创业板IPO破发定价问题

2010年和2012年的新股发行体制改革推动了新股市场化进程,使抑价率显著下降,但是创业板新股却频现破发现象。对价值变量中提取的主成分进行多元回归,以其拟合优度指标检验样本IPO发行价和首日收盘价对创业板新股内在价值的体现程度。在此基础上,引入以风险价值VaR为代表的市场风险变量。实证结果表明,市场风险应当纳入新股IPO的定价机制,以提高定价效率。     

创业板股票的后市表现能否支持发行的高溢价

中国创业板存在新股发行高溢价现象，且是初始收益高溢价和股价的长期弱势并存。本文整理了创业板355只股票的IPO开盘和后市表现，验证了初始收益高溢价和长期弱势的现象，并结合新股二级市场短期高额收益现象，表明新股高溢价有典型的博傻特征。     

上海科创板，加速中国资本市场国际化进程

<正>当下,中国资本市场的头等大事就是上海科创板开市,特别是在特朗普贸易保护主义之下美国资本市场出现剧烈动荡之时,上海科创板可以说是赚足了眼球,其涨幅令国内外投资者艳羡不已,参与科创板的机构投资者斩获颇丰。当然,此时上海科创板的推出势必深度影响国际资本市场。     

我国科创板重构资本市场生态体系路径研究

在"L型经济"新常态下,习近平总书记提出设立科创板并试点注册制,助推我国中小科创企业的发展,构建多层次的资本市场体系。本文通过对我国资本市场现行基础性制度的研究,分析科创板的发展前景,以期对我国科创板的未来发展有所启发。     

透析科创板

<正>在首批25家科创板公司上市的17天后,第二批科创板公司晶晨股份、柏楚电子鸣锣上市。随着科创板上市企业的增加,科创板走势逐步攀升,越来越多有潜力的企业将会在资本市场大放异彩。从目前的数据来看,8月8日仅有两家新增公司上市,扩容的脚步并不大,但随着科创板公司挂牌上市进入常态化,科创板市场容量将持续增长。     

美日韩科创板建设的经验与借鉴

在"L型经济"新常态下,中国提出设立科创板并试点注册制,引导金融服务实体经济,助推中小科创企业发展。通过对美国NASDAQ、日本JASDAQ和韩国JOSDAQ三国科创板发展过程比较和分析,总结其在市场分层、交易制度和监管体系等方面的措施与经验,借以提出对中国科创板未来发展几点启发。     

“硬科技”的增量改革

正科创板更多聚焦具备关键核心技术的科技型企业,更加突出科创属性,更加突出国家战略导向,更加突出核心技术属性。在上海聚焦建设具有全球影响力科技创新中心的当下,科创板的"一周年生日"无疑为上海科技发展注入一剂"强心剂"。回顾一年前,科创板设立之初,对这项突破性改革,社会各界对其的态度可谓是"喜忧参半"。喜的是:希望科创板能为注册制实施     

区块链企业离科创板有多远？

正金融科技、科技服务等归于科创板服务范畴成为暂行规定中的亮点之一,这也意味着区块链企业在科创板上市有了政策支持。科创板被视为中国资本市场诸项改革的试验田,科创企业注册要求和程序、减持制度、信息披露、上市条件、审核标准、询价方式、持续督导等方面细则甫一落地,立即引发市场热议。科创板自进入讨论之初,金融科技公司是否将申请、获得认可,一直都是市场的焦点。     

科创板背后的“长三角力量”

正对于上海而言,科创板是链接器。上海建设国际金融中心的愿景,是配置全球资源,建设科创中心的目标,是打造全球影响力。科创板,无疑让这两大发展方向紧密链接在了一起。"科创板作为两项国家战略的有机结合点,在科技促转型等方面大有可为。"     

科创板:打造上市企业“蓄水池”

正2019年7月,科创板鸣锣开市。对于志在打造创新"强磁场"的上海而言,科创板的开市和注册制的试点使全国范围的科技创新型企业的目光都聚焦到了上海;同时,本地科创企业的培育、支持和筛选提供了新的市场化途径。截至12月6日,科创板上海上市企业12家,约占总量的19.6%,居国内前列。在这一年中,上海大力培育科创企业,提高拟上市企业质量。数据统计,目前已申报科创板     

“着陆”科创板的这一年

正科创板的推出,是资本市场改革的一部分。一年后的今天,作为先行者、试验田,不论是其经验、成果还是登陆科创板的企业,都一直备受人们关注。2019年7月22日,科创板首批25家企业挂牌,当日收盘时总市值为5388亿元。一年多时间过去了,截至今年7月22日收盘,科创板上市企业已达140家,总市值规模达     

科创板开市二周年：乘风破浪后的守正创新

正自科创板开板以来,截至2021年7月27日,累计有上市企业305家先后登陆科创板,在科创板借助资本的力量实现腾飞与扩张。回首科创板走过的两年,自2019年7月22日开市至今,科创板经历了百年世界的格局变化和世纪疫情席卷下中国甚至世界经济秩序的破立。注册制逐渐扩大到创业板,不仅让资本市场的资源配置效率更高,也实现了优胜劣汰、去伪存真,让大陆的资本重新焕发生机。自科创板开板以来,截至2021年7月27日,     

长三角外企研发呈现加大投入、加速融合趋势

<正>11月12日,在2019长三角外资科创论坛上,上海市外商投资协会与美国高通公司发布了《长三角外资科创报告》。其宗旨是积极响应长三角一体化发展国家战略深入实施,推动长三角科创政策的协同、科创共享服务平台的建设以及外资企业科创要素在长三角的优化布局。该报告显示,面对迅速成长的中国市场以及不确定因素增多的国际市场,长三角地区外商投资企业在研发创新领域呈现加大投入、加速融合趋势。该报告将上海定位为长三角科研合作的核心。截至2019年9月底,"落沪"的外资研发中心达452家。外企研发机构加速与中国本土创新元素融合,可以更全面深入了解中国市场,跟上     

科创板一年间

正科创板从诞生之日起,就承担着中国资本市场体制机制改革的重任,已创造了资本市场的多个"第一",在企业上市、发行、交易等多项制度上都取得了较大突破和根本性变革。截至8月23日,上市企业140家,相当于平均每三天就有一家科技企业上市。作为科创板的主场,上海也在收获着一波新的机遇。在科创板已受理和已上市企业的背后,有一大部分上海的创投、券商、律所和会计师     

21世纪经济报道#中芯国际在科创板上市#对A股冲击有多大

正集中竞价阶段涨幅达到300%,股价接近110元,总市值超过7700亿元。但随后走低,开盘涨幅降至246%。中芯国际的IPO募资不仅创出科创板的纪录,在A股IPO史上也能进入前十。延伸:市场人士认为,中芯国际的回归意味着从资本市场角度支持国内半导体龙头的发展,将带动大陆半导体制造业的估值,吸引资     

科创板首批25家公司鸣锣上市

<正>7月22日,上海证券交易所科创板首批公司上市仪式在上海举办。上海市委书记李强和中国证监会主席易会满共同为科创板鸣锣开市。来自北京市、上海市、黑龙江省、江苏省、浙江省、福建省、山东省、广东省、陕西省等省市领导,首批上市公司董事长,以及来自中国证监会机关及系统单位、市场机构、科创板上市委咨询委自律委、新闻媒体等单位代表,共600余名领导和嘉宾共同见证了此次仪式。上海市长应勇、中国证监会副主席李超、上海证券交易所理事长黄红元分别在科创板首批公司上市仪式上致辞。中微半导体设备(上海)     

新股“破发”与IPO定价效率:基于股东特征的分析

该文以2005—2011年的A股IPO(initial public offerings)为样本,结合新股频繁破发的市场背景,引入定价偏离度的概念,系统地研究了IPO发行公司股东特征对新股定价效率的影响。研究发现,IPO定价效率与外资股份的出现正相关,而与国有股份和创投股份的出现负相关。从股东参与公司治理的角度看,发起人股东或董事的持股份比例与IPO的定价效率正相关。进一步的分析表明,国有股份更容易引起IPO抑价,而创投股份则更容易引起IPO破发。该文的研究从发行人股东特征的角度分析影响IPO定价效率的因素,为了解和提高中国股票市场的IPO定价效率提供了新的视角。     

科创板股权激励创新及应用实践研究

我国科创板市场正式开板以后,其上市规则在市场准入制度、交易制度等方面创新性地制定了许多新机制,股权激励制度也在激励方式、激励总额、激励对象、授予价格等方面进行了一些开创性突破。统观科创板已实行股权激励的上市公司,在已设定的制度政策红利背景下,按照不同的公司特质及需求,分别设计了适合自身特征的股权激励方案。激励对象和激励标的物在股权激励中的核心作用,成为科创板股权激励设计创新的源发内驱力。科创板股权激励的创新应用也为我国整体资本市场股权激励的进一步改革完善提供现实依据和理论支撑。     

基于平均市销率估值法对科创板拟上市企业估值的研究

基于对中国A股市场和美国NASDAQ市场中流动性数据和基本面数据的分析,采用逐步回归方法求得2个市场的市销率回归方程,然后运用时间序列方法和灰色预测模型预测相关指标未来一年的数据,最后结合回归方程计算平均市销率。研究表明,我国首批科创板企业上市后的平均市销率比美国NASDAQ市场高33%,其投资价值相对较低,并从科创板申报企业的经营特点、科创板注册制度和投资者结构特点3方面进行解释并提出建议。     

基于灰色关联度和神经网络对科创板拟上市企业估值的研究

针对科创板拟上市企业估值问题,基于所收集到的相关数据,综合运用灰色关联度、层次分析法、BP算法,构建出了灰色关联度及BP神经网络预测等模型,并运用MATLAB、SPSS进行处理分析。通过对近几年中国A股市场、美国NASDAQ市场进行对比分析,找出了中美市场估值指标与基本面指标、流动性指标之间的关系,并对2019年两市场估值指标给出了预测。通过进一步研究分析,展望了科创板的发展前景,并预测出我国首批科创板企业上市后的估值水平。