我国证券分析师信息供给效率研究

证券分析师作为资本市场的信息中介,其在成熟市场上的增进市场定价效率的作用已得到普遍论证,而我国作为新兴资本市场,分析师的资本市场作用仍有待理论和经验数据的支持,基于这个背景,此文以2006年-2010年中国所有A股上市公司为研究对象,通过研究分析师与股价同步性的关系来看证券分析师的信息供给效率。研究发现,随着分析师跟进人数的增加,股价同步性随之变大,说明中国的分析师更多的是基于市场层面的信息向投资者提供投资建议,而不是通过挖掘公司基本面信息,其并没有很好地起到提高资本市场定价效率的作用。     

股价信息含量对企业资源配置效率影响实证研究

以中国上市公司为研究样本,采用股价波动非同步性方法度量股价信息含量,并基于面板数据回归模型对股价信息含量与资源配置效率的因果关系进行了实证检验.实证结果表明:股价信息含量与企业的投资过度行为呈显著负相关,即股票价格中包含的特质信息能起到抑制企业投资过度行为,增加资源配置效率的作用;高信息含量股价也能显著提升企业未来期间的经营绩效水平.因此上市公司股价信息含量增加能对资源优化配置产生正向促进作用.     

机构投资者的趋同交易行为与股价同步性

利用2010—2012年A股市场的面板数据,从机构投资者交易行为趋同的视角,分析了机构投资者趋同交易行为对股价同步性的影响以及机构投资者持股在其间所起的作用。研究发现:机构投资者的趋同交易行为与股价同步性之间存在非线性的“倒U型”关系;且2者之间的正向关系随着机构投资者持股比例的提高而减弱。结论表明,机构投资者既有降低股价同步性的一面,同时又有提高股价同步性的另一面,这一发现对客观认识机构投资者对股价同步性影响提供了新的视角和经验证据。     

情绪传染、个股波动与股价同步性——来自基金重仓股的经验证据

基于基金重仓股背后的委托代理投资关系,采用开放式基金流量数据建立情绪传染指标,分别从个股层面和市场层面,考察基金投资过程中的情绪传染对重仓股个股波动和股价同步性产生的影响.研究发现,情绪传染对重仓股个股波动存在显著影响,无论乐观还是悲观情绪传染,均对重仓股波动具有推动促进作用;进一步研究发现,基金投资中的情绪传染同样会...     

对证券分析师荐股评级调整价值的经验研究

以我国12家主要券商研究机构的证券分析师推荐报告为样本，基于2000-2004年的沪深A股市场的全部股票价格与交易量数据库，采用三种不同的市场超额收益率模型和事件研究法，研究了我国证券分析师评级调整前后累积超额收益率、股票价格和交易量之间的经验关系，发现证券分析师增加到买人、增加到卖出、从买人中剔除评级调整对于投资者来说具有参考价值，但从卖出中剔除对于投资者不具备参考价值，证券分析师在作出从卖出中剔除评级调整时，对公司未来的盈利能力存在系统性乐观主义，研究结果为我国投资者正确使用证券分析师推荐报告提供了参考依据．     

金融危机发生后证券分析师压力对企业投资行为的影响——来自我国上市公司的经验证据

以2008年金融危机前后三年中国A股电子与食品制造企业为样本,研究发现,企业投资水平和分析师关注度正相关,在危机后,这种正相关关系增强。进一步以分析师关注度表示外部制度压力,结果表明,分析师关注度和企业投资水平正相关,危机后,正相关关系减弱。以高管减持作为高管对企业行为结果的预期和信念,减持下降代表高管对企业有信心,制度压力下,减持下降,而危机前后,关系没有改变。     

我国证券市场股价操纵的实证研究

以中国证监会对股价操纵的处罚决定为依据 ,对操纵特征和操纵效应进行了系统的实证研究 ,发现操纵主体、操纵客体以及操纵行为都具有明显特征 ,日平均超常成交量对操纵行为具有适时预警作用 ,日平均超常收益率对操纵行为具有事后检测作用 .     

基于Multi-Agent技术的股价操纵监管系统研究

传统的股价操纵监管方法缺乏智能性,从股价操纵监管智能化出发,引入Multi-Agent建模思想,构建了股价操纵监管系统的结构模型和Agent的内部组成模型,提出了系统的工作原理.并阐述了系统实现的通讯协议等技术性问题.本系统通过不断的监管与学习,可以自我提高监管能力,从而提高监管的质量与效率.     

股民对证券评论信息供给的满意度分析

通过实地问卷调查,考察股民对证券评论的使用现状,探寻股评存在的问题.研究结果表明,我国证券市场浓厚的投机氛围导致投资者对消息面的依赖,证券评论对投资者的教育功能存在不足.完善我国证券市场的建设,加强对投资者的教育是解决证券评论信息供给问题的重要途径.     

基于分析师评级和财务数据的二元投资结构研究

通过研究仅基于分析师评级的投资策略、仅基于公司财务指标综合得分的投资策略、基于分析师评级及财务指标综合得分的二元投资结构的中长期市场表现,来探究分析师评级是否有价值、投资者应如何有效地解读并利用信息实现价值.研究表明,分析师确实能挑选出值得投资的基本面良好的公司,其研究报告为投资者挖掘了大量上市公司的信息,但其投资评级的边际价值不高.本文最后对实证结果给出了合理的金融学解释并提出了相应建议和结论.     

基于博弈论的证券发行信息欺诈

为确保在证券发行中信息披露的真实完整和及时有效,以减少证券市场的信息不对称,通过对证券发行市场的参与主体监管者和发行者之间建立博弈模型,分析了在不同环境条件下发行者的最优信息披露策略和监管者的最优惩罚水平,以达到在即定条件下各方效用的最大化,并对如何降低证券发行中的信息欺诈水平提出了一些建议,以提高信息披露的真实性,促进证券市场的健康发展.     

基于遗传神经网络上市公司股价向基本面回归的分析研究

针对我国上市公司股价与公司基本面无关,股票价格失真的现象,运用遗传神经网络建模,研究上市公司股票价格与基本面的关联性.研究表明,上市公司股价向基本面对应地合理价位回归.     

基于农民需求视角的村务公开信息供给问题研究

立足于农民信息贫困、信息不对称、农民需求信息得不到有效供给等问题,基于农民需求视角分析村务公开信息供给问题。首先,明确农民是具有经济理性、社会理性与生存理性的个体,村务公开信息应遵循供需平衡理论,村务公开过程实质上是一个信息传播的过程。其次,在供给需求理论基础上进行村务公开信息的供给侧、传播侧与需求侧的现状分析。最后,探索出村务公开信息供需平衡的发展路径,提出以农民需求为导向,细分集群,构建“村委会—村小组—集群代表”的多级村务公开信息供给模式,动态掌握农民多媒体使用频率,选取合适的信息公开媒介,实行稳定与灵活相结合的村务公开信息供给方式,以期实现高效村务公开信息供给,满足更多农民的村务公开信息需求。     

基于案例推理的股价操纵行为判别系统研究

自中国股票交易市场成立以来,各种各样的股价操纵行为层出不穷。本文就如何对股价操纵行为进行判别做了研究,设计了一个基于案例推理的股价操纵行为判别系统。利用1996~2009年间在中国股市中被公开披露和查处的股价操纵案构建案例库,在前人研究的基础上从价量和风险两个角度提取了股票的若干市场交易属性作为判别指标,并通过二值Logistic回归分析确立了指标属性的权重,随后采用K最近邻法作为案例检索算法,依据指标属性的特征同时确立了属性相似度的计算方法,并利用SQL语言对核心算法在数据库中进行了程序实现。同时,通过设计“阈值控制法”来维护案例库,确保了案例库中知识的代表性并能有效降低信息冗余度。基于案例推理的股价操纵行为判别系统能够绕过“知识获取”这个难题,克服基于规则的推理系统的一些弱点,为今后股价操纵行为的判别研究提供了一个新的方向。     

股权集中度如何影响股价崩盘风险? ——基于2007—2018年沪深A股上市公司的经验证据

如何维护金融市场秩序,降低股价崩盘风险是政府和投资者关注的重点.以2007—2018年沪深A股上市公司为样本,引入研发投入这一中介变量,实证检验股权集中度和股价崩盘风险之间的关系.结果表明,股权集中度可以通过减少研发费用来降低股价崩盘风险,研发投入在股权集中度对股价崩盘风险的影响中发挥完全中介作用;相较国有企业,这一作...     

基于XML异构数据库系统信息交互的探讨

首先指出数据库系统间存在异构现象 ,这种异构现象主要体现在数据模型结构不同及数据模型模式不同两个方面 ,并针对两个不同方面讨论了异构数据库系统信息交互的两种可能解决方案 ,然后提出间接解决方案中需要中介且XML可以充当此中介 ,并在接下来讨论了基于XML异构数据库系统信息交互的解决方案 ,最后总结出此解决方案关键在于XML文档结构与数据库模式之间的双向映射。     

ESG表现对企业绿色创新绩效的影响——基于分析师关注度的中介效应

以沪深A股上市公司2011—2021年相关数据为样本,考察ESG表现对企业绿色创新绩效的影响和分析师关注度发挥的中介作用。结果表明：企业ESG表现越好,其企业绿色创新水平越突出。将绿色创新划分为绿色创新质量和绿色创新数量进行检验,结果表明：企业ESG表现越好,其企业绿色创新质量和绿色创新数量越高。机制检验发现,良好的ESG表现提高了分析师关注度,进而促进了企业绿色创新能力的提高。基于异质性视角发现,相对于国企,在非国企中,良好的ESG表现可以更有效地推动企业绿色创新质量和数量的提升。在融资约束低的企业中,企业ESG表现越好,对企业绿色创新水平的提升效果越强。该研究意在为企业通过ESG表现提升绿色创新绩效提供启发。     

产业升级中科技信息中介的运用研究——以浩风网为例

科技中介利用电子商务寻求新发展的趋势日益受到社会各界的肯定和关注.文章突破传统论文对科技中介研究的局限,从电子商务视角研究科技中介的发展,以电子商务作为产业升级的动力机制,分析科技信息服务中介在价值链整合和虚拟经营基础上的产业升级状况,并从经济和社会效益两方面总结了产业升级的影响.     

基于经验模式分解的信息隐藏研究

提出了一种基于经验模式分解的信息隐藏算法,将一幅索引图像分解成6个基本模式,用秘密信息代替其中一个模式重构原图后,把重构的图作为公开信息传输,最后再从重构图中提取秘密信息,利用归一化互相关函数和峰值信噪比对算法进行评定,并对含有秘密信息的图像进行攻击,结果表明,信息隐藏算法具有较好的透明性和鲁棒性.