名义利率与通货膨胀:来自中国的证据

运用LM双结构突变检验、Gregory-Hansen结构突变协整以及考虑双重结构突变的Johansen协整等方法对我国的名义利率与通货膨胀之间的关系进行了实证检验;实证结果表明:在样本所处的时间段内,名义利率的数据生成过程是存在结构突变的单位根过程;名义利率发生了两次结构突变,突变点的位置分别在1996年5月与1997年10月。在不考虑结构突变情况下,名义利率与通货膨胀之间不存在长期均衡的关系,即我国不存在"费雪效应";在考虑结构突变情况下,名义利率与通货膨胀之间存在以内生结构突变点为虚拟外生变量的长期均衡关系,但协整方程中通货膨胀系数小于1,我国存在部分的"费雪效应"。最后,本文根据实证分析的结果给出了相应的政策建议。     

货币政策对老龄经济的影响机制研究

随着我国人口转型和老龄化程度的不断加深,政策工具面临着空前复杂的实施环境,政策效果也面临着更多的不确定性.本文关注货币政策在老龄经济中的作用效果.以基于Ramsey模型引入货币政策的MIU (money in utility)模型为基本框架,在其中加入老龄化率假设,探究货币政策对老龄经济的影响机制.研究表明,老龄经济中货币政策效果与MIU模型部分一致,但存在老龄经济的特殊性.具体来说,货币政策对经济增长依旧表现为"超中性"的特点,即货币增长率只在短期促进经济生产,而对长期经济增长不产生影响.然而,如果货币政策能够对技术进步率产生正向效应,则货币政策将可能表现为"非中性",通货膨胀效应也得到减弱.     

新冠疫情的经济影响与绿色经济复苏政策评估

我国正面临着由新冠疫情带来的经济下行和低碳转型的双重压力.短期经济复苏和长期绿色发展之间的权衡取舍使得刺激政策需要在多目标下设计.本文构建了新凯恩斯动态随机一般均衡模型,分析了新冠疫情从发生到造成经济影响再到政府干预的过程.结果显示:1)三种经济刺激政策的短期经济复苏效果均十分显著.在绿色经济刺激政策下,2020年第二、三、四季度GDP增长3.3%、5.3%和6%.2)绿色经济刺激政策减少了经济波动,起到了自动稳定器效果,利于经济平稳的复苏.3)从长期来看,绿色经济刺激政策有利于未来经济的绿色转型,避免高碳锁定效应,是实现2060年碳中和目标的优选路径.我们估算出当前每增加1元的绿色投资可以减少未来1.5～2.6元的减排成本.     

经济波动对经济增长"趋势”的影响

在宏观经济增长与波动之间引入新的动力学联系,建立了耦合动力学模型.分析和研究了经济波动对短期经济增长趋势的动力学作用和影响.     

基于二元经济结构的中国通货膨胀驱动因素与动态行为研究

中国是个开放经济国家，同时又具有典型的二元经济结构，这两个经济特征可能从以下三方面影响中国的通货膨胀：首先，进口中间品的价格可能影响厂商的生产成本；其次，农产品价格尚未放开（多为政府指导定价特征）可能使得食品定价方式与非食品定价方式不同；再次，农村剩余劳动力转移将影响城镇劳动力市场的均衡，进而影响厂商的生产成本.与以往有关中国通货膨胀的研究文献不同，本文从微观主体的动态最优决策出发，构建了囊括上述三方面影响的中国新凯恩斯菲利普斯曲线理论模型，并引入了货币政策冲击的影响.实证结果表明，非食品部门中前瞻型企业占主导，约占2/3，非食品价格调整时期约为三个季度；包含二元经济和开放经济因素的实际边际成本以及农村剩余劳动力转移对通货膨胀有显著影响，但用利率度量的货币政策直接供给效应在统计上不显著.     

我国通货膨胀与对外经济的半相依自回归模型的研究

对时间序列提出半相依自回归模型的概念 ,并将其应用于我国通货膨胀与对外经济的预测 .预测结果与自回归模型的预测结果进行了比较 .     

考虑生态环境影响的区域工业生态化增长评价

生态化增长是经济因素与生态因素耦合的一种状态,在增长中追求经济效益和生态效益的平衡协调发展。工业生态化增长评价利用传统经济理论,由上年度工业增长的动力因素和增长历史趋势,评估某年度的增长区间;运用工业物质流分析法,分析上年度工业经济系统输入物质流带来的生态承载压力,生产过程输出物质流(排放的废弃物)造成的生态损伤情况,以及生态化举措对工业增长的界限作用;综合经济和生态两个方面因素,评估某年度的工业增长是否生态。生态化增长的评价既考虑了经济效益,又考虑了生态效益,且评价指标与传统的经济指标兼容,评价简洁直观,目标导向性强。     

人民币汇率波动影响我国外汇储备变动的理论模型和实证研究

本文在综合考虑国际收支和外汇储备需求的基础上构建了人民币汇率波动影响外汇储备的理论模型, 并利用相关数据实证检验了人民币汇率波动对外汇储备的影响. 模型结果表明: 规模变量、进口倾向、国外收入及汇率因素对外汇储备需求的影响取决于这些变量各自对外汇储备瞬时变化的确定性部分μ的影响. 实证结果表明: 长期上, 规模变量、进口倾向、名义有效汇率、实际有效汇率对外汇储备变动都具有显著正效应; 而储备增长自身波动、实际有效汇率波动及汇率制度对外汇储备变动均呈明显负影响; 国外收入、中美实际利差、名义有效汇率波动对外汇储备变动的影响不明显. 短期内, 名义有效汇率及实际有效汇率变动对外汇储备变动都呈明显负效应, 国外收入具有显著正影响, 而其它变量的变化对外汇储备影响不明显.     

经济政策不确定性,双轮驱动与经济增长

新常态下,中国政府实施了创新和投资双轮驱动经济增长模式,经济政策不确定性的提高是否会显著影响经济增长的双轮驱动效应?为系统回答这一问题,本文首先基于实物期权原理揭示了经济政策不确定性通过投资和创新双轮驱动对经济增长的非线性影响机制,在此基础上设定时变VAR模型实证检验了中国经济政策不确定性通过投资和创新双轮渠道对经济增长的非线性冲击效应.研究发现:中国经济政策不确定性抑制了经济增长,且呈现出时变特征,得益于宏观经济环境的改善,这种抑制效应在新常态后得到了一定程度缓减;在经济政策不确定性干扰下,投资对经济增长的正向驱动效应缓慢降低,而创新对经济增长的正向驱动效应略显增强.政府应保持政策的连续性和一惯性,警惕政策不确定性对经济双轮驱动政策的影响.     

基于灵活损失函数的中国最优灵活时变货币政策规则混频研究

自进入新时代以来，中国政府多次提出通胀和经济增长的双重区间目标，文章新提出基于灵活损失函数的最优灵活时变货币政策规则模型，并新构建混频混合创新时变系数随机方差回归模型（mixed-frequency mixture innovation time-varying parameter vector regression model with stochastic volatility，MF-MI-TVP-SV-RM）进行混频测度，使之具有函数、规则、系数和频率四个方面的灵活时变性，然后从32种代表性规则形式中混频筛选和测度适合中国新时代的最优灵活时变货币政策规则.实证分析表明：第一，与常系数和时变泰勒规则容易高估相比，最优灵活时变货币政策规则的利率平滑系数具有明显更小的规模和波动范围，且呈现灵活时变特征；第二，最优灵活时变货币政策规则具有灵活时变的正向敏感的非对称性通胀缺口偏好，且基本呈现顺周期特征；第三，最优灵活时变货币政策规则具有灵活时变的宽跨度的对称惰性区间产出缺口偏好，且呈现顺逆周期交替特征；第四，最优灵活时变货币政策规则具有线性Phillips曲线特征且规则系数进入新常态后趋于平稳.为此文章提出一些政策建议.     

运输成本内生动态化的经济地理增长模型

运输成本作为新经济地理学理论的"三大基石"之一,是影响经济活动空间分布与增长的核心因素.本文针对传统经济地理增长模型中运输成本外生给定这一问题,引入运输成本内生动态化机制,构建了一个包含技术溢出的运输成本内生动态化条件下分析区域交通政策的经济地理增长模型.结果发现,新模型能够更精准地模拟关键参数相关关系的动态变化趋势,区际运输成本的降低有助于缩小区域差异,发达区域内部运输成本的降低有利于经济增长但会扩大区域差异,而降低较落后区域内部运输成本既有利于经济增长也会缩小区域差异.由此说明引入运输成本内生动态化机制的模型更加符合现实,并且能够为分析区域交通政策提供有力工具.     

中国经济增长与杠杆率的非线性关系研究--基于制造业面板数据门限回归分析

传统理论基于有效市场理论(EMH)主要从公司财务视角研究杠杆率问题,忽略了生产环节的决定机制.本文从决定生产效率的全要素生产率视角对杠杆率的决定机制重新认识.并采用制造业29个行业1995-2016年的面板数据,以杠杆率为门限变量构建动态面板门限模型,主要研究结论为:1)经济增长-杠杆率的门限值位于名义杠杆率114,在门限值左侧,杠杆率增加促进经济增长,在门限值右侧,杠杆率增加"拖累"经济增长,杠杆率对经济增长整体表现"倒U"型关系;2)经济增长-杠杆率的泡沫杠杆率门限值位于泡沫杠杆率65,当名义杠杆率包含的泡沫杠杆率低于65时,杠杆率增加对经济具有显著的促进效应,当包含的杠杆率大于65时,杠杆率对经济增长的作用并不明显,说明经济可能进入了滞胀阶段;3)经济增长-足值杠杆率的关于对泡沫杠杆率存在双门门限效应,分别是43、49,当泡沫杠杆率小于43时,增加泡沫杠杆率对经济的增长的促进效应小于泡沫杠杆率介于[43,49]区间的效应,当泡沫杠杆率大于49时,泡沫杠杆率对经济增长的促进作用不再明显.     

经济新常态、污染防治与政府规制:环境突发事件演化博弈模型

推进污染防治取得更大成效是我国全面建成小康社会三大攻坚战之一,经济新常态下地方政府面临着环境保护与稳增长保就业的权衡.考虑周边群众抗议环境污染事件的社会稳定压力,供给侧改革下传统重化工企业环保和转型发展压力,构建了周边群众与企业的自发演化博弈模型,然后讨论政府规制下周边群众与企业的受控演化博弈过程.通过演化均衡分析和案例研究,解释了企业排污和周边群众抗议行为的周期性波动;为了达到{接受,承担社会责任}的演化均衡,政府需要执行适宜的环境规制强度区间;企业生产营业额越大,政府执行环境规制政策的可操作空间越大.本文研究为政府实现高质量发展与保就业双赢提供有益参考借鉴.     

基于新古典理论的土地要素与经济增长的关系

在新古典经济增长理论的基础上构建了土地要素与经济增长关系模型,提出了土地利用技术和产出土地弹性的概念,并利用这些变量阐述了土地要素对经济增长的影响,通过对经济的稳态增长路径分析得出了土地要素与长期经济增长之间的关系.模型结果显示, 土地利用技术的增长有助于推动经济的增长;经济结构对经济增长率有至关重要的影响,经济增长率与经济体对土地要素的依赖性成反比.     

股票市场资源配置效率及其溢出效应

基于全国31个省、直辖市和自治区1997~2013年的面板数据,采用空间计量模型分别对全国和中、东、西部地区股票市场的发展模式、资源配置效率和空间溢出效应进行了实证分析。结果表明:尽管东部和中部的股票市场呈现出俱乐部收敛,但全域性的β收敛趋势并不存在,并且股票市场仅仅体现了政府指导下的资源配置效率,未能充分发挥市场竞价条件下的基础性配置作用;进一步的分析发现东部和西部股票市场的发展分别促进和抑制了本地区经济的增长,但其空间溢出效应并不显著,而中部地区股票市场在促进邻域省份经济发展的同时,对本地区经济的贡献十分有限。其政策寓意在于:中西部地区应主动破冰资本流动壁垒,在"新三板"框架下重新审视和规划资本市场发展路径,发挥区域联动作用,共同推动新常态下产业结构调整和中国经济改革转型。     

基于系统动力学的货币政策多目标交互行为

货币政策多目标之间具有显著的交互行为和多重反馈特性,根据系统动力学的方法和Vensim仿真技术构建货币政策多目标模型,预测货币政策四个工具的未来十年趋势,并建立政策方案模拟货币政策效果,分析货币政策不同目标之间的敏感性,揭示货币政策多目标交互行为的协调机理。结果表明,所选取的四个操作工具指标都对M2的存量有影响:人民币汇率和贷款利率对M2的影响最明显,法定存款准备金率和再贴现率的变动对M2影响偏弱;进一步研究交互行为,模拟M2变动12%对最终目标的影响,发现M2的增加对通货膨胀的影响最明显,对经济增长和金融稳定的促进作用较显著,而对就业和国际收支平衡的影响较小。     

货币供应量与通货膨胀的关联性:基于时间和频率双视角

利用小波分析.从时间和频率双领域分别对中国城市和农村总体通货膨胀和八大类商品通货膨胀与货币供应量变动之间的关联性进行实证研究.结果表明:无论是在城市还是农村,货币供应量变动对各类通货膨胀的正向调节作用主要集中在短期,尤其是在周期小于3个月时,而在长期中正向调节效果微弱,负向调节占主导:根据货币供应量变动与各部门通货膨胀的时频关联性特征,可将八个商品部门划分为三大类:一类是与总体通货膨胀紧密一致靠拢,一类是按照特定规律变化,还有一类是不规则波动性变化;且城市和农村对应部门的通货膨胀和货币供应量变动的时频特征存在差异性.这为中国实施差异化货币政策以保证经济的持续快速发展提供了实证依据.     

基于Copula函数的组合资产条件相依性模型及其应用

条件概率分布常用来研究马尔科夫序列相依模型的构建.组合资产的相依结构受多方面的影响,资产之间的同期相依与单个资产时间上的短期相依是组合资产两类主要的相依关系. 结合条件概率的理论,考虑组合资产之间的同期相依与时间上的短期相依两类关系,建立基于Copula函数相依关系模型研究了沪深股市指数收益率的相依结构.应用三阶段极大似然估计方法对模型的参数进行估计,应用χ²检验统计量对模型进行优度检验和模型的比较.研究结果表明:考虑了单个资产时间上短期相依关系的模型更适合描述沪深股市的相依结构.     

有政府行为的货币经济动力学模型

针对有政府行为时实行财政盈余、赤字等实际问题,建立了有政府行为的货币经济动力学模型．由此获得了一些经济动力学性质,讨论了货币经济动力学系统均衡时的不同效果,给出了经济出现周期现象的理论解释,提出了抑制通货膨胀重要性与必要性的理论依据.     

中国产业能源消费碳排放变化的因素分解——基于广义GFI的指数分解

基于扩展的Johan恒等式及广义费雪指数分解(GFI)方法,建立了1995～2010年中国能源消费人均碳排放因素分解模型,定量分析了产业能源结构、产业能源强度、产业结构、经济产出四个因素对我国能源消费的人均碳排放的影响。对比拉氏指数和D氏指数分解法,姑模型具有更好的因素分解特性,能够消除分解的残差项,使得分解结果更加准确。实证结果显示:经济产出的持续增长是我国人均碳排放增长的主导因素,该阶段总贡献比例为42.84%;产业能源结构与产业结构对我国人均碳排放的增长起到了微弱的拉动效应,贡献比例分别为21.99%和21.24%;而产业能源强度对我国的人均碳排放的增长呈现显著的抑制效应,贡献比例为13.94%,并且产业能源强度的抑制作用表现出逐年增强的趋势。