基于区块链信用传递功能的供应链融资策略

区块链技术正引发供应链金融变革,而信用传递功能在供应链金融中应用最为广泛.考虑由资金充足的生产商、资金约束的分销商和资金约束的零售商共同组成的三级供应链,分销商和零售商的资金困境解决方式包括传统的贸易信用和供应链金融组合融资形式,以及信用传递功能驱动下的区块链供应链金融模式.首先,本文运用Stackelberg博弈方法分别刻画传统供应链金融模式和区块链供应链金融模式;其次,运用逆向归纳法对博弈模型进行优化和求解分析,得到均衡状态下两种融资模式供应链最优批发价、分销价和订货量决策;随后,对零售商初始资金量、企业资金时间价值率等关键参数进行了敏感度分析,对传统供应链金融模式和区块链供应链金融模式进行了比较分析.研究表明:随着零售商初始资金量的降低,生产商期望收益增加,分销商和零售商期望收益下降;相比传统供应链金融模式,区块链供应链金融模式能够为供应链创造价值,且当企业资金时间价值率较高时,区块链供应链金融为供应链创造更大价值,且实现生产商、分销商、零售商三方共赢.本研究论证了区块链技术驱动下的供应链金融模式在运营上的优势,同时为区块链供应链金融的发展提供了决策支持和管理启示.     

融资选择冲突与可变参数风险分担机制

当中小企业面临资金约束,越来越多的核心企业承担起投资者角色.考虑生产商向资金约束零售商提供贸易信用、供应链金融等内部融资,零售商也可选择互联网金融等外部融资,且所有融资模式均受投资失败风险影响,本文探究生产商最优投资策略.首先建立优化博弈模型依次分析企业融资运营决策;进而分析投资成功率、风险分担率、零售商初始资金等关键参数影响;最后,分析生产商和零售商最优融资模式选择策略及双方博弈均衡策略,以及生产商冲突应对策略.研究表明:贸易信用融资是生产商最优融资提供策略;不同资金量零售商融资模式选择策略不同;当零售商不选择贸易信用融资时,博弈均衡下融资模式可能对生产商不利;本文提出一类可变参数风险分担机制,以改进传统常数风险分担机制的不足:生产商可根据零售商所持资金合理调整风险担保比例,以改变融资均衡.这有助于同时实现生产商、零售商、商业银行三方共赢.本研究为生产商合理开展中小企业投资运营提供了策略支持.     

4PL模式下供应链资源整合的收益与风险决策

为了从系统性量化角度对第四方物流(4PL)整合供应链复杂资源的决策过程进行分析,以形成合理、高效及灵活的整合模式指导运作实践,从资源整合的整合成本输入及整合收益输出关系入手,搭建了4PL模式下供应链资源整合的基本运作框架,描述了整合的基本输入与输出关系.在此基础上,从整合的收益与风险系统性权衡与量化角度,对4PL模式下的供应链资源整合决策问题进行了分析,着重探讨了整合后的期望收益关系、整合的收益与风险衡量及量化方法以及基于该方法的整合决策问题.最后,通过整合决策的算例验证了结果的客观性及所提分析思路的理论与现实意义.     

资金约束供应链中物流提供商的系统价值研究

根据第三方物流企业在供应链运营中所发挥的不同角色，把具有资金约束供应链分为三种类型的系统结构：传统结构，代理结构和控制结构．分析了三种结构下相关企业的金融和运营决策问题．分析结果表明：1）由于信息不对称，在传统结构中，融资服务不能为资金约束供应链创造价值，然而在代理结构和控制结构中，融资服务以及第三方物流企业的运作将为资金约束供应链创造新的价值；2）在第三方物流企业三种类型的角色中，控制角色是资金不足供应链中最优的角色．     

物流企业在存货质押融资中的决策问题研究

物流企业在存货质押融资中发挥着重要作用.本文主要考虑物流企业决策问题,给出了在银行增大融资利率,及企业投资风险大的项目时,物流企业通过调整监管决策来保持期望收益不减的相关结果.通过比较物流企业提供监管服务与银行采取激励机制两种情况下银行收益,说明物流企业只有提供满足一定条件的监管,才能获得参与存货质押融资的机会.     

区块链背景下订单转保理的供应链金融博弈模型

将区块链应用于供应链金融可在一定程度上解决供应链末端中小微企业融资贵和融资难的问题.在区块链背景下,本文构建了由受资金约束的中小企业供应商、上层中小企业制造商和核心企业零售商组成的三级供应链金融博弈模型.采用了订单转保理的融资模式,首先,构建了非合作订单转保理博弈模型分析了采用区块链前后供应链成员收益的变化,得出采用区块链的成本阈值;其次,构建了订单转保理模式下合作博弈模型分析供应链成员达成不同联盟时的最优决策,进一步借助Shapley值和目标规划对供应链总收益进行协调分配,并进行对比分析;最后,提出相关政策建议.研究发现:在区块链成本满足一定条件下,采用区块链有效地降低中小企业的融资成本,且为供应链成员创造更高的价值;引入区块链情形下,供应链成员联盟程度越高,批发价和零售价将一定程度减小,为供应链系统带来更高的收益,且采用Shapley值协调机制可以实现系统性能的帕累托优化;供应链收益与区块链成本呈负相关关系.随着保理回报率的增加,供应链成员的批发价将有所上升,却对零售价、区块链成本阈值和供应链系统收益不会产生影响.本研究旨在为决策者在采用区块链下开展订单转保理的供应链金融提供一定的...     

价格和需求不确定下存货融资质押率优化研究

针对存货融资业务中的质押率决策问题,基于存货价格和需求不确定及融资违约概率不同的现实假设,以期望收益最大化为目标,利用分段函数构建了存货融资质押收益模型,运用解析方法求解得出存货融资的最优质押率.算例验证了模型和方法的适用性和有效性.结果表明最优存货融资质押率会随着企业违约概率的上升而迅速下降;同时,它会随着存货市场价格均值的提高而先升后降,且价格波动越剧烈,最优存货融资质押率就会越小.     

基于“应收款链”平台的多期供应链融资

近年来,基于区块链技术的供应链金融被广泛关注,业界已开展实施一系列商业项目,如浙商银行的"应收款链"平台。通过该平台,企业可将报表中沉淀的应收账款改造成为高效、安全的电子支付结算和融资工具,随时对外支付和融资。以"应收款链"平台的实际操作模式为基础,构建一个三级多期供应链融资模型。从供应链最大产量、实际产量、各主体收益情况、期初资金量等方面对比分析应收款链平台融资模式与传统应收账款质押融资模式,探究应收款链平台融资模式对供应链协调的促进作用,并进一步研究不同账期对该对比分析结果的影响。最后,通过数值分析验证模型的有效性。研究结果表明,应收款链平台融资模式下,供应链产量和融资效率均高于传统应收账款质押融资模式,且该优势随账期的增加而增加。该模式下无论账期长短,供应链各参与方均可实现收益最大化,且使供应链协调。应收账款质押融资模式下,当账期很短时,供应链可实现协调;而随账期增加,供应链产量及各参与方收益均会变低,供应链不再协调。     

基于采购执行不同风险模式下的贷款价值比及契约设计

针对需求随机下的采购执行业务,应用回购策略及供应链协调理论,设计了采购执行风险分担模型,确定了风险自担与风险分担两种模式下物流企业、银行、融资企业三方的总期望收益最大时的贷款价值比;分别分析了物流企业、银行、融资企业三方参与采购执行风险分担模式各自的契约参数应满足的条件。研究表明,一定条件下,回购策略可以协调供应链,为采购执行业务契约的设计及供应链的协调管理提供科学依据。     

Mean-CVaR准则下延期支付供应链决策与协调

基于决策者风险偏好程度对决策的重要影响,研究使用延期支付融资时各企业风险态度对其最优决策及整个供应链和各企业利润的影响.运用Mean-CVaR准则刻画各企业风险态度,通过建立双层规划博弈模型,并运用均衡分析方法对不同资金情形下的分散式和集中式供应链决策及均衡解的性质进行了理论分析,探究了风险态度及初始资金等参数的影响.设计了两类合同以实现成员收益协调改进,进而通过数值分析论证并补充了相关结论.对考虑缺货惩罚时决策情形进行了拓展分析.研究表明,风险规避型企业制定决策更加保守,延期支付的实施对生产商,受资金约束零售商及供应链整体均有利,但零售商不应过度使用延期支付,应合理选择其资金使用量,生产商应适当追求风险,二部定价和收益共享合同均能实现此类供应链完美协调.     

考虑零售商销售努力的供应链融资决策均衡

零售商的销售努力不仅影响供应链资金的支出,而且直接影响到供应链的需求端;但目前并未得到供应链金融研究的足够重视.为此,本文将零售商的销售努力和供应链的运营融资问题相结合,并内生于供应链模型;进而研究资金不足的零售商分别通过银行贷款和股权融资时,供应链的最优运营策略和融资策略,以及零售商融资方式的选择.研究结果表明,初始资金水平对供应链均衡决策及其收益影响很大,有限的初始资金严重制约了零售商的销售努力水平,降低了供应链的运作效率;融资服务能够在一定程度上缓解有限资金的约束,并影响供链的决策均衡,但不同融资方式的影响不同;当零售商进行融资时,若初始资金水平极低,应通过股权融资的方式进行融资,随着初始资金水平的上升,零售商应该选择银行贷款的方式进行融资.     

资金约束制造商的最优融资与质量决策

考虑市场需求受产品价格和质量水平的双重影响情形下,研究了资金约束制造商和资金充足零售商组成的供应链的融资与运营决策,其中制造商可通过零售商的提前支付、银行融资或由股权融资和银行融资组合的混合融资来解决资金约束问题。通过构建3种融资方式下的Stackelberg博弈模型,研究了制造商与零售商的最优定价及质量决策,对比分析了制造商和零售商在3种融资模式下的利润,并借助算例分析了质量投入成本系数、单位产品成本系数、提前支付比例及股权融资比例对资金约束供应链均衡决策的影响。结果表明：当制造商初始资金水平处在一定范围且提前支付比例小于某一阈值时,零售商提前支付模式下制造商提供的产品的质量水平将更高;相较于银行融资,尽管混合融资下产品的质量水平和订购量更高,但供应链整体利润却较银行融资时低。     

零售商投贷联动融资的供应链契约结构分析

投贷联动融资是经济新常态背景下增强金融服务实体经济的能力和意愿的重要命题,选择合理的供应链契约结构则是促进金融资本与供应链深度融合及防范金融系统风险的重要措施.本文刻画了股权资本重构融资企业信用与产融结合的新特征,构建了零售商投贷联动融资下批发价(收益共享)契约模型,探讨了供应链契约结构的选择机制及对供应链运营效率改善空间.核心研究发现是投贷联动融资的供应链契约结构选择取决于交易成本降低(协同效益)与供应链协同成本的比较.此外,收益共享契约下投贷联动融资能协同供应链成员与金融机构实现帕累托改进,且存在贷款利率与努力成本扰动风险倒挂现象.     

供应商股权融资下供应链控制问题的模型分析

供应商股权融资下的供应链控制是企业融资决策与供应链运作管理的有机契合,而股权融资使供应链控制矛盾冲突愈发凸显,因此研究供应商股权融资下的供应链控制问题尤为重要.文章刻画了供应商股权融资下供应链零售与批发定价权重塑的新特征,通过构建供应商股权融资模型,探讨"市场成长性"与"供应链契约结构"如何影响供应链控制策略选择,揭示强弱控制策略对供应商的股权融资额及契约设计影响.核心研究发现是:市场成长性主导了供应商股权融资后对供应链控制策略选择,供应链契约不锁定时应避免采用强供应链控制;当契约锁定时强供应链控制促进了供应商股权融资,而契约不锁定下弱供应链控制促进了供应商股权融资;此外,供应商选择的最优供应链控制策存在"股权融资意愿背驰"现象.     

供应链融资中的制造商最优策略

当自有资金不能满足订货需要时, 零售商可以在制造商的担保下, 以供应链融资的形式向银行申请贷款融资. 制造商将决策是否为零售商提供融资担保, 并确定相应的批发价. 在报童模型的框架下, 建立了制造商和零售商的预期利润模型. 在一定的批发价下, 零售商具有确定的最优订货批量. 只有当订货批量在一定的区间时, 零售商才会使用供应链融资. 而在此区间, 制造商的预期利润具有确定的最优. 通过与不融资时的最优进行比较, 即可确定制造商的最优策略.     

考虑道德风险下订单农业供应链融资策略

构建了由单个公司和单个农户组成的订单农业供应链模型，研究农户面临资金约束时订单农业供应链的融资均衡。考虑到农产品的市场批发价不确定、公司可能违约，以及农户存在道德风险的情，对面临资金约束农户的农资投入量决策以及公司的定价策略进行分析。研究结果表明，随机市场批发价的均值会影响均衡决策；不考虑农户道德风险时农户的资金约束问题可以忽略。考虑农户的道德风险时农户总能通过融资改善利润，但一定条件下公司和整条供应链的利益却可能会因为农户融资而受损，公司应该出借农资给农户来避免这一现象。     

农业供应链金融的贷款定价与生产调节机制

传统农业供应链研究不考虑农户的资金约束,忽略通过供应链内部的资金配置渠道实现供应链整体的优化.本文基于农业供应链内部融资行为,构建了核心企业主导的农业供应链金融贷款服务定价模型,通过求解收购方和农户的最优化问题,提出了农业供应链金融的贷款服务定价规则和生产决策.数值分析表明:农业供应链金融鼓励农户扩大高价值农产品的生产规模,有助于引导农产品种类结构的调整;农业供应链金融不仅缓解了农户生产资金的约束,有助于提高农产品生产规模,还对农户和收购方之间的利润分成进行调节.此外,无论参数如何变化,农业供应链金融总是同时提高了农户、收购方和供应链整体利润水平,并且接近供应链协调的最优水平,是一种有效服务于农产品供销的农村金融创新.本文为相关企业开展农业供应链金融服务提供了理论依据.     

考虑网络平台服务、消费者需求差异的混合供应链决策

文章研究了由制造商、零售商和网络平台构成的混合供应链系统,构建了混合供应链4种不同的模式:M-M-HSC模式,N-M-HSC模式,M-R-HSC模式和N-R-HSC模式,给出各个模式相应的定价、佣金以及利润等决策,分析消费者需求差异对各个模式运行的影响.研究表明:1)网络平台收取的佣金主要受制造商主导地位的影响,在M-R-HSC模式中,佣金以及网络平台的利润随着消费者网购偏好的增加而增加;在其他模式中,佣金以及网络平台的利润随着消费者网购偏好的增加呈现先增后减的趋势.2)产品的批发价格主要受制造商在传统渠道中的主导权影响,产品的网上销售价格主要受制造商在E-供应链中的主导权力影响.而且无论是产品的批发价格,网上销售价格还是制造商的利润,混合供应链的利润都随着消费者网络偏好的增加而增加.3)在4种模式中,零售商的利润及零售价格的大小是一一对应的,价格和利润都在M-R-HSC模式中最高,在N-M-HSC模式中最低.而且零售价格和零售商的利润随着消费者网购偏好系数的增加而减少.4)制造商主导混合供应链的运作模式有利于系统的运行.这些研究结论会进一步丰富发展混合供应链的理论基础,有利于供应链企业的运营发展.