从股权结构看我国上市公司股权融资偏好

传统的融资结构是指债务资本与股权资本的比例关系。融资结构理论的现有文献基本上都是以这种融资结构作为研究的现实背景。一般认为,我国上市公司的股权融资偏好是由于不合理的成本因素、有缺陷的监管制度与政策和低效的资本市场等原因造成的。本文从股权资本结构入手,比较了不同股权结构与融资偏好的关系,指出我国上市公司股权融资偏好产生的根本原因在于其高度集中的股权结构,并提出相应的治理对策。     

企业债权融资与代理理论研究

本文简要从股权代理成本和债权代理成本等方面对资本结构理论中的代理理论进行了论述，并在起基础上，就债务结构变化对最佳资本结构的决定和债务到期结构对债权代理成本的影响等相关问题进行了深入探讨。     

从股权结构看我国上市公司股权融资偏好

传统的融资结构是指债务资本与股权资本的比例关系。融资结构理论的现有文献基本上都是以这种融资结构作为研究的现实背景。一般认为,我国上市公司的股权融资偏好是由于不合理的成本因素、有缺陷的监管制度与政策和低效的资本市场等原因造成的。本文从股权资本结构入手,比较了不同股权结构与融资偏好的关系,指出我国上市公司股权融资偏好产生的根本原因在于其高度集中的股权结构,并提出相应的治理对策。     

论资本结构优化与代理成本

企业内各经济主体之间的契约关系是一种委托代理关系,企业融资方式选择及资本结构变化不仅表现为各利益相关主体组成的共同组织,而且由于信息不对称、契约的不完备等市场不完全性的存在,企业各利益主体之间的目标往往不一致而表现为相互之间的利益冲突,监督、约束代理人的行为会发生代理成本。本文主要从股权融资和债权融资两个方面论述代理成本的产生及回避的措施,旨在优化资本结构,提升企业价值。     

流动性与中国上市公司融资选择的实证研究

流动性可分为货币流动性、银行流动性和市场流动性三个层次,三者之间互相影响,联系紧密。根据流动性资产定价理论,流动性越高的金融资产的资本成本越低。但是由于不同层次流动性间的互相影响,外部流动性水平越好时,股权融资和债务融资的资本成本可能同时下降。基于Probit二元选择模型的实证结果表明,不同层次的流动性对股权融资和债务融资的影响是不同的。货币流动性、银行流动性越好的情况下,上市公司以债务融资的概率上升;股票流动性越好的情况下,上市公司以股权融资的概率上升。     

家族控制上市公司股权激励与代理成本

本文以股权激励理论为基础,通过对我国家族控制上市公司股权激励实施现状进行描述,建立股权激励与代理成本的回归模型,进行总样本和分类样本的回归分析。得出结论：实施股权激励的家族控制上市公司代理成本较不实施低,高管持股比例与代理成本负相关,持股比例高于5%的堑壕效应不支持,股权激励对职业经理人比家族经理人作用效果更为明显。进而提出相关建议。     

能源上市公司创新战略影响因素实证分析

根据代理理论、交易成本理论和战略管理理论,将创新战略看成是关于环境动态性和资本结构的函数,并引入企业规模、盈利能力、股权集中度变量,建立多元回归模型.针对35家能源上市公司2000-2003年数据进行创新战略影响因素实证分析,得出结论认为：资本结构、盈利能力、股权集中度与能源上市公司创新战略显著相关,而环境动态性、企业规模对能源上市公司创新战略的影响不显著.     

我国国有企业资本结构的调整与优化

资本结构的调整与优化，主要是通过负债水平的变动引致资本筹资成本变动，使企业的资本结构最佳。我国国有企业在融资时，应充分考虑负债融资、股权融资的利弊以及资本成本对企业经营的影响，避免过分依赖外部融资，忽视内部资源积累；避免对股权融资的过度偏好，忽视权益资本与债务资本的比例。在确定企业的最佳负债比率时，还应充分考虑企业收益能力和负债比率的关系、经营风险与财务风险的关系、资本结构与资产结构的关系，合理确定融资方式和融资规模，对资本结构进行合理决策和优化调整，以降低财务风险和资本成本，使企业总价值最大。     

中国上市公司融资偏好研究

企业资本结构的选择对企业价值和资源配置效率有重要的影响．通过对企业融资偏好理论的简要回顾和我国上市公司融资偏好的描述，指出我国上市公司具有强烈的股权融资偏好，从融资成本、资本市场发展的功能定位和融资制度安排分析了产生强股权融资偏好的原因，最后提出了一些优化上市公司资本结构，提高资源配置效率的政策建议．     

外部治理环境与公司绩效:代理成本的中介效应

中国经济发展过程中存在区域发展不平衡现象,这种不平衡现象对公司绩效产生了重要影响。基于2003-2015年沪、深两市A股上市公司数据,以管理费用率度量上市公司管理层与股东间的第一类代理成本,以其他应收款占比度量上市公司控股股东与中小股东之间的第二类代理成本,采用多元回归和中介效应检验程序,实证检验了外部治理环境通过两类代理成本的中介作用对上市公司绩效影响的内在机理。研究结果表明,外部治理环境的提升能够显著的降低两类代理成本,进而提高上市公司的绩效,两类代理成本在外部治理环境影响公司绩效的过程中发挥显著的部分中介作用。     

我国上市公司资本结构特征及其分析

一、上市公司资本结构的特征资本结构,是指构成企业长期资本的所有者权益与负债的比例情况。同时,它也从侧面反映了企业的融资方式及其不同的组合类型。按照资金来源不同,企业的融资方式一般有3种,即债权融资、股权融资和内部融资。上市公司应综合考虑资金成本、税收、风险、法律、筹资能力、投资机会等多种因素来选择适合的融资方式,形成合理的资本结构。然而,同     

股权制衡对公用事业上市公司非效率投资影响研究

为挖掘股权制衡对非效率投资发挥作用的深层传导机制和作用机理,本文基于混合所有制改革背景,以2009~2018年我国公用事业上市公司数据为基础,对公用事业上市公司股权制衡与非效率投资之间的关系进行了实证分析。结果表明：提高股权制衡度对缓解公用事业上市公司非效率投资有显著的积极效应;代理成本是股权制衡影响公用事业上市公司非效率投资的有效途径;同时,相对于中央国有企业和非国有企业,地方国有企业股权制衡对非效率投资的影响程度更为显著。本研究将为公用事业上市公司配置合理的股权结构并制定最优的对外投资政策提供有益启示。     

农业企业股权资本成本、内部控制质量与公司绩效关系研究

农业是我国的第一产业，作为农业企业中的龙头企业，农业类上市公司的健康发展对于构建现代农业产业具有积极的推进意义。研究以农业类上市公司为切入点，通过对2013—2020年A股上市公司的面板数据实证发现，各类企业内部控制、股权资本成本与公司绩效均具有相关性，但在农业类上市公司中，内部控制会增强股权资本成本和公司绩效之间的负相关性，内部控制在两者之间发挥着调节作用，说明该类企业的良好发展离不开良好的内部控制环境，在信息不对称的资本市场环境下，良好的内部控制能够为投资者投资该类型企业提供更稳健的风险识别信号，有助于外部投资者更好地把握企业风险、理性投资。     

浅析我国上市公司资本结构的优化

资本结构的合理性一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题。我国资本市场发展尚不健全,融资约束条件也比较多,形成了我国上市公司特殊的资本结构和融资偏好。近几年,我国上市公司在大量进行股权融资之后,只有部分公司的经营业绩有所改善,大部分公司的经营业绩并没有得到提高,甚至,有不少公司的经营业绩还逐年下降,从中暴露出我国上市公司的资本结构存在不合理性,不利于上市公司的长远发展,且对我国资本市场的进一步完善有一定影响。因此,如何优化我国上市公司的资本结构,提高上市公司的经营业绩,成为急需解决的问题。根据我国上市公司资本结构具有资产负债率偏低、负债结构不合理、股权融资偏好等现状,分析了我国上市公司资本结构形成的原因,在此基础上,重点探讨了优化我国上市公司资本结构的对策建议。     

高新技术上市公司股权结构特征与技术创新绩效关系研究

股权结构是资本结构的组成部分,也是公司治理的重要方面。在资本结构与公司治理理论基础上,以高新技术上市公司作为研究对象,结合偏相关系数检验、曲线回归、分位数回归等统计分析方法对高新技术上市公司股权结构特征与技术创新绩效关系进行实证研究。研究结果显示:国有股与技术创新绩效呈显著的倒"U"型关系;法人股、高管持股在以技术创新绩效中位数为分位点的左侧呈显著正相关,在右侧的相关性则非显著;股权制衡度、股权流通性与技术创新绩效分别为显著的正、负相关;股权集中度与技术创新绩效关系微弱。     

上市公司股权融资偏好的原因和政府对策的研究

根据沪深两市证券市场中上市公司的配股、增发和可转债的相关数据对股权融资偏好进行研究。发现现阶段导致股权融资偏好的原因在于国内资本市场结构不合理、股权融资监管约束减少等方面。股权融资偏好会对企业经营、资本市场的正常资源配置产生不好的影响。政府应该采取完善法规等政策纠正上市公司存在的不当股权融资偏好。     

股价崩盘风险、产权性质与公司外部融资

基于市场择机假说和融资歧视理论,以A股上市公司2008—2019年数据为样本,采用多元回归法对股价崩盘风险、产权性质与公司外部融资之间的关系进行实证分析。研究结果表明,股价崩盘风险越大的公司,外部股权融资金额越小,上市公司进行增发、配股的成功概率也越低;相比民营上市公司,国有上市公司股价崩盘风险对其股权融资和增发、配股成功率的负面影响更小、也更不显著;股价崩盘风险与上市公司的债权融资之间没有显著的关联关系;股价崩盘风险对上市公司的外部股权融资行为带来负面影响,且这种现象在民营上市公司中更为显著。     

融资结构与治理结构中的代理问题

研究企业融资行为以及资本结构和公司治理之间的关系成为近年来西方资本结构理论发展的新动向。文章通过回顾融资结构理论，发现其具有与代理理论相融合的取向，说明两者不是对立而是互补的。通过对影响融资结构因素的分析，探讨了我国上市公司治理结构中所有权安排存在的代理问题。     

旅游上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究

以深沪交易所的旅游上市公司为对象,利用2006-2010年面板数据,对公司资本结构与其绩效之间的关系进行分行业的实证研究.通过对样本数据的描述性统计和回归分析,发现旅游上市公司的资本结构与绩效之间并不存在显著相关关系.其原因在于"一股独大"的公司治理结构、代理问题、政府主导和旅游业发展的外部性.因此,旅游上市公司应适当减少国有控股比例,建立有效的监督和激励机制,并根据自身特点,合理权衡和选择融资方式.     

我国上市公司融资成本及其影响因素的灰关联分析

考虑到少数据和非典型分布等特点,运用灰关联分析法对我国上市公司资本成本影响因素进行考察,结果表明我国的上市公司有偏好股权融资、实施相对保守的负债融资策略的倾向。