美债危机下的我国外汇储备风险应对策略探究

2011年上半年,中国外汇储备规模逼近3.2万亿美元,高居世界榜首。储备资产70%投资于美国资产,35%投资于美国国债,是最大的海外持有国。8月初,爆发美债危机,美元贬值,引致中国外汇储备实际购买力下降,外汇储备面临货币错配风险、投资风险、美元陷阱风险;可以从储备资产多元化、抑制外汇储备规模过快增长、合理调整储备资产期限结构三方面采取有效措施化解美债危机风险。     

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正1中国外汇储备持续减少引发关注中国外汇储备在2014年6月达到3.993万亿美元,创下历史最高水平;到2015年12月,中国外汇储备降至3.33万亿美元,今年1月又进一步下降至3.23万亿美元。在经济增速放缓、股市大跌的背景下,中国人民银行努力试图抑制人民币的持续贬值,与此同时,也为降低人民币的波动性损耗了大量的外汇储备。由于资本加速外流,且自去年8月"意外贬值"以来,人民币失去了"单边升值押注"的地位。去年,中国     

我国外汇储备规模及管理初探

2006年10月中国以8600亿美元超过日本,并坐稳世界第一官方储备大国的位置。截至2011年8月底,中国外汇储备超过3.2万亿美元,高额外汇储备有利于增强我国国际清偿能力,提高国家综合国力和人民币信誉,降低改革的风险,维护国家经济金融安全。但是,外汇储备规模过大,也会带来诸多负面影响。因此,当前控制外汇储备的规模,加强对外汇储备规模的管理,具有十分重要的意义。本文从我国外汇储备的现状出发,分析了高额外汇储备对我国经济的消极影响,并提出外汇储备管理的措施。     

金融的警钟

在人民币升值与美元贬值的夹击下，中国外汇储备每月缩水100多亿美元。 人民币资产由“香饽饽”到“烫手山芋”，仅一步之遥。 中国一旦发生房贷危机，恐怕会比美国次贷危机更加严重。 中国不能“不在意货币政策的独立性”。     

中国不是无限吸收美国国债的海绵

中国外汇储备在去年出现了10多年来的首次增速放缓，这让许多人怀疑就在美国政府寻求通过发行债券刺激消费的同时，中国是否将减缓其购买美国国库券的速度。据中国人民银行的数据，2008年中国外汇储备增长27．3％，达1．9万亿美元，增幅明显低于2007年的43．3％。增速放缓是贸易顺差减少、投机资本外流以及外国直接投资骤降所致。     

和谐、和睦与发展

一、21世纪头20年是中国发展的关键时期 1978年，中国开始实行邓小平先生倡导的改革开放新政策。1979到2004年的26年间，中国经济连续保持9.4％的年平均增长速度，居民消费水平年均增长7％，进出口贸易年均递增16，7％。到2004年末，国内生产总值达到了1．65万亿美元，外汇储备6000多亿美元，实际利用外商直接投资累计超过6600多亿美元。     

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正1外汇储备连续两月回升资本外流压力继续缓解中国人民银行5月7日公布的最新官方储备资产数据显示,截至4月末,中国外汇储备为32196.68亿美元,前值为32125.79亿美元,环比增加70.89亿美元。不过从SDR(人民币特别提款权)计价的数据看,外汇储备仍呈现不断下降态势,但降幅明显收窄,显示了资本外流压力继续缓解。有分析称,4月末外汇储备高于市场预期,为连续两个月回升。机构人士认为,我国外汇储备继续回升源于美联储加息预期弱化、美元继续走软、人民币预期稳定、估值效应等因素,预期人民币汇率短期内将小幅双向波动。     

巨额外汇储备对我国货币政策影响及对策分析

进入21世纪以来,我国外汇储备以两位数的速度增长。截至2009年末,中国国家外汇储备余额为23992亿美元,远超过了最优规模。文章分析了巨额外汇储备的原因,对货币政策的影响,并对解决巨额外汇储备对策的分析。     

视点——走出去：没有谁会随随便便成功

关于中国企业“走出去”这一话题，本刊多年来一直在持续关注。国际政治经济形势的发展变化以及中国经济的成长与调整，都会使我们不断地从新的视角来观察分析中国企业的“走出去”，当然也就不断赋予这个话题新的内容。中国外汇储备已突破3万亿美元，而美元大幅贬值、美国国债可能违约、     

美国的货币政策对我国经济的影响及其对策

美国量化宽松的货币政策和弱势美元政策,伴随着美国政府和国际资本主导的人民币升值和升值预期,吸引全球美元资本涌入中国,使中国的外汇储备急剧膨胀,引发中国的基础货币被动投放,导致通货膨胀,这实际上是国际美元资本稀释人民币购买力,转移了中国的储蓄财富.     

中国贸易顺差真相

单从统计数据上看,2006年外贸顺差为1775亿美元,外汇储备为10663亿美元。持续增长的外贸顺差和外汇储备引起了越来越多的贸易摩擦,增加了人民币升值压力,增大了经济风险,使中国经济处于内外失衡状态。统计数据只是表面现象,本文从中国加工贸易模式,国际分工格局和统计方法差异对中国贸易顺差进行了深刻分析研究,中国对外贸易状态基本平衡,外贸略有顺差而已。     

谨防套利资金冲击

根据中国人民银行的货币投放计算,2003年,我国外汇储备增加1400亿美元(账面增加1170亿美元,其余部分为中国银行和建设银行的注资);2004年,外汇储备增加2066亿美元;而2002年全面增加不过742亿美元(2004年与2002年没有银行注资)。对我国外汇储备的异常增加,外界一直在怀疑是否有大量热钱进入。国家外汇管理局也一直关注这个问题,致力于防范投机资本的流入,并一再警告,赌人民币升值不可能成功。但是,对于到底有多少热钱进入中国,目前还没有确切的数据。国家外汇管理局在2004年11月2日的新闻通稿中指出,“检查发现,目前银行、企业和个人等经济主…     

多目标需求视角下的外汇储备资产配置策略优化

提出外汇储备资产应依次考虑交易性需求、预防性需求、金融风险防范需求、投机性需求。基于多目标规划模型研究3种不同情境下我国外汇储备最优规模与结构。模型能够优先满足高优先级需求并同时测算资产配置规模和比例。研究发现,规模方面,我国外汇储备的确存在"规模超配"问题,超配总量大致在1.3～2.0万亿美元之间,这主要是由2006年至2011年因交易性需求引发的"被动式"增长所致,2011年至今外汇储备规模变化比较合理;结构方面,我国外汇储备应以债券和美元资产为主,债券和美元资产比例均应保持在60%～70%左右,然而我国实际外汇储备与美元价格变化相关性过高,说明长期以来我国外汇管理当局可能高估了美元价格变化对外汇储备决策的影响。     

中国外汇储备刚性制度的非均衡性分析

中国外汇储备自2000年以来飞速增长,已经接近3万亿美元的历史高位,规模之大,管理之难,风险之高显而易见。从制度经济学的角度来分析,我们认为究其根源这和我国外汇储备刚性制度即强制性制度不健全高度相关,本文从中国外汇储备刚性制度的非均衡性的角度对我国外汇储备高额存在进行了分析,试图从制度经济学的角度探求其深层次的原因之所在。     

我国巨额外汇储备的成因和对策研究

汇率制度改革以来,中国外汇储备快速增长,尤其是在加入世贸组织之后,形成了庞大的外汇储备。在外汇储备中,美元资产是主要投资方向,尤其是美国国债。在美债危机下,两院调整美债上限,对我国外汇储备带来不利影响。本文提出外汇管理的对策,优化外汇币种结构和资产结构,但从根本上讲,应该调整经济结构,坚持独立自主,坚持扩大国内需求,从而减少贸易顺差和外资盲目流入。     

外汇盈余的囚徒困境

经过近30年的改革开放,我国的外汇储备盈余终于在去年突破万亿美元,超过日本成为世界上第一号外汇储备大国,而这个储备中绝大多数又是美元。俗话说,高处不胜寒。中国人突然发现,几十年来辛辛苦苦出口换来的外汇不仅没有给我们国家带来安全感,反而成了烫手山芋,因为美元正在贬值!从目前的世界经济形势看,在可预见的将来,中国在这个问题上不发生损失已经是不可能的了。事实上,我们已经陷入经济学界近年来提及的"囚徒困境"中了。     

再论我国国际储备的合理定位和有效管理

近年来由于国家外汇储备的持续上升，国家相应投入了大量本币资金，以1994年外汇储备增加了300亿美元计算，中央银行相应投放人民币资金近3000亿元，这对当时国内严峻的通货膨胀形势，无疑起了推波助澜的作用，而此后，外汇储备的持续上升，使人们提出了我国外汇储备的合理定位问题。一、超量外汇储备的弊端分析研究外汇储备的合理定位问题，是由于一个国家的外汇储备多少反映着这个国家的综合国力水平，国家储备多说明这个国家国力较强；对外支付能力增加；在参予对外政治经济等交往活动中有较大的回旋余地，能维护本国货币对外汇率的稳定…     

万亿外汇储备的负面影响及应对措施

党的十七大报告提出，要“深化财税、金融等体制改革，完善宏观调控体系”。这是在新世纪新阶段形成落实科学发展观的体制机制的重要内容。而外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。截止到2008年12月末我国外汇储备余额达1．95万亿美元。在外汇储备已经超过了适度的储备规模的背景下，主要分析了超额的外汇储备的成因及对我国经济的不利影响，并对此提出应对措施以期对实现我国持续、协调和全发展有所裨益。     

借鉴国外经验应对外汇储备压力

巨额外汇储备是我国经济高速增长的结果,表明了我国经济在世界经济体系中的重要地位。但2006年底的1万亿美元储备还是让世界震惊不已,随之而来的是诸多不利因素的显现,使我国意识到外汇储备攀升会带来更多负面影响。因此,借鉴国外管理外汇储备经验,讨论放缓外汇储备激增的政策和提高外汇储备使用效率的途径,对保证我国经济稳定和谐增长,具有重要意义。     

中国高额外汇储备深层分析：成因、问题与对策研究

截至2007年6月末,我国外汇储备余额高达13326亿美元,再次刷新了我国外汇储备余额的纪录,外汇储备的高速增长加引起了我们的重视。对此,该文深层分析了形成高额外汇储备的原因,并着重探讨了高额外汇储备带来的问题,针对这些问题,提出了对策建议。