指令驱动市场中耐心交易者策略对价格形成的影响

分析了耐心交易者行为对价格形成的影响, 描述指令驱动市场中基于耐心交易者策略 及其规避信息风险的价格形成过程, 发现耐心交易者竞争的人数对价差存在显著负指数影响. 选取2005.1.2 至2005.12.31 上证817 只股票的高频数据作为样本, 验证了竞争人数对价差的负指数影响, 同时验证了价格形成过程的合理性. 对EKOP 模型中资产期望价格做了修正.     

考虑碳排放权交易和电价风险的发电商优化调度

总量管制的碳排放权交易体系下,发电商在机组优化调度过程当中应将碳交易成本在模型中一并加以考虑.电力市场环境下,发电商还面临着电价不确定性带来的风险.借鉴风险价值和条件风险价值方法刻画电价风险,并定义鲁棒利润和条件鲁棒利润描述发电商的利润,提出考虑碳排放权交易和电价风险的发电商优化调度模型.借助蒙特卡罗方法模拟电价场景,将所建模型转化为混合整数二阶锥规划进行求解.通过10机24时段系统的算例仿真,验证了所建模型和求解方法的有效性.发电商可以利用该模型优化发电,平衡利润和风险,根据碳排放权价格的高低做出出售配额或购买配额策略.     

基于仿射过程的企业债信用价差期限结构模型

本文选取上海证券交易所2003年至2010年国债和企业债交易数据，通过遗传算法求解五因子利率期限结构模型，分别得到不同期限国债和企业债的收益率时间序列，然后分别用两因子与四因子仿射过程来刻画国债收益率与企业债收益率的动态变化，从而构建债券信用价差的两因子仿射期限结构模型，并运用卡尔曼滤波法求解模型参数，进而预测出企业债信用价差序列.实证结果表明，该仿射模型能够较好地描述企业债信用价差的动态变化，可为企业债及其衍生产品的定价提供方法支持.     

风险转移下的企业动态投资与资本结构研究

考虑到作为内生因素的代理冲突会影响企业资本结构以及信用风险,为此构建了股东风险转移下的代理模型.采用动态规划方法对模型进行求解,并运用数值模拟和参数分析方法,研究股东风险转移以及投资不足所形成的代理问题及其对企业最优资本结构,信用价差以及托宾q的影响机制.研究结果表明,与传统结构化模型相比,股东风险转移以及投资不足形成...     

基于随机特性的航空机票动态超售模型

将预售期内旅客的订票行为视为Poisson过程，在对未来预售期内旅客订票数量预测的基础上，建立考虑旅客订票随机性的航空机票动态超售模型；推导了模型中未来预售期内旅客订票数量的分布律，根据实际操作中航空公司对超售上限限制的特点，给出了旅客No-Show和DB损失期望的计算公式；结合枚举法实现了对超售模型的求解，并根据模型特点提出了提高效率的求解策略；通过算例分析及数值仿真，证明了超售模型的合理性，验证了动态超售模型的有效性和可操作性，同时证明模型具有在不同的订票强度下，不断修正参数使得总收益增加的特点，仿真结果也反映出较低的DB风险水平，为航空公司机票预售策略的制定提供一定参考及实用价值.     

S型效用下比例再保险的最优投资策略

本文引入了行为金融学中的损失厌恶概念,研究考虑损失厌恶时保险公司的最优投资再保险问题.在损失厌恶下,保险公司面对盈利时是风险厌恶者,而遭受损失时转为风险追求者,因此本文采用S型效用函数,并以终端财富的效用最大化为目标求解保险公司的最优策略.假定保险公司的盈余过程服从经典的Cramer-Lundberg模型,可将资产投资于一种无风险资产和一种服从几何布朗运动的风险资产,且可以通过向再保险公司购买比例再保险来分散风险、稳定经营.通过构造鞅过程,运用鞅方法和拉格朗日对偶法求解出最优策略与最优财富.最后进行数值分析,更加直观地解释了各经济参数对财富值和投资策略的影响.     

基于配对策略的基金动态资产配置

作为市场中性策略的一种,配对交易早已被广泛应用于各类基金的投资实践。考虑基金管理者将总资产分别配置于风险资产与无风险资产,其中风险资产采用配对策略,假设风险资产价差服从指数O-U过程,基于最优投资组合理论,研究了不同市场环境、风险偏好下的最优投资组合动态资产配置策略。以投资到期效用期望最大化为目标,运用动态规划原理,得到了最优动态资产配置策略所满足的HJB方程,通过Legendre转换和分离变量法求得了该非线性方程的显式解,并证明了该显式解的相关性质。为了检验该配置策略的有效性,对我国A股市场的"中国太保"和"国海证券"进行了策略的情景模拟,通过最小二乘法和最大似然估计得到模型中的各项参数,并对2016-03-16~2016-04-29的实盘数据进行模拟交易,得到了该配对下的最优资产配置策略。最后,对A股各行业股票进行了全量模拟,计算了各行业的平均配对收益率,验证了本模型结果的稳健性。     

常弹性方差模型下保险人的最优投资策略

假设风险资产价格服从常弹性方差(CEV)模型, 保险人面临的风险过程是带漂移的布朗运动. 投资过程与承保风险过程完全相关. 根据随机最优控制理论, 建立保险基金投资问题的HJB方程. 由于该方程是非线性偏微分方程, 不易求解, 因此采用Legendre变换将其转换成对偶问题进行研究. 最后针对特定参数值分别得到以CARA和CRRA效用函数为目标的保险人的最优投资策略, 这样的投资策略更符合金融市场的实际要求.     

考虑前置仓选址与服务策略的同时取送货车辆路径问题研究

本文在电子商务环境下研究了面向城市小件物流配送的同时取送货车辆路径问题,兼顾前置仓的选址策略,允许车辆在配送途中前往前置仓进行补货与存货操作.依据退回货物的状态差异构建两类配送子模型,统筹安排车辆的服务路径、前置仓选址以及补货存货策略使得物流企业整体运营成本最低.其次,设计了一种基于节约算法与自适应大邻域搜索的混合启发式算法CWIGALNS求解上述问题,提出改进算子提升算法的求解效率.随后,通过9组小规模算例验证了模型的准确性和算法的有效性.最后,采用多组较大规模算例进行数值实验.实验结果表明,两类配送子模型中,前置仓提供存货服务的模式有助于车载容量的循环使用,减少车辆使用数目降低物流配送成本.本文提出的模型与算法可以为城市小件物流配送企业服务策略的制定提供良好借鉴与帮助.     

动态质押模式下的存货质押融资业务风险控制

动态质押模式下的存货质押融资业务的风险伴随着整个质押期。本文研究了控制价值量下限模式的存货质押融资业务的风险,在质押期间,针对可能出现借款方违约的情况下,采用L-VaR的方法研究了流动性风险,提出了最优变现时间模型以及变现策略,在此基础上给出预期收益模型,与此同时也给出了度量业务的风险度量模型,并给出具体案例供银行操作借鉴。     

直接配送的三层随机库存路径问题

库存路径问题是研究如何协调库存管理和运输规划的一类问题,是企业实施供应商管理库存策略需要解决的问题.本文提出了一种有车辆限制、直接配送的无限阶段三层随机库存路径问题,并运用马尔可夫决策规划解决此问题.通过把该问题分解成若干个具有马氏性的子问题,降低了运算难度,得到该问题的近似最优解.     

基于库存成本优化的配送中心选址问题研究

研究了需求不确定、存在运输规模经济下的连锁零售企业的配送中心选址问题．在传统选址分析中加入了详细的库存系统分析，在此基础上，以配送中心和门店的服务水平为约束条件，建立了较为全面的配送系统年总成本优化模型，并通过该模型找到了各方案下的最优库存水平和最小成本，从而选出最佳方案．最后。通过仿真，分析了需求变化和运输距离变化对系统的总成本以及方案选择的影响，为连锁零售企业的物流配送中心选址提供了决策支持．     

基于零件寿命函数的慢速流动备件库存模型

对价值高的慢速流动备件，如何确定其最佳再订货时间和订货批量，这是目前困扰企业的一个急需解决的问题。由于设备系统的复杂性、零件故障的随机性、备件消耗的特殊性，此类备件的需求难以预测，也难以对相关费用做出准确评估，使用传统的订货点法已经不能很好解决这一问题。本文从零件寿命函数角度对此问题进行了研究．给出了基于零件寿命函数的慢速流动备件库存控制模型。最后以武汉某氧气生产企业此类生产备件——气体冷却器芯为例，对模型的有效性进行了验证。结果表明，使用基于零件寿命函数模型对慢速流动备件进行库存控制．能有效地缩短此类备件的平均存储时间，降低存储成本。     

基于市场的再制造P制造系统集成库存随机最优控制研究

在逆向物流中,再制造零部件的数量具有不确定性.根据这一特点,将其看成是随机参数,给出了再制造/制造系统集成库存模式.基于市场对再生品和新产品的不同需求,利用马尔科夫决策理论对具有随机再制造零部件的再制造/制造系统集成库存进行研究,考虑再制造零部件单位成本、新零部件(新购或新制造)单位成本和固定成本及有缺货赔偿的情况,给出了马尔科夫决策过程模型,得到了随机最优控制策略,并用案例进行分析验证.     

电子商务系统中长鞭效应的随机控制

在电子商务系统中,高效、集成的物流配送体系是经贸交易成功实施的重要保证。对一个具有单个配送中心和多个顾客,且只经营一种产品的物流配送体系的长鞭效应问题进行了研究。给出了电子商务下的物流配送模型,它是以库存作为状态变量,以订货量作为控制变量,以需求的不确定需求作为随机扰动的动态系统。并利用状态、控制变量和需求波动的偏差值对系统中的长鞭效应进行了定量化的描述。应用随机控制理论方法,设计了抑制长鞭效应的随机控制策略。最后,以一个石化企业的电子商务系统为对象,进行了抑制长鞭效应的随机控制仿真实验,结果表明电子商务系统的长鞭效应得到了抑制。     

易逝品随机生产库存模型动态定价、服务水平和生产控制策略

本文研究需求受价格和服务水平双重影响下的易逝品随机生产库存模型,探讨考虑外部随机扰动对库存变动影响下易逝品企业的最优联合动态定价、服务和生产策略,并基于随机最优控制理论,运用Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程对最优策略进行了求解.研究表明:最优动态价格、服务水平和生产速率是库存水平的线性反馈形式;外部随机扰动的大小对易逝品生产企业所获得的折现利润总期望会产生不同影响,在整个经营周期内外界不确定因素越大,易逝品生产企业所获得的折现利润总期望越小;价格敏感系数和服务敏感系数会影响易逝品企业生产、服务、价格策略.     

带有限缓冲区的知识化制造单元无死锁调度

鉴于制造系统无死锁随机调度问题研究的缺乏,在加工时间、工件到达以及产品需求到达均为随机的生产环境下,研究了带有限缓冲区的知识化制造单元无死锁随机调度问题.针对自动机对定量指标描述能力的不足,首先给出了一种费用自动机概念.在同时考虑工件加工、库存以及缺货费用的情况下,采用无限时域折扣准则下马尔可夫链建立了单元的费用目标函数,通过一致化技术对目标函数进行离散化处理,得到目标函数的随机动态规划模型,分析并证明了单元最优目标值函数的性质.为了克服离散状态空间组合所产生的维数灾问题,提出了一种基于仿真和函数逼近的启发式近似动态规划算法对模型进行求解.在上述研究基础上,构建了一种单元无死锁随机调度策略,以保证单元安全高效地运行.最后,通过实例研究对无死锁调度策略进行了验证.     

具有不确定性产出库存系统的随机比较

研究离散时间、单类产品、周期盘点的具有不确定性产出和不确定性需求库存系统的优化与设计问题,主要目的在于分析产出和需求的可变性对系统最优策略和最优费用的影响.对于单周期情形利用随机序的性质我们给出了最优库存水平和最优费用的随机比较结果.对于多周期具有独立产出率和独立需求的库存系统,利用动态规划方法证明了在一定的条件下最优库存水平关于时间具有随机单调性;对于多周期具有相关产出率和相关需求的库存系统,给出了系统最优费用的随机比较结果.     

Optimal Insurance-Package and Investment Problem for an Insurer

An insurance-package is a combination being tie-in at least two different categories of insurances with different underwriting-yield-rate. In this paper, the optimal insurance-package and investment problem is investigated by maximizing the insurer's exponential utility of terminal wealth to find the optimal combination-share and investment strategy. Using the methods of stochastic analysis and stochastic optimal control, the Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB) equations are established, the optimal strategy and the value function are obtained in closed form. By comparing with classical results, it shows that the insurance-package can enhance the utility of terminal wealth, meanwhile,reduce the insurer's claim risk.     

CEV模型下基于双曲绝对风险厌恶效用的最优投资策略

研究双曲绝对风险厌恶(HARA)型投资者在常弹性方差(CEV)模型下面临完全可对冲随机资金流时的最优动态资产配置问题.随机资金流可以视作一个外生负债,假定其服从带漂移的布朗运动.根据随机控制理论建立该问题的哈密顿-雅克比-贝尔曼(HJB)方程,通过猜测值函数的代数形式,将其化简为两个抛物型偏微分方程并分别求得显式解,从而得到最优投资策略.结果表明该非自融资组合的最优动态配置问题等价于初始财富为所有未来随机净资金流在风险中性测度下累积期望现值与初始稟赋之和的自融资组合的最优动态配置问题.投资策略由短视投资策略,动态对冲策略,静态对冲策略三部分组成.当对模型中参数取特殊值时,策略简化为已有文献的相应结果.最后分析了参数变化对于由随机资金流引起的额外投资需求的影响.