对极端尾部数据信息处理能力的不足,得到了一个新的金融风险测度方法:QRNN+POT,给出了其基本算法,并将其应用于极端VaR风险测度.选取了世界范围内代表性国家股票市场为研究对象,从样本内与样本外两个方面实证比较了QRNN+POT方法与已有的非线性分位数回归模型在VaR风险测度中的表现,结果表明:第一,直接使用非线性分位数回归模型能够准确地得到正常VaR风险测度,而极端VaR风险测度效果却差强人意;第二,使用QRNN+POT方法,极大地改善了极端VaR风险测度效果,能够有效地描述金融危机期间出现的极端风险.     

仿真数据综合可信度的测度与校验方法研究

在武器装备作战效能仿真评估中,常常面临着仿真数据源的可信度难以测度与验证的问题.而采集的仿真参数是作战效能评估指标体系的体现,可按照仿真评估指标体系来测度仿真数据源的综合可信度.考虑到仿真评估指标体系的底层指标的数据相对详细且容易理解,利用多位专家对末级指标仿真数据的可信度作出评定,并把评定完的末级指标的信度融合成整体仿真数据的综合信度.构建基于证据理论的融合方法来汇集这些评估末级指标的可信度,再经过层层推理聚合,最后获取体现整个仿真系统数据源的最终信度.以某陆军装甲坦克分队作战效能仿真评估为例,对仿真数据源的可信度分析,运用该方法,得到的综合信度值不但合理,还可为基于仿真的评估提供信度支持.     

基于EVT的谱风险测度及其在风险管理中的应用

金融资产收益率的分布往往呈现厚尾特性,忽略此现象往往会造成极值风险的低估.基于极值理论(EVT),引入一类测度尾部损失风险的谱风险测度方法(TSRMs).与传统的在险价值(VaR)和期望尾损(ES)相比,新的谱风险测度(TSRMs)赋予大的尾部损失以大的权重,非尾部损失权重为0,因而更能反映投资者的风险规避心理及其风险偏好程度.最后,以标准普尔500指数的日对数收益率为例,分析比较了TSRMs与VaR,ES在正态分布和极值分布下的估计结果,并进一步解释不同的风险偏好在投资者对风险的心里预期中起的作用.     

涨跌停板制度对股市极端风险的影响——基于沪深A股与港H股的比较研究

极值理论近来常用于股市极端风险测度,然而涨跌停板严格抑制了极端风险数据的变异性,不但影响了极值POT模型的有效性,并常常造成其阈值难以确定,而当前约束条件下的相关研究却还较为匮乏。本文利用极值理论POT模型对沪深A股及港H股的极端风险进行了测度比较分析,引入峰度法较好地解决了POT模型阈值难以定量选取的问题,实证结果表明,涨跌停板以上下尾部不等效的方式显著地抑制了极端风险水平,使得即使在较低置信水平95%下,POT模型依然比VaR模型有效,而VaR模型非但没有低估反而普遍存在高估现象。最后,本文还定量分析了涨跌停板制度对股市极端风险数据分布结构的影响。     

基于偏t分布realized GARCH模型的尾部风险估计

借助偏t分布realized GARCH模型,提出同时考虑高频和低频信息的尾部风险估计方法,分别纳入RV、RRV和BPV构成尾部风险估计的对比模型,并利用上证综指高频数据进行实证分析.实证结果表明:相比EGARCH模型,realized GARCH模型能够提供更准确的VaR和ES估计;纳入对微观结构噪声和跳跃稳健的已实现测度有助于提高VaR和ES估计的准确性;realized GARCH模型在尾部风险估计中的表现对次贷危机前和次贷危机后两个不同的样本期间稳健.     

重尾性操作风险的风险价值置信区间的灵敏度

根据操作风险价值不确定度的合成机理,通过对重尾性操作风险价值解析解的分析,导出高置信度下重尾性操作风险价值的标准不确定度及置信区间.进而以弹性分析方法对该置信区间的灵敏度进行理论探讨和实例分析后发现:随尾指数的增大, 操作风险价值及其置信区间长度同时增大,且在高置信度下,尾指数是影响操作风险价值及其置信区间长度灵敏度的关键参数. 据此,可将尾指数作为操作风险的监控参数,操作风险监管资本的提取方式可改进为:以操作风险价值的某一置信区间为监管资本的控制范围.这在理论上进一步完善了损失分布法在操作风险度量中的应用,并使操作风险的管理更加合理.     

基于模糊证据推理的系统风险分析与评价

针对系统风险分析与评价中面临的模糊不确定风险信息建模问题,以及风险因素信息融合问题,在模糊集理论与证据理论研究的基础上,采用模糊证据推理技术, 提出了基于模糊证据推理的系统风险分析与评价方法的具体算法与处理操作流程.首先通过故障模式及影响分析进行风险识别,采用模糊信度结构模型建立风险不确定性的统一描述框架, 然后通过数据预处理算法、模糊证据推理信息融合算法以及模糊风险排序方法完成风险评价结果计算; 文末以某航天发射场火箭推进剂加注系统风险分析为例,验证了方法的可行性与有效性.该方法定量化分析系统部件的风险程度,为后续风险应对措施的制定提供辅助决策支持.     

罕见灾难风险和股市收益——基于我国个股横截面尾部风险的实证分析

本文从个股横截面数据提取尾部风险作为时变罕见灾难风险的代理指标,实证分析了罕见灾难风险作为定价因子对我国股市收益的预测能力和横截面收益的解释能力.基于中国A股市场1997-2013年横截面日收益率数据,利用极值理论和尾部幂指数分布统计量,提取动态尾部风险指标,实证研究表明:1)尾部风险对我国一个月、半年、一年和两年股市收益率具有显著的预测效果;2)尾部风险对于我国股市横截面收益也具有显著的解释能力,尾部风险因子载荷系数大的投资组合所获得的风险补偿显著大于尾部风险因子载荷系数小的投资组合.此外,实证分析还发现尾部风险同宏观经济变量有着显著地反向关系,这进一步验证了尾部风险作为罕见灾难风险度量的合理性.     

运用损失分布法的计量商业银行操作风险

讨论损失分布法的基本原理,运用蒙特卡罗模拟对我国商业银行操作风险的经验数据进行了实证分析.研究表明,我国商业银行操作风险平均损失金额高于国际活跃银行;我国商业银行操作风险涉及的业务条线主要是商业银行业务、支付和结算业务;操作风险的风险类型主要表现为内部欺诈和外部欺诈;如果按照巴塞尔委员会规定的99.9%的置信水平,国内每家商业银行仅仅为操作风险就需要配置107亿元的资本,远远超过了现阶段我国商业银行的风险资本承受能力.因此,我国商业银行必须采取有效措施尽快补充资本,以提高抵御风险的能力.     

基于SV-POT-TDRM的沪深300股指期货尾部风险研究

使用随机波动率模型修正沪深300股指期货收益率序列的波动聚集效应,并在残差服从正态分布和极值分布的假设下,分别计算了度量尾部风险的VaR、ES及尾部扭曲风险测度(TDRM)值。研究发现:股指期货日收益率序列呈现负偏、尖峰厚尾及波动聚集的形态;使用随机波动率模型可以较好地预测波动率的变化;假设残差分布服从极值分布的模型结果优于假设残差分布服从正态分布的模型结果,说明极值模型在尾部分析上比正态分布更加适用;使用扭曲尾部风险测度估计尾部风险,通过扭曲函数的选取与风险厌恶系数的不同设定,调整尾部风险发生的概率,反映了投资者的主观风险偏好,在相同置信水平下,得到的尾部风险估计值比VaR更精确。     

基于HKKP估计的商业银行操作风险估计

对于商业银行而言，操作风险已经成为与市场风险和信用风险同样重要的风险。本文利用极值理论对中国商业银行操作损失极端值分布进行估计，针对尾参数估计的采用传统Hill估计对小样本数据容易产生偏倚的情况，提出了采用Hill估计的改进——小样本无偏估计的HKKP估计来估计操作损失的尾参数，针对由于阈值确定不准确导致结果偏差大的情况，采用最小化估计的累计概率分布与经验累计概率分布平均平方误差的方法确定较精确的阈值，估计出给定置信水平下操作风险损失的分位数，从而使得中国商业银行操作风险监管资本的测定成为可能。     

重尾性操作风险监控参数识别

假设操作损失强度为Pareto分布,导出该重尾性操作风险的风险价值;在以弹性分析方法对该操作风险价值灵敏度进行理论分析后,建立了操作风险监控参数的识别模型;在实例分析后发现,该模型可有效地识别操作风险的关键监管参数.据此,可建立操作风险动态监管系统.该研究在理论上进一步完善了损失分布法在操作风险度量与管理中的应用.     

人在回路仿真运行有效性评估方法研究

人在回路仿真是仿真的一种，它的特点在于通过物理效应设备产生人的感知环境。人在回路仿真运行有效性分析必须考虑软件、硬件和人组成的全部模型的运行和人机交互活动。针对这种特点，以模糊理论为基础，提出一种实用模糊相似理论，然后结合模糊AHP方法、实用模糊相似理论和模糊综合评判三种方法，提出一种综合模糊可信度评估框架，用于对人在回路仿真运行有效性进行分析和评估，并以基于MOVE（Multi-Orientation Virtual Environment）的虚拟航海系统的运行有效性分析为例，给出一个具体的应用。     

基于g-h分布度量银行操作风险

根据银行操作风险厚尾性的特点, 采用具有厚尾特点的 g-h 分布度量了银行的操作风险. 在实际运用中根据 g-h 分布定义, 修正了 Tukey 分位数估计; 依据操作风险的高频低危和低频高危的特性, 提出了损失区间法确定损失次数参数. 在 g-h 分布特性的基础上, 得出了 g-h 分布的随机和的在险值. 利用我国银行公开披露的操作风险损失数据进行了实证分析, 结果表明提出的估计法能较好地拟合 g-h 分布的参数. 研究结果对于我国银行定量管理操作风险具有启示作用.     

基于极值理论和Copula函数的条件VaR计算

针对金融市场中某种资产不同风险的非线性和非对称尾部的特性,将极值理论和Copula函数应用于资产风险的研究以及条件VaR的估计.经过对深证成指的实证研究表明,极值理论能更好地拟合具有厚尾分布的收益率和日内波幅的边缘分布,Gumbel Copula函数也能更好地反映两者之间的相关关系.由Gumbel Copu-la函数拟合的联合分布计算出的在一定日内波幅条件下的市场风险VaR能给投资者在进行风险分析以及构建投资组合时提供有用的信息.     

基于风险分析的仿真可信性控制

针对仿真可信性面临的问题,提出了基于风险分析的仿真可信性控制方法. 依据面临风险的不同,将仿真可信性控制的实现过程分为仿真结果可信性控制和仿真应用可信性控制两个部分,对其实现原理和关键技术进行了分析,提出了基于影响网的仿真风险分析方法,实现了仿真风险的定量计算,设计了基于敏感分析的风险消减方法,通过对关键失效的修改,实现了仿真可信性的控制和提高. 最后给出了一个例子证明所提方法的可行性和有效性.     

基于复杂性理论的综合电子信息系统作战效能评估方法

针对军事系统、综合电子信息系统和作战效能评估的特点,从复杂科学的研究角度，结合复杂适应系统（CAS）理论，采用基于多智能体的仿真方法，建立了基于多智能体的综合电子信息系统作战效能评估示例模型。通过对军事系统的仿真获得对综合电子信息系统作战效能的相对评估值。     

基于投资组合理论的商业银行信贷业务运营效率研究

运用投资组合理论中有效前沿和资本市场线模型,基于商业银行不良贷款率和NIM(net interest margin)对商业银行信贷业务运营效率进行测算;采用2011-2016年中国16家上市商业银行的面板数据研究了不良贷款率对商业银行信贷业务收益造成的损失;通过对上述结果对比,发现本文提出的基于投资组合理论的商业银行信贷业务运营效率,能更好揭示商业银行信贷业务的风险和收益关系.未来商业银行在贷款业务中应考虑参考和使用投资组合理论.     

基于扩展贝叶斯方法融合的作战效能评估研究

从多个视角采集评估数据源并进行武器装备的作战效能评估，是一种提高评估结果可信度的做法。在武器装备论证阶段，评估数据源主要来自专家经验和仿真结果，但因这两种数据源的差异太大，难以进行直接的评估聚合。为此，提出采用信念图模式统一两者的数据表达，再采用一种扩展的贝叶斯推理算法进行评估融合，最后得到评估装备的综合作战效能。以装甲主战装备改进型的作战效能评估为例进行验证，结果表明该方法符合评估实际，是一种有意义的新方法。     

基于前景理论的编队作战决心方案优选研究

针对信息化条件下编队指挥所的作战指挥决策问题,对编队作战指挥决策行为进行了分析,旨在为贴近实战解决不确定条件下的编队作战指挥决策问题探索新的途径。在此基础上,运用前景理论,研究了定下作战决心的风险决策问题。首先,给出了编队指挥所的作战指挥决策流程,基于此用数学形式描述了编队作战决心方案优选问题;然后,依据前景理论的决策框架,对所描述的问题进行求解方法研究,从而提出了基于前景理论的编队作战决心方案优选方法;最后,通过案例分析说明了所提方法的有效性。