证券投资基金的一种投资组合选择模型

以Markowitz组合证券投资模型为基础，在期望—半方差(E—Sv)风险测度条件下，针对带有交易费的投资组合优化问题进行了研究．提出了一种变形Γ—分布来描述股票的收益，给出了分布中参数的确定方法．根据中国证券投资基金的实际情况，建立了一种新的组合证券投资模型，为证券投资基金等机构投资者解决大型证券投资决策问题提供了一种方法．     

收益率为模糊数的加权证券组合选择模型

Markowitz基于概率理论建立了有名的均值方差证券组合模型，文章则基于模糊理论建立了一类具有权系数的均值方差证券组合模型，首先对证券市场上的收益与风险特性重新进行度量和刻画，提出了一类新的具有加权的可能性均值、方差及协方差的概念，类似于概率论中均值方差的分析讨论了这些概念的性质．其次基于该文定义的均值方差，建立了以收益率为模糊数的加权可能性证券组合投资模型，并给出了相应的加权可能性有效证券组合及有效前沿概念，通过求解两个相对应的优化模型得到了一个具有带状投资区域的有效前沿．尤其当资产收益率具有线性或分段线性隶属函数的模糊数时，该证券组合选择模型实质上为一个线性规划问题，因此有效前沿可化为一个具有折线段的带状投资区域。     

有交易成本的证券投资研究

在分析Markowitz组合证券投资模型的基础上，讨论了交易成本及β系数在组合投资中的重要性，建立了有交易成本，并考虑投资人风险偏好的组合证券投资模型和β系数风险的证券投资模型，给出最优投资策略和投资的有效边界，讨论了交易成本及风险偏好对投资策略的影响．最后，通过释例进行了说明．     

有关风险测度及组合证券投资模型研究

Markowitz以证券收益率的方差作为投资风险的测度建立了组合证券投资决策模型 ,并进行最优证券组合的选择 .本文分析了 Markowitz模型的不足之处 ,以半方差 ( E- Sh)风险测度为基础 ,提出了最优证券组合选择的风险目标函数 ,建立了组合证券投资决策的最优化模型 ,同时给出了最优化模型的求解方法以及证券组合有效边界的确定方法 .最后 ,文章结合实际案例 ,分析了风险目标函数及最优化模型在实际应用中的有效性.     

线性规划在证券投资有效集研究中的应用

本文以证券的实际平均收益作为预期收益的度量指标，以收益率与平均收益率偏差绝对值之和作为投资风险的度量指标，建立证券投资的多目标线性规划模型。研究有效风险证券组合集的有效证券组合集的构造与性质。     

基于参数估计风险的拟合有效证券组合方法

研究了当投资者在某个证券子集上存在一定约束时,其构建的证券组合在证券全集上的有效性问题。将参数估计风险融入到投资组合决策过程,提出了拟合有效证券组合的概念,并且得到了拟合有效证券组合的判定条件及统计检验方法,最后,结合我国股票市场数据,进行了一些实证研究。研究结果表明,当在某个证券子集上增加投资约束时,虽然原来的证券组合未必有效,但通过选择合适的证券集划分仍然可以实现其拟合有效性,并且可以得到基本相同的样本外业绩表现。     

组合证券资产选择模糊最优化模型研究

提出了考虑收益和风险偏好的更为一般的组合证券资产选择模糊最优化模型。给出了最优投资比例的计算公式。并研究了以风险偏好,固定利率为参数的组合证券的有效边界的变动。最后以释例说明了方法的应用。     

组合证券投资模型研究

在分析Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ组合证券投资模型、绝对离差风险测度模型和Ｅ－Ｓｈ风险测度模型的基础上,针对上述模型的不足之处,提出了新的风险测度下的组合证券投资最优化模型,给出了计算最优投资权重系数和确定有效边界的方法．并结合案例分析了最优化模型的有效性     

不相关证券组合有效集的解析表示及动态分析

建立一个新的直接确定有效证券组合的模型，给出不允许卖空条件下存在借贷利率不相同的无风险资产时不相关证券组合有效果及投资比例的完全解析表示，研究当证券个数变动时证券组合有效集及投资比例的变动情况。     

基于认知风险价值的行为证券组合模型

考虑人的心理行为因素，利用价值函数描述了投资者的认知风险；以Copula联结函数、混合分布和Jacob矩阵,建立了多心理账户条件下证券组合决策的联合概率分布和关联结构；在Shefrin和Statman行为证券组合理论体系下，提出了一种基于认知风险价值的行为证券组合模型；算法释例结果表明，相对于传统的行为证券组合理论，该模型更为逼近证券组合决策的实际情景。     

长期资产投资组合策略的演化稳定性

利用随机动力系统理论研究了金融市场长期资产投资组合策略财富占有比例的动态演化模型.其中资产价格是内生的, 每期末支付的股息或红利收益只用于消费,在财富不断再投资的过程中, 投资组合的表现由财富的市场占有比例决定.将投资策略和红利收益纳入同一自然状态中考虑其相互影响,分析了固定投资组合策略演化稳定性的充分必要条件,在自然状态服从独立同分布和Markov过程时,给出了唯一的演化稳定投资策略, 得到了一些更加直观具体的结果.进一步,利用中国股市数据,通过计算机进行数值模拟验证了演化稳定投资策略的长期效应.研究结果对证券市场投资策略选择 及探讨市场有效性提供了重要的理论依据.     

基于动态能力需求的鲁棒性武器系统组合决策

针对动态能力需求下武器系统组合决策问题,建立了鲁棒性武器系统组合决策模型。首先,基于能力需求动态演化的不确定性,采取决策树的形式建立能力需求多阶段演化模型;然后,基于能力需求的演化模型,定义了考虑鲁棒性的“系统组合能力-能力需求”的能力风险及相关函数,将该能力风险作为决策的准则;为了解决系统组合爆炸的问题,采用差分进化算法获取鲁棒性武器系统组合决策问题的最优解;最后,通过一个实例验证所构建模型的有效性和合理性。     

基于随机模拟的资产组合有效子集的精确检验方法

考虑到资产组合有效子集的渐近检验方法通常只适用于大样本情形，为了提高在有限样本和小样本情形下有效子集判定的准确性和稳定性，通过分析资产组合有效子集新的判定条件，提出了一种基于Block-Bootstrap随机模拟的有效子集精确检验方法，同时对几类一致性协方差阵估计下的稳健检验方法进行了检验功效和检验水平的比较，模拟结果表明基于Block-Bootstrap随机模拟的精确检验方法更为可靠，实证结果也表明该方法得到的有效子集更为稳定.     

考虑边信息的在线投资组合指数梯度策略

在线投资组合问题是计算金融领域的基本问题之一.金融市场瞬息万变,投资者需要根据各种资本市场信息动态地调整资产头寸.在不对资产价格做任何概率假设的前提下,研究了带边信息的在线投资组合策略.用相对熵函数定义两个投资组合向量之间的距离,提出了一种带边信息的在线投资组合指数梯度策略,并从理论上证明了它是一个泛证券投资组合策略,即与离线的最优状态定常再调整策略具有相同的渐近平均指数增长率.采用实际股票数据对该策略进行了测试,并分析了交易费用对策略的影响,结果表明其能获得更高的收益.     

CVaR在金融工具复制上的应用

RockafellarRT,SUryasev将CVaR应用于金融工具的复制,其结论是CVaR能有效地改善复制的组合.本文在他们研究的基础上,对其方法进行了改进,并将其应用于对中信指数的复制,探讨CVaR的理论意义与实际效果.在对中信指数进行复制的过程中采用了样本区间内模拟和样本区间外模拟,并将两种方法进行了比较.计算结果表明,可以通过一个线性优化问题将CVaR约束考虑到复制的组合中,CVaR的值可以直接由一个线性函数确定,不用先计算VaR的值.而且,当CVaR约束有效时VaR是确定组合的副产品.最重要的发现是,CVaR中损失函数对于控制复制组合的偏离方向有直接作用,RockafellarRT,SUryasev的方法对于样本区间外的模拟是不起作用的;改进的方法对于样本区间外的模拟中CVaR约束是起作用的.     

尾部相关性对投资组合VaR的影响分析

通过随机模拟,研究两种不同的风险度量(VaR和方差)与相关性之间的关系.当用方差度量风险时,资产收益率之间的线性相关性越小,资产组合的风险就越小.当用VaR度量风险时,收益率间的尾部相关性对VaR也有显著影响.如果资产收益率之间的线性相关性较小,而尾部相关性较大,则风险可能较大.     

基于随机死亡率与利率模型下的生存年金组合风险分析

在L ee-Carter随机死亡率模型和AR(1)随机利息力模型条件下,建立了生存年金组合精算现值模型,并推导了年金组合现值的一、二阶矩。在利用我国死亡率经验数据估计模型参数的基础上,具体分析了一类生存年金组合,并通过年金组合现值的方差系数研究了年金组合面临的长寿风险与利率风险。     

Optimal Model of Hedge Ratio based on Incremental and Existing Portfolio of the Maximum Return Probability

Putting forward the Maximum Probability Principle for the return of total assets portfolio larger than 0, hedging decision-making model of incremental and existing portfolio based on the maximum return probability is set up. The contributions and innovations of the model are as follows: First, through the analysis of the central limit theorem, it comes into two basic conditions which can ensure the maximum probability of total assets portfolio return greater than 0 during the hedging: maximum return per unit risk of total assets portfolio and the return rate of total assets portfolio larger than 0. Second, by identifying incremental portfolio hedge ratio, the maximum probability for the return of total assets portfolio greater than 0 can be obtained. How to decide the hedge ratio on the new portfolio to make the probability maximum of total assets profit larger than 0 can be solved, whereas the hedge ratio of existing portfolio is invariability. Third, by building the function of non-linear risk overlap between the incremental and existing assets portfolio, the problem of how to ensure the risk of the total assets portfolio while allocating incremental hedging asset has been solved.     

动态半绝对离差投资组合选择模型

考虑连续时间金融市场的投资组合选择问题。在标准的Black-Scholes型金融市场下，建立了动态均值半绝对离差投资组合选择模型．研究了模型的求解方法，得到了最优投资组合策略的解析表达式及均值一半绝对离差的有效前沿方程。同时，与动态均值一方差模型作了比较分析。最后．通过实证分析说明了模型的求解方法。     

国际组合债券投资的最优风险分散与套期保值决策方法

在考虑外汇套期保值基础上，本文研究了国际组合债券投资的风险分散决策方法，并进而分析了不允许卖空情况下最优国际组合债券的结构特征。文中还给出了本文方法的应用实例。