航运远期运费与商品期货市场溢出效应

研究航运衍生品与商品期货市场之间的溢出效应,选取我国从巴西(C3)和澳大利亚(C5)进口铁矿石的两条主要航线,以C3、C5航线远期运费协议(FFA)价格以及原油、铁矿石期货的价格数据作为研究对象,构建向量误差修正模型(VECM)和指数广义自回归条件异方差模型(EGARCH),从收益率和波动率两个方面实证分析远期运费市场...     

远期运费协议与粮食期货市场的波动溢出关系

从金融视角出发, 探究远期运费协议和粮食期货市场之间的波动溢出关系. 粮食作为世界三大干散货类型之一, 具备相当成熟的期货交易市场, 故选取远期运费协议(forwardfreight agreement, FFA)和巴拿马(Panamax)型船主要运载的粮食期货类型进行研究. 首先,采取统计特征分析及协整检验对日收益序列进行分析; 然后, 通过建立广义自回归条件异方差(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity, GARCH)模型, 分析两个市场间的相关性并对比其波动性. 结果表明, 粮食期货市场在收益和波动性上均引导FFA 市场的变化, 论证了GARCH 族模型检验波动溢出特征的有效性, 并为干散货航运市场参与者和投资者提供理论参考.     

远期运费市场与即期运费市场的关系研究

为分析航运市场中远期运费与即期运费的关系,结合多个经济变量,建立向量自回归(VAR)模型,并利用Granger进行模型验证.采用脉冲分析、方差分解分别考察Panamax船的T/C,P2A,P3A三条航线的远期运费协议(FFA)与即期市场的关系.实证分析结果表明:基于VAR的模型是可行的;FFA和经济信息突变对即期市场均具有持续性影响,即期市场对上述变量的反应存在时滞性.     

沪深300股指期货市场和现货市场信息传播实证研究

选取沪深300股指期货和现货价格的1min的高频价格数据为样本数据,利用MATLAB进行ADF检验和协整检验,建立VECM模型和脉冲响应函数,分析沪深300股指期货和现货市场之间的信息传播情况。结果表明,两市场间具有长期均衡关系,股指期货的价格引导能力比现货市场强并领先4min,而现货市场引导能力比期货市场较弱只领先1min。期货市场对新信息反应速度要快于现货市场,且冲击反应相对持久。     

商品金融化背景下我国商品期货市场的溢出效应研究

本研究系统探究了商品金融化背景下中国商品期货市场与传统金融市场间收益率及波动性层面的溢出效应。首先，采用TVP-VAR模型构建溢出指数，全面展现了期货市场与其他金融市场间的静态和动态溢出特征。随后，对溢出指数进行分解，分析了溢出效应的来源。研究结果表明，中国商品期货市场的整体溢出指数较高，且在2008年金融危机、2015年股市异常波动和2020年新冠疫情期间明显上升。溢出指数的上升主要源于期货市场与代表性金融市场间的双向溢出。本研究的边际贡献在于更深入地探讨了商品金融化背景下中国期货市场与金融市场间的溢出效应，描绘了金融市场微观结构的变化趋势，为理解大宗商品市场金融化提供了新的视角。研究结果有助于更全面地了解金融市场间的风险传染机制，协助政策制定者识别潜在的风险隐患，提高监管效能，有效地防范系统性金融风险。同时，本研究还有助于优化金融机构的资产配置决策。     

中美贸易摩擦下大豆期货市场相关性的实证研究——基于Copula-GARCH模型

近年来,中美两国贸易摩擦加剧了金融市场之间的相关关系,期货市场作为金融市场重要的一部分,研究期货市场间的相关关系显得尤为重要。本文将GARCH模型与Copula模型相结合,建立二元金融时间序列的Copula-GARCH模型以研究中美大豆期货市场的相关关系。首先利用GARCH-t模型刻画中美两国大豆期货市场收益率的边缘分布,然后利用极大似然估计法和K-S检验进行参数估计并拟合优度检验,接着利用极大似然法估计常用Copula参数,利用AIC,BIC准则和Log likelihood最小准则选择合适的Copula函数来描述中美大豆期货市场间的相关性。实证研究表明,大连商品期货交易所大豆期货价格与芝加哥商品交易所大豆期货价格有较大相关性,t-Copula函数能较优地描述两市场的相关性,两个市场之间大豆期货的上下尾相关系数皆为0.087 019,存在同涨同跌现象。     

元规制视阈下我国期货交易所自律管理研究

近来《期货和衍生品法》的施行为期货交易所的自律管理提供上位法依据。在我国期货市场上，期货交易所的自律管理与中国证监会的统一监督管理架构起元规制的规范框架。期货交易所作为自我规制机构，通过设定并实施自律规则规范期货市场参与者，发挥专业、高效、灵活、缓和以及兼具公共性的优势，履行市场服务、市场监管以及配合市场改革发展职能。而中国证监会扮演规制者的角色，强调对期货交易所的监督管理。然而，期货市场上的元规制仍然在期货交易所实施的自律管理措施性质以及与行政监管的衔接方面存在一些不足。     

中国期货市场单日基于连续时间序列的数据挖掘

介绍了棉花期货单日成交记录的数据挖掘以及多种商品期货在单日的交易记录中存在的问题，通过对中国期货市场的分析，更大限度地揭示了市场特征，为期货投资者提供更大的帮助。     

浅谈我国农产品期货市场

一、农产品期货市场的形成与发展农产品期货是世界上最早上市的期货品种,期货市场最先产生于农产品市场,并且在期货市场产生之后的120多年中,农产品期货一度成为期货市场的主流。19世纪中期,芝加哥已经发展成为美国中西部最重要的商品集散地,大量的农产品在芝加哥进行买卖。在当时的现货市场上,谷物的价格随着季节的交替频繁变动。每年谷物收获季节,生产者将谷物运到芝加哥寻找买主,使市场饱和,价格暴跌。当时又缺少足够的存储设施,到了第二年春天,谷物匮乏,价格上涨,消费者的利益又受到损害,这就迫切需要建立一种远期定价机制以稳定供求关…     

波罗的海运价指数期货市场的协整研究和定价模型

采用Johansen协整技术对波罗的海运价指数期货市场的期货价格和现货价格进行了协整研究,结论认为：短期内波罗的海运价指数期货价格是现货价格的无偏估计,从而可以认为波罗的海运价指数市场是无风险收益的有效市场,获得了两个价格序列的协整关系模型,从对期货价格序列和现货价格序列的Granger因果检验中可以得到现货价格是期货价格的Grrdnger成因,得到了基于EGARCH(1,1)模型的短期期货定价公式．研究结果显示当前合约结算价格对下一期的期货价格的解释力度显著,波罗的海运价指数期货市场杠杆效应显著。