国债品种动态变化对流动性的影响

为了寻求提高流动性的有效途径,需要研究国债品种的动态变化与流动性的相互关系.以上交所和银行间国债市场的流动性测度指标作为因变量,通过合成数据模型分析剩余期限、距离付息日的期限和交易价格溢折价幅度对流动性的影响.国债付息带来现金流入,促进投资者在此前后参与交易,距离付息日越近,流动性越好;国债市场上涨易导致溢价,反之易导致折价,投资者在上涨时交易更为活跃,溢价国债流动性好于折价国债.在上交所国债市场,投资者偏好中长期国债,剩余期限较长的国债流动性较好;在银行间国债市场,投资者偏好中短期国债,剩余期限较短的国债流动性较好.     

基于CCK模型上证50指数羊群效应的实证研究

采用CCK模型通过对上证50指数在2004-01-02—2008-06-30期间横截面绝对偏离度（CSAD）和市场收益率Rm的非线性关系进行检验,得出上证50指数在这期间存在羊群效应;并进一步通过两种方法对上涨时和下跌时的羊群效应进行检验,得出比以前研究更可信的结论：中国股市存在羊群效应并集中在上涨阶段,这种羊群效应会造成中国股市的不稳定。     

新冠疫情下股市、债市、汇市的联动性研究

探究中国股票市场、债券市场、外汇市场在新型冠状病毒肺炎疫情冲击下的动态响应,以及3个市场间的联动性。首先对3个市场的收益率序列进行单位根检验,在此基础上建立向量自回归模型(vector auto regression model, VAR);其次基于模型构建脉冲响应函数作出脉冲响应图,研究3个市场的动态响应;最后对收益率序列进行方差分解,以了解3个市场收益率序列波动的贡献率。结果显示,从总体上看,疫情对中国股市、债市、汇市的影响是短期的,3个市场在受到疫情冲击后收益率相关性增加,传染效应增强,3个市场间存在协整关系,并且股市与汇市之间存在单向因果关系;从响应程度上看,各金融市场对疫情冲击的响应具有时变性,不同时期的响应程度不同,且股市对疫情冲击的响应程度远大于债市和汇市;从市场间联动性上看,股市波动对债市和汇市影响较大,债市和汇市波动对其他金融市场的影响较小。本研究可为今后重大突发卫生事件发生时进行金融市场管理、合理规划投资组合、保持金融稳定健康发展提供参考。     

上证指数和沪深300指数序列的R/S实证分析

运用重标极差分析法（R/S分析法）,分别研究上证综合指数和沪深300指数的日、月收益率数据序列以及开盘价、收盘价、最高价和最低价的股价时间序列的分形结构特征.给出了这些时间序列的Hurst指数、平均循环长度、相关指标和分形维数等分形特征量.实证分析结果表明,两个证券市场具有明显的分形结构,市场存在状态持续性,价格呈现周期性,4种形式的股价时间序列的分形维数具有近似同一性等特征.     

支持欧洲纾困，并非买债一条路

据彭博社报道,哉至9月13日,希腊一年期国债收益率飙升至114．4％,两年期和十年期国债收益率分别高达67．9％和22．9％。希腊国债收益率飙升导致其国债价格下跌,中国先前买入的希腊国债缩水。中短期来看,中国通过购买国债支持欧洲的努力只剩下政治价值。     

后危机时期中美股市的联动性分析

考虑通过中国股指和美国股指这一宏观经济的晴雨表来分析危机后中美股市的联动性.针对中国上证综合指数和和美国道琼斯工业平均指数日对数收益率(2012/6/26~2014/9/30)建立了VAR模型,并进行Granger因果关系检验、脉冲响应和方差分解等实证分析,结果表明:在后危机时期,道琼斯工业平均指数前一日的对数收益率变动一个单位,会引起上证综合指数当日对数收益率同向变动0.165013个单位.短期内,美国股市对中国股市具有单方向的影响,而反之不然.     

基于SV利率期限结构模型的国债价差研究

利用SV利率期限结构模型,本文选取上海证券交易所和银行间债券市场多个交易日的国债数据,运用遗传算法求解模型参数,得到两个市场的国债收益率曲线。结果表明,使用SV模型拟合出的国债理论价格与实际价格之间误差较小,适用于我国国债市场;在两个市场上相同剩余到期期限的国债收益率之间存在价差,而且价差随着国债的到期期限的增加先变小后变大。可能是由于市场分割、流动性差异和交易机制的不同引起的。     

沪深300股指期货流动性风险测度

运用BDSS模型对我国沪深300股指期货合约2010年6月1日至2012年4月23日的流动性风险进行实证检验,结果发现,收益率序列并不符合正态假定,具有尖峰厚尾特征;风险测度检验发现流动性风险占到总市场风险的一半以上,在忽略了流动性风险情况下,将会严重低估总体投资风险。     

股票收益率的多重分形降趋交叉相关性分析

应用MF-X-DFA方法对上证综合指数(SSCI)和香港恒生指数(HSI)的收益率进行多重分形分析,结果表明上证综合指数和香港恒生指数均具有多重分形特征,两市场之间存在交叉相关性.当证券市场出现较大波动时,两个证券市场之间的交叉相关性要大于其自相关性.     

资本资产定价模型在中国沪市的应用与检验——基于行业分组方法

资本资产定价模型(CAPM)是学术界关于现代金融理论研究的焦点。CAPM在中国目前资本市场的有效性需要进一步实证研究和检验。本文以30个行业指数和上证综合指数作为研究对象,利用其在2007年10月15日-2015年9月30日的日交易数据进行时间序列和横截面双回归分析,获得各行业在不同时期的β系数,以此较全面地分析各行业的风险收益情况,并且利用平均收益率和β系数之间的线性关系检验CAPM模型的有效性。     

我国大宗交易股票流动性价值研究

从流动性价值概念出发，研究了流动性需求对大宗交易股票成交价格的影响，测算了大宗交易股票流动性折价水平，并分析了流动性价值的决定因素，考察了减持新规推出对大宗交易股票成交价格的影响.研究表明：大宗交易股票的平均流动性折价水平为5.111%；二级市场流动性与个股价格波幅对大宗交易股票流动性价值影响显著；减持约束显著增加了大宗交易股票的流动性折价水平，且平均流动性折价水平从4.322%上升至减持新规推出后的5.541%.     

基于因子分析的中国商业银行流动性水平的实证研究

以2004~2013年中国10家商业银行的面板数据为样本,运用因子分析法建立商业银行流动性综合得分指标,来观测商业银行流动性水平。结果表明,商业银行的资产质量、资产负债结构以及资本充足率是影响其流动性的主要因素。其中,城市商业银行的流动性要远好于国有控股的商业银行以及中型股份制银行,同时,2004年到2013年我国的商业银行的总体的流动性水平都处于波动上升的趋势,流动性状况不断得到改善。     

证券市场流动性综合测度指标研究

流动性是证券市场的基本属性之一,它具有多方面的特性,基于市场微观结构的流动性测度指标度量了流动性某一方面的特性,而缺乏一个全面综合的衡量.从流动性的定义出发,构建了一个综合而又简单实用的流动性测度指标,并通过实证研究证明了该指标的有效性与可预测性.     

考虑流动性风险的ARMA模型在股票收益率中的应用研究

把度量流动性风险的指标结合到ARMA模型中,对3个综合性指标:Amivest流动比率、马丁指数(Martin Index)、休-赫贝尔流动性比率进行比较分析.以三一重工股票收益率数据为实证样本,研究表明,考虑流动性风险的ARMA模型比一般的ARMA模型优越,而带马氏指数的ARMA模型在所分析的模型当中拟合结果最好.     

影响中国A股市场流动性的政策和因素

构造了一个流动性指标，从整体上衡量中国证券市场的流动性．在该指标基础上，采用统计、非参数假设检验、回归等方法对一些重大的政策、事件和市场因素对整个市场流动性的长远影响做了定量的分析，得到了一些在统计上显著的结论．     

基于TEI@I的银行间质押式回购利率预测研究

针对银行间质押式回购利率受到多种外部因素影响较难预测的问题,本研究提出基于TEI@I思想的EEMD-XGBoost-ARIMA的银行间质押式回购利率预测算法,构建基于宏观经济、货币政策、流动性因素、相关利率指标等多维度的预测指标体系,引入百度搜索指数作为文本指标进一步提升预测精度。结果表明,基于TEI@I的组合预测模型表现优于传统时间序列预测模型ARIMA,对银行间质押式回购利率的有效预测可为金融机构、投资者和相关监管部门进行流动性管理提供有效依据。     

扶新隆起带南部扶余油层高分辨率层序地层分析

依据岩心、录井和测井资料,对松辽盆地扶新隆起带南部扶余油层各级次基准面旋回演化规律及高分辨率层序地层模式进行研究。结果表明:扶余油层发育1个长期基准面旋回的上升半旋回、4个中期基准面旋回和13个短期基准面旋回,地层厚度受继承性古隆起控制向盆地阶梯状减薄;基准面的发育过程经历早期的缓慢上升阶段、中期的快速上升阶段、中后期的缓慢上升阶段及末期的快速上升后略有下降阶段,依次发育高能和低能河控三角洲平原、近岸沉积区、三角洲前缘-前三角洲;扶余油层底部为长期基准面下降至上升转换面,A/S值远小于1,砂体几何形态以多层式为主;随着基准面上升,A/S增加,原始地貌要素保存程度的增强导致河道沉积以侧向加积为主,砂体以孤立式为特征;向上变深的非对称型中期基准面上升半旋回早期主要发育厚层分流河道沉积,构成扶余油层的主要储集砂体。     

Dispatch Liquidity Theory in a Deregulated Environment

Power system security and reliability are more complex issues in a deregulated environment.Various criteria have been considered for power system reliability. In the day-ahead market, a successful trade schedule should be able to accept various disturbances with sufficient flexibility to be adjusted during the re-dispatch process. This paper describes the dispatch liquidity theory and some liquidity indices. The liquidity indices evaluate the effective operating reserves with the network constraints taken into consideration. A model is presented to calculate the liquidity index. An extended trade scheduling model with minimum liquidity index constraints is presented that considers the distribution requirements of the operating reserves. The liquidity indices could also be used to coordinate the security and reliability between multistage markets and for contingency selection. The algorithms were tested with real power system data. The results show that the dispatch liquidity theory is reasonable and the algorithms are effective.     

上市公司股票流动性影响因素的实证

股票流动性的影响因素大致可以总结为3大类,即股票特征、市场微观结构以及其他因素.而对于同一个市场来说,股票流动性最大的影响因素便是股票特征.股票特征中股票价格、公司规模、资产负债率、股权集中度以及机构持股率等对股票流动性有较好的解释,不同的流动性表述方式下的实证结果也不一样.