论MBO与国有企业改革

管理层收购(MBO)是西方国家改造企业产权的一种有效方式.本文对国有企业改革引入MBO进行了初步的考察,同时结合MBO的特点,从法律层面、融资渠道、中介机构等方面分析我国国有企业改革引入MBO所面临的困境,并提出了相应的建议.     

MBO热：主体分析、必备基础与现实约束

MBO过程中的各类主体行为与社会对他们(它们)的角色期待大相径庭：管理者的机会主义行为泛滥，管理者与第一债权人方双方串谋，第二债权人方赌博心理强化，目标公司和壳公司的非公平交易成为管理者掏空目标公司的工具，一些中介机构成为管理者掏空目标公司的帮办，政府处于一种对MBO过程不置可否的尴尬角色；实施MBO必须具备相应的法律基础、市场基础和社会信用基础；由于现实的种种约束，人们试图通过普遍实施MBO来改善我国国有企业的所有权结构、控制权结构和资产效率状态，是难以奏效的，当前人们必须摆脱对MBO的迷信。     

论我国国有企业在MBO过程中的资产流失问题

我国国有企业在通过管理层收购实现股权明晰和激励机制的同时,出现了种种问题。其中国有资产流失的问题引起了各方的关注。国有企业的国有股通过MBO实现流通是国家资产盘活和保值增值的手段,那么在国有企业MBO过程中,国有股的定价模式,定价的合理性就成为国有资产的价值体现。然而在现行的条件和体制下,不规范的国有企业管理层收购,通过过低的资产定价、内部人交易、搞跨企业再回购、融资过程中的各种非法手段以及信息不对称等种种方式带来了国有资产的大量流失。只有完善我国管理层收购的方式以及国有股的定价模式,并且从法律法规上对MBO进行规范和约束,加强监管部门的职能,才能真正实现MBO所带来的产权明晰和激励作用。     

浅议我国的管理者收购（MBO）

20世纪末，我国一些企业开始实施MBO，但效果都不尽如人意。简述了管理者收购(MBO)的含义，重点分析了管理者收购的特征以及现阶段我国企业实施MBO的障碍，从而得出目前我国企业不宜实施MBO的结论。     

有关MBO的另一种声音

有关MBO(管理层收购)的话题,时下乃属社会关注的热门话题之一。 这种“热”,当然不是无端的炒作造势。就宏观背景而言,党的十六大报告提出国有资产管理体制改革的新方略,意味着国有资产产权改革的步伐将加快,效率将提高。就法制环境而言,《上市公司收购管理办法》等法规的出台,鼓励企业经理人员实施管理层收购,有了相应的法律保障。当然,新近获批的实施管理层收购的一些新案例,新华信托率先推出的“MBO资金信托计划”,透露出MBO实施在政策上的新突破,又给人以诸多想象空间。于是乎,有业内人士干脆称,2003年是“MBO年”。     

MBO期待实行阳光收购

近来,各种各样的公司收购很热门,然而,最抢眼的是MBO(公司管理层收购)。有人研究美国的MBO模式,有人探讨MBO在国企改革中的意义,究竟MBO在实际操作过程中有哪些实际问题,在借鉴国外成功经验的基础上,如何本土化,值得认真研究。 MBO在美国是辅助手段 美国的大企业或上市公司通常是由作为管理层的职业经理们实际控制,而股东由于其股权的分散性,并不参与到其所拥有的企业的日常决策中,只是在发生并购或解体等重大事项时,才具有真正的“话事权”。但是,即使在此时,     

MBO财务风险博弈分析与管理

近年来，在经济全球化和金融国际化的宏观背景下，MBO（Management Buy—Outs，即管理层收购）开始了在中国的本土化过程。但由于我国相关条件不成熟，使得企业在实施MBO过程中以及之后面临一定的风险，其中财务风险就是很重要的一个方面。本文就MBO的财务风险进行了博弈分析，并对其管理和预警提出了一些建议。     

MBO在中国的演绎

MBO反映了近20年来西方国家在公司结构与法人治理领域的深度变革和巨大变化,并已演变成一种全球流行的企业并购大趋势。而在中国,MBO热潮的掀起却是由国有企业的产权改革、集体和民营企业的公司治理结构的制度创新而引起的。不同的背景和环境条件使得MBO这一工具在中国的应用与西方国家所始创的MBO已有所差异,本文来谈谈其中的一些主要差异,看看在中国特殊的环境下的MBO,然后简要谈谈随着环境的变化,MBO在中国将会有怎样的发展趋势。     

国内上市公司MBO模式考查

MBO兴起于西方发达国家,指企业管理层通过融资收购本企业股份的行为。由于管理层收购通过管理层持有本公司股份,把管理者的利益与公司发展更加紧密的联系在一起,从而可以促进企业的长远发展,因此管理层收购一直被视作激励内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况的有效工具,也因此而获得“金手铐”之称。 国内企业MBO的实践 从完整意义上的管理层收购角度来看,国内最早对MBO进行探索的企业,当首推四通集团。1999年7月,四通集团管理层控制的“职工持股会”控股“新四通”;“新四通”收购“老四通”所持香港上市公司“香港四通”股权,四     

MBO本土化的效用与风险浅析

在旧有的计划经济体制下,国有企业所有者缺位、委托代理成本极高。引入股权激励机制对规范我国国企的治理结构、充分调动经营者的积极性、改变激励机制现状等方面有着重要意义。近年来,我国企业学习外国企业实施管理层收购的成功经验及教训,努力在实践中探索符合中国实际并行之有效的管理层股权激励机制,管理层收购成为了我国政府和企业共同关心的问题。笔者简述了我国MBO进程及现状,并探讨了其中存在的问题。     

水溶性膦配体4-二苯膦代苯并-18-冠-6的合成研究

 4-二苯膦代苯并-18-冠-6是水两相催化体系中的一种新型水溶性膦配体.文章以Benzo-18-Crown-6为原料,经碘代及二苯膦取代等3步反应合成这一膦配体,结果满意.     

邻甲基对苯二酚还原工艺的改进

以邻甲基苯胺为原料,在硫酸介质中与二氧化锰氧化得到邻甲基苯醌,再在中性条件下经铁粉负压还原合成甲基对苯二酚 以负压还原工艺替代常压还原,所用蒸汽量大为减少,极大地降低了能耗,提高了收率,从而降低了生产成本,且对产品的质量无影响     

中小企业融资问题研究

简述了中小企业在中国国民经济中的地位与作用，指出融资难是中小企业普遍碰到的问题，简要分析了中小企业融资的渠道、特点以及融资难的原因，提出了解决中小企业融资难问题的若干建议。     

高速公路土包沙路基的施工工艺

土包沙路基是指路基的中部用沙填筑，两侧一定宽度和顶面一定厚度用具有一定塑性指数的土包围填筑而成型的路基。处理好土与沙这两种不同性质填料之间的矛盾。对保证路基的强度、整体性、稳定性具有重要作用。简要介绍了工程概况，重点对土包沙路基的施工工艺流程、操作要点及注意事项进行了阐述。     

单边三角形模糊数属性决策树学习算法

通过定义单边三角形模糊数空间上的一种全序关系,提出了属性取值为单边三角形模糊数的决策树学习算法.作为ID3算法在单边三角形模糊数意义下的推广,算法通过一种分割信息熵的极小化来选取扩展属性.通过非平稳割点的分析,减少了分割信息的计算次数,使算法的效率得到了提高.     

论汉宣帝增立《春秋毂梁传》博士的原因

汉宣帝增立《春秋毅梁传》的博士有一定的感情因素;将《春秋觳梁传》的政治思想作为基本的统治思想,使尖锐的社会矛盾有所缓和;强调血缘正统,其他皇室子孙无权觊觎皇位;在政府组织上,从上至下培植一大批为汉宣帝自己可用之人,却促成了经学知识分子精英阶层的形成。     

汽车爆炸现场实验研究

结合当前国内外车辆爆炸案件的特点,针对轿车开展爆炸模拟实验,得到汽车毁伤状态的第一手资料。对爆炸现场重建中的炸点确定、炸药量推算、炸药种类确定、爆炸装置原始形态分析等问题进行研究,同时,利用冲击波超压测试系统对造成目标破坏的空气冲击波超压这一重要因素,通过实验测试进行了研究;利用高速运动分析系统记录了爆炸的全过程,为轿车爆炸案件现场勘验和分析工作奠定了理论和实验基础。     

红外光谱法测定甲壳素脱乙酰度

用红外光谱仪测定甲壳素的脱乙酰度，方法简便、快速，重视性和回收率较高。     

3-溴-4-烷氧基-4'-硝基偶氮苯光限幅性能的研究

采用倍频Nd：YAG脉冲激光,在波长为532nm,脉宽8ns,重复频率10Hz的条件下,研究了新型偶氮苯化合物的光限幅特性,实验结果表明,其具有较好的光限幅特性,限幅机制主要起源于反饱和吸收。     

新试剂2-(2-氯-4-硝基苯偶氮)-6-异丙基苯酚的合成,结构和性质研究

以２－氯－４－硝基苯胺为原料,经重氮化后与邻异丙基苯酚偶联,得到２－（２－氯－４－硝基苯偶氮）－６－异丙基苯酚（２－Ｃ１－４－ＮＯ２－ＢＡＩＰ）,测定了其离解常数,并研究了它与金属离子的显色反应。