对实施“债转股”的再思考

“债转股”政策是党中央、国务院为化解金融风险、减轻企业负担、促进国有企业脱困的一项重大战略举措。这一政策开始实施已一年有余,但在实施过程中出现了局部的隐性偏差,影响了中央预期目的的顺利实现,必须尽快加以纠正。笔根据国家“债转股”的有关规定,对一些已实施“债转股”企业的认真考察以及本人多年来从事国有企业财务会计工作的经验与实践,经过理性的分析研究,对上述问题的避免和解决提出相应的对策建议。     

国有企业债转股中的一个委托代理分析框架

在国有企业债转股中，资产管理公司扮演着债转股企业的阶段性持股股东和监督者的双重角色，因而拥有剩余索取权的资产管理公司与债转股企业的关系是可能存在合谋行为的委托代理关系。文章从阐述资产管理公司与债转股企业的博弈关系出发。构造资产管理公司与债转股企业的委托代理分析框架，认为在国家给定对资产管理公司的制度约束和目标考核的激励机制条件下，资产管理公司和债转股企业能够根据其自身的效用最大化原则达成博弈均衡，而国家只需要做的是确定对AMC的制度约束和债转股资产回收的绩效考核机制，或最终承担债转股风险和政策效率的损失。     

债转股运作中的风险防范

多年来,国有企业债台高筑,国有银行坏帐严重,国企改革遇到障碍是困扰中国经济运行的主要症结。1999年国家推出国企改革的重要措施:对部分国有大中型企业实行债权转股权,以化解金融风险,减轻企业债务负担,促进国有企业扭亏解困。这是国有企业改革的一个重大举措,是搞活国有企业的一副“强心剂”,同时也是国有企业改革的一场攻坚战役。“债转股”是指经国家有关部门批准将银行对企业     

权威人士称:企业扭亏不能依赖“债转股”

最新一期《瞭望》周刊发表了《权威人士谈“债转股”》的文章,强调企业扭亏不能依赖债转股。文章指出,对符合条件的企业实行债转股,是促进企业扭亏脱困和调整结构的重要手段,也是减少银行不良债权的重要措施,一定要妥善运用。应当强调,实行债转股的只能是符合条件的少数重点国有企业。必须坚持严格按条件和范同选择企业,按照有关规定规范操作,绝不能一哄而     

债转股的关键：股权如何出售

金融专家何德旭博士日前指出,债转股后的股权如何出售和变现才是债转股成败的关键。债转股后,数千亿元及至上万亿元的股权究竟卖给谁?何博士分析说,可以肯定主要不是卖给国有企业,因为它们经营状况不佳,不可能有强大的投资实力。这样,可能的购买者就主要是民营企业、外资、二级市场的投资者和经营良好、有实力的上市公司。现实情况是,这几个方面的购买能力都难以让人乐观。因此,在中国目前     

对国有企业债转股问题的思考

债转股是化解银行不良资产风险和推进国有企业改革与发展的一项重大举措,但是在具体执行过程中也存在着许多问题。文章从企业的道德风险、企业和资产管理公司的治理结构、债转股后的资产报酬率、资本市场和中介机构等方面就债转股过程中存在的问题进行了分析并给出了相应的对策建议。     

学校的“大锅饭”问题

“大锅饭”是社会主义事业的害群马,是四化建设的绊脚石。哪里这种现象不想方设法改革,哪里的事业就不可能有生气,哪里的面貌就不可能改观。这是近年来许许多多的事实证明了的。最近赵紫阳总理在六届人大二次会议上又指出:“认真地有步骤地改革城市经济中普遍存在的吃‘大锅饭’的弊端,做到企业不吃国家的‘大锅饭’,职工不吃企业的‘大锅饭’,更好地调动企业和职工的积极性,这是当前经济体制改革的中心课题。”这里赵总理讲的是经济问题,但由此我     

债转股企业的选择及其机制设计

国有企业债转股是有关利益集团围绕企业金融资源支配及企业控制权展开利益冲突的动态博弈过程，债转股实施进程应该在对各方都有利可图或者至少不被直接损害的交易中渐次完成。基于信息经济学理论框架上分析两局中人（资产管理公司和企业）有关债转股企业选择的博弈过程，认为如何挑选拟债转股企业实际上是一个机制设计的问题，当严格分析了申请债转股的企业（本质上是企业领导人）的期望效用函数并由此采取了相应的应对措施时，一个有关债转股企业选择的政策框架就形成了。     

论债转股

债转股是目前我国国有企业改革的重要措施.本文首先阐述了债转股的实施有利于国企脱困和化解金融风险的重要功能.但债转股并不是灵丹妙药,债转股风险和收益并存,因而作者进一步分析了债转股的风险,最后提出了防范、减小债转股风险的有关建议.     

江西长林机械集团有限公司债转股和企业改制的几点启示

随着国务院债转股政策的出台,一批符合债转股条件的国有企业享受到了债转股政策,有的企业已按照国务院的要求完成了债转股工作,有的还在努力克服各种困难,艰难前行。不论是已完成的企业,还是正在实施的企     

债转股不是免费的午餐

债转股问题是大陆近来的一个热门话题。所谓债转股就是国有商业银行对国有企业的不良债权转化为金融资产管理公司在国有企业中的股权。债转股问题在前几年就已经提出来了,并有过一些讨论,最近付诸实施。债转股:两方面需要实施债转股是来自两个方面的需要:一个方面是来自国有商业银行的需要,这就是它们在经营中积累了对国有     

国有企业债转股运作：一个博弈观点

在不改变国有经济主体产权结构现状的条件下，债转股运作是在信息不对称时有关利益主体追求自身效用最大化和争夺金融资源支配权而展开的利益冲突与斗争的博弈过程，债转股的运作，既包括实施前有关各方债转股谈判博弈，也包括债转股实施后腾债转股协议执行过程的股息支付和股权回购监督博弈。利用博弈论原理，构造银行与国有企业债转股博弈模型以及债转股后资产管理公司与国有企业关于债转股协议执行的监督博弈模型，研究结果表明，在一定条件下，企业与银行之间能够达成一种混同均衡而使债转股协议达成；并且，为保证按期得到股息支付和股权回购，资产管理公司应该树立强硬形象，监控债转股企业的财务与经营管理。     

债转股弊端分析

债转股是我国为化解金融风险，搞活国有大中型企业的重要战略举措，作据掌握的材料，在我国债转股实践中，存在“败德风险”，资产管理公司面临风险，忽视资金成本等问题，为此，要使作为体制改革和经济发展中的“债转股”举措获得成功，在具体实施中不仅要认识其有利的一面，更要对可能出现的弊端予以足够的重视，并采取相应的防范，才能确保“债转股”的顺利运作和达到预期政策效果。     

国有企业重组调整,将是——推动中国经济发展的火车头 ——国务院发展研究中心党组书记陈清泰谈国有企业调整与重组

清泰同志,现在有许多职工分流下岗,有些人不理解,他们说,国企改革应该越改越好,为什么有这么多企业被兼并,这么多工人下岗呢?在人们的潜意识中,认为改革就是搞好每一个国有企业。企业一困难国家就减税让利,甚至全免全包,不要把谁丢掉。而我们搞好国有企业的指导思想或者说最终目的应该着跟于搞好国有经济,而不是要拯救每一个国企,单个企业可能有生有死,但如果把整个国有经济搞上去了,我们的目的就达到了,不要盯着一个企业的得失。一些已经丧失竞争力的企业,应该让他们平稳地退出市场,“安乐死”,让他们的资产存量转     

债转股一路走好

长期置身于计划经济体制的国有企业,在走向市场经济的过程中,主要依靠银行贷款方式筹集资产(占国有银行贷款的80％),从运营开始就背上了严重的债务负担,形成银企债务连环套,而债转股作为解决银行不良资产的办法,是我国国情可接受和应用的一种方法、从本质上说:债转股就是把银行与企业间的债权债务关系转变为资产公司与企业间的持股和被持股关系,对资产负债率很高的国有企业来说是一种债务重组的有效手段。一年多实践表明,债转股确实使     

债转股相关问题浅析

债转股是我国金融体制改革和现代企业制度建设过程中出现的特殊政策,在化解银行不良贷款风险,提高银行资产质量,改善国有企业负债结构等方面起到了积极的作用。以我公司成立债转股公司的审批、运行、盘整等工作为基础,客观分析债转股的深层次含义,查摆问题,找寻突破口。以新时期的观点重新审视债转股,会发现:债转股对于银行、国有企业乃至资产管理公司都是多赢的举措,全面认识债转股的真正含义,便于了解债转股过程中存在的各种利弊,诸如道德、职责、操作、监管、退出等方面均存在一些问题,客观的去分析这些问题,积极提出具有可操作性的解决问题的思路,才能为债转股的良好运作提供保障。     

煤炭企业债转股过程中剥离非经营性资产的思考

剥离非经营性资产是国有企业建立现代企业制度和实施债转股过程中的一大难点。要保证债转股顺利实施，先注册新公司、后剥离非经营性资产是切实可行的选择。     

论转换国有企业经营机制

党的十四大确定:经济体制改革的目标,是建立和完善社会主义市场经济体制。要建立和完善社会主义市场经济体制,则必须搞活作为国民经济主体的国有企业。而增强国有企业活力的关键,就在于转换国有企业的经营机制。所谓转换企业的经营机制,就是要按照社会主义市场经济的要求,调整、规范企业经营行动,使企业能够在国家宏观调控下,从政府的“怀抱”扑向市场的“海洋”,做到自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束。因此,倘若国有企业的经营机制不转换、生产力没有得到充分解放、经济效益差、缺乏活力、与市场经济不相适应的局面不改     

债转股相关法律问题探析

债转股在我国最初的实现是基于国家的政策性考虑，为了化解商业银行不良资产和国有企业高负债而采取的一项改革措施。从法律角度解释，债转股实际上是债权人与债务人通过签订将债权转为股权的协议使双方之间的债权债务关系被持股与控股关系代替的一种法律行为，     

“债转股”实施中的难点与思考

“债转股”是一举三雕的最佳之举吗？不少人对此曾寄于厚望,笔却不敢苟同。“债转股”只是国企业脱困的治标之策,在实施过程中仍有少少难点,比如债转股企业条件的把握、道德风险的防范、资本市场欠发达问题等,为此,本特提出若干建议,以保证实施“债转股、,达到预期目标。