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中外股票市场风险收益的比较研究 总被引:4,自引:0,他引:4
将中国证券市场的A股、B股分别与国际上四个成熟市场的风险、收益行为进行比较,从不同的角度分析和考察我国证券市场的数量特征,以及它与国际证券市场的关系是否密切;用带有局部及全球信息变量的GARCH(1,1)实证模型检验股指收益的条件均值,发现股指波动是时变的、不均匀的.局部及全球信息变量对股指收益有一定的解释性。 相似文献
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中国股票市场流动性与收益动态关系研究 总被引:19,自引:0,他引:19
应用向量自回归(VAR)方法和格兰杰非因果性检验等计量经济方法,研究了中国股票市场流动性和收益的动态关系.研究表明,随着中国证券市场的发展,市场流动性特征也在发生变化,2002年中国股票市场出现了"非流动性溢价"现象. 相似文献
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中国股票市场的股票收益与波动关系研究 总被引:21,自引:0,他引:21
检验中国证券交易四类股票收益与波动的时间序列特征,以及收益与波动之间的关系。首先应用广义自回归条件异方差模型(GARCH)和指数GARCH模型以获得合适的条件方差序列。应用结果发现,波动性随时间变化的证据,并且波动高/低的时期趋向于聚集,显示出高度持续性和可预测性。然后,应用均值GARCH(GARCH-M)模型检验预期收益与预期风险的关系。研究结果认为,每日交易量作为每日信息到达时刻的代理变量对于中国股票市场每日收益的条件波动的解释力度不显著。 相似文献
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“一带一路”建设的不断推进,我国海外投资面临的风险环境越来越复杂,严重危害着我国海外利益的安全。海外安全保障系统如何应对复杂的风险环境是一个急需解决的现实问题。根据阿什比定律,构建复杂适应性系统是解决问题的根本途径。海外安全保障的复杂适应系统是以复杂的系统结构为基础,适应性主体通过适应性机制构建适应性系统层次和适应性系统组织,实现主体与系统适应性共同演化而成。 相似文献
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从投资收益最大化角度提出了求解不完全市场期权价格的一个新方法. 通过分析多叉树模型中投资者的收益, 然后基于投资收益最大化原则, 运用套期保值近似复制期权的有效期末的收益函数, 进而得出初始时刻的期权价格. 该方法没有限定收益函数形式, 充分体现了期权的投资避险功能, 数值算例表明该算法可行有效. 相似文献
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《系统工程学报》2017,(6)
研究了我国股票、货币及外汇三个金融子市场间相互演化的方式和机理.基于我国金融市场2000–01~2014–05期间的月度数据,选取能够反映各个市场特征的十九个重要指标进行了因果关系检验,从中选取了十二个既反映所在市场状况又与另外两个市场紧密联系的决策指标.在此基础上,构建了股票、货币及外汇市场综合指数,建立两个基于常微分方程理论的三市场非线性演化模型,并结合COMDE算法提出了模型的求解方法.最后进行了实证分析,实证结果表明,构建的综合指数较好地反映了市场波动;带约束非线性演化模型较好地刻画了三个市场的非线性演化结构;揭示了三个市场之间的相互影响关系.研究结果能够为政府和投资者提供决策咨询支持. 相似文献
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企业信息化的有效性正逐步受到各界的关注和重视。从复杂性系统的视角提出了企业信息化有效性的分析模型,并以此为基础,指出了提高其有效性的三点建议:管理思维向复杂性范式转变;信息系统设计向开放式和交互式转变;三类系统协同式发展。 相似文献
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企业集群内部同业企业间竞争恶劣,市场价格无序竞争情势严峻,影响了集群持续发展.政府税收补贴一直以来被作为集群发展优势,但关于政府税收对企业集群发展的影响机理,尤其是关于对集群市场价格的影响作用尚不明确.基于Bertrand竞争,应用混沌控制理论,考虑政府税收,建立了群内企业分别采用Naive和GD策略的价格动态博弈混沌控制模型,研究了政府税收对市场价格动态复杂性的影响,并通过MATLAB软件进行数值仿真.研究表明:税收补贴这一集群优势对企业集群发展未必有积极作用,较低的税收比率容易导致集群市场价格的分叉和混沌;企业采用GD策略时价格调整速度大于某临界值时价格演化将会产生分叉或混沌现象;企业价格调整速度相对较大时,较高的政府税收比率有益于市场价格的演化均衡;政府税收可以改善市场价格的稳定性,增大政府税收比率可扩大价格均衡存在的稳定区域,促进市场价格的稳定性. 相似文献
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实物期权框架下的企业并购价值评估 总被引:19,自引:1,他引:18
针对传统估价方法在企业并购价值评估中的不足,利用实物期权方法进行了改进.首先,分析了不考虑并购情形下企业价值评估的实物期权方法.其次,以放弃期权为例,研究了并购中的企业估价方法.最后,提出了运用实物期权理论进行企业并购价值评估的整体思路. 相似文献
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基于有限理性和信息不对称的框架,通过引入博弈学习理论,建立了一个存在破裂风险的有限回合条件下企业并购定价谈判模型,并且从并购方角度,讨论了影响其最优行动使用效果的主要因素及应对措施。结论表明,并购方最优行动的使用效果与其对谈判中确定性期望收益观察到的可能性以及被并购方对谈判破裂风险的判断紧密相关。因此,并购方可以在谈判中根据自身对期望收益观察到的程度,通过操纵被并购方对谈判破裂风险变化趋势的认知,而对被并购方不断施加压力,使其做出让步,从而使自身期望收益最大化。 相似文献
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宿成建 《系统工程理论与实践》2014,34(3):600-612
本文建立了股票非预期收益三因素定价模型,三因素包括:当期非预期会计收益与期初股票价格之比(反映价值相关性[1]),分析师盈余预测修正变量(反映会计收益增长预期),以及市场非预期收益(URM)变量. 在此基础上,本文建立了多变量回归模型,并采用2002年1月至2011年3月间中国股票市场的有关交易数据、机构收益预测数据和财务数据,来检验理论模型和实证模型的预测,发现:1)三因素模型框架可以精确地解释股票非预期收益,模型的截距项接近于零,调整R2 为52%;2)非预期市场收益(URM)吸收了账面市值比对股票非预期收益的解释能力;3)存在证券分析师偏向乐观的盈余预测,并且,基于证券分析师盈余的当期盈余预测修正变量对股票非预期收益具有显著的解释能力. 相似文献
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股权融资已成为助推企业快速成长的重要融资途径,企业在资本层面上的融资决策受到运营层面上市场竞争的影响.本文基于竞争视角构建了零售商的股权融资模型,分析面临良好市场机会的零售商采取股权融资进行市场开拓过程中,市场竞争对其股权融资决策的影响.核心的研究发现是:高成长性、高估值或产品替代性强的零售商在采取股权融资进行市场开拓过程中必须重视市场竞争的双增作用,而低成长性、低估值且产品替代性较弱时市场竞争对零售商股权融资的影响较小;市场竞争抑制了零售商的股权融资,提高了其原股东的持股比例和利润,但阻碍了高成长性零售商的快速发展. 相似文献
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