石油市场和股票市场之间的尾部风险溢出效应——基于变分模态分解和动态Copula函数的研究

利用变分模态分解法将原始收益率序列分解为不同期限的子序列.基于动态Copula函数计算石油市场和股票市场之间的在险价值指标(VaR和CoVaR)，研究在极端下跌和极端上涨的市场情况下，国际石油市场与发达国家和新兴市场国家股票市场的短期和长期尾部风险溢出效应.实证研究结果表明，石油市场和股票市场之间存在双向的尾部风险溢出效应.首先在风险溢出的强度方面，石油市场对股票市场的尾部风险溢出效应明显比股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应更强烈.其次在风险溢出的方向方面，股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应均为正向，石油市场对大部分国家股票市场的上尾风险溢出效应为正向，且对全部国家股票市场的下尾风险溢出效应为正向.最后，石油市场和大部分国家股票市场之间的长期尾部风险溢出效应都比短期尾部风险溢出效应更强烈.研究结果有利于相关市场投资策略的制定和极端风险传染的防范.     

基于Copula-GH-CoVaR模型的风险溢出效应研究

【目的】为了更好地刻画金融资产之间的风险溢出效应,提高风险溢出效应测度的精度和有效性。【方法】通过构建广义双曲线分布下的边缘分布模型刻画金融资产的尖峰、厚尾以及偏斜等特征,在优选出Copula函数基础上,搭建起基于Copula-GH-CoVaR的风险溢出效应模型,然后以国际大宗商品综合价格与中国原油市场价格为例进行实证研究。【结果】实证研究结果显示,构建的风险溢出效应模型能有效刻画国际大宗商品市场与中国原油市场风险特征;随着时间的推移,风险溢出效应也在发生变化,并且和重大经济事件的发生相一致;国际大宗商品市场与中国原油市场存在双向正的风险溢出效应,但这一效应是不对称的。【结论】模型的检验表明,基于Copula-GH-CoVaR的风险溢出效应模型从精度和有效性上都达到了要求。     

商品金融化背景下我国商品期货市场的溢出效应研究

本研究系统探究了商品金融化背景下中国商品期货市场与传统金融市场间收益率及波动性层面的溢出效应。首先，采用TVP-VAR模型构建溢出指数，全面展现了期货市场与其他金融市场间的静态和动态溢出特征。随后，对溢出指数进行分解，分析了溢出效应的来源。研究结果表明，中国商品期货市场的整体溢出指数较高，且在2008年金融危机、2015年股市异常波动和2020年新冠疫情期间明显上升。溢出指数的上升主要源于期货市场与代表性金融市场间的双向溢出。本研究的边际贡献在于更深入地探讨了商品金融化背景下中国期货市场与金融市场间的溢出效应，描绘了金融市场微观结构的变化趋势，为理解大宗商品市场金融化提供了新的视角。研究结果有助于更全面地了解金融市场间的风险传染机制，协助政策制定者识别潜在的风险隐患，提高监管效能，有效地防范系统性金融风险。同时，本研究还有助于优化金融机构的资产配置决策。     

互联网金融与中国商业银行之间的风险溢出效应研究

基于2013—2019年国内14家商业银行和互联网金融指数的日股票收盘价数据,采用分位数回归的CoVaR模型,对互联网金融行业与国有银行、股份制银行和城市商业银行之间的双向风险溢出效应进行研究。结果表明:第一,城商行自身风险最大,且互联网金融风险与城商行差别不大,国有银行风险最小;第二,互联网金融与各类型商业银行之间均存在双向不对称的正向风险溢出,且各商业银行对互联网金融的风险溢出效应更强;第三,通过比较分析三类商业银行与互联网金融之间的风险溢出值发现,互联网金融与城商行之间的双向风险溢出效应最强;第四,银行规模大小不是决定风险溢出强度的主要标准,互联网金融与城商行之间的风险溢出效应存在被低估的可能。     

基于风险溢出的股市双层风险传染模型

从风险关联网络视角出发,根据股票节点的风险溢出水平差异对其进行分层处理,提出股市风险双层传染机制,并基于网络异质性结构对传统SIRS模型提出改进,采用风险溢出效率定义感染率参数.最后,以深证300成分股作为样本数据计算模型相关参数,并进行股市极端风险传染演化仿真分析.研究结果表明：双层传染机制下股市风险传导效应更强,少数风险溢出水平较高的股票节点对风险传染的贡献远高于风险溢出水平较低的其他节点,一旦这些企业发生危机,对股市系统的冲击性和影响力都更大.     

股票市场对国有银行的风险溢出效应研究

度量股票市场对国有银行的风险溢出效应,对于监管部门的决策制定、金融机构以及投资者的资产分配具有极其重要的理论价值与实践意义.通过Vine Copula模型可以构建股票市场与国有银行间的联合分布函数,并结合CoVaR方法和压力测试方法从单市场和多市场角度测度股票市场对五大国有银行的风险溢出效应.实证结果表明,CoVaR方法和压力测试方法可以有效地测度股票市场对国有银行的风险溢出效应,而仅考虑单个市场的风险溢出效应可能会导致国有银行的风险水平被低估;股票市场对国有银行存在显著的正向风险溢出效应,但风险溢出强度存在差异;股票市场对国有银行的上、下行风险溢出效应存在非对称特征,国有银行对股票市场风险的正向变化更为敏感.相关结论可以为监管部门、金融机构以及投资者的决策行为提供有益的经验支持.     

危机时期中国股市跨行业风险传染效应

在危机频发背景下，本文应用R-Vine Copula和溢出指数模型，结合金融危机、欧债危机、新冠疫情等危机事件，从风险关联和风险溢出双重视角考察危机时期中国股市跨行业风险传染效应.研究发现：危机时期中国股市出现跨行业传染现象，行业关联网络和溢出网络变迁具有“事件驱动”特征.在危机时期，工业始终处于关联网络的中心，可选消费(简称可选)和材料在各个时期与工业紧密相连，三者是主要的风险驱动行业；能源、电信、医药和金融始终处于关联网络的边缘位置，是主要的风险接受行业.研究结果为投资者微观资产配置、监管部门宏观审慎管理和风险防范提供有益参考.     

石油市场和股票市场之间的尾部风险溢出效应——基于变分模态分解和动态Copula函数的研究

利用变分模态分解法将原始收益率序列分解为不同期限的子序列.基于动态Copula函数计算石油市场和股票市场之间的在险价值指标(VaR和CoVaR),研究在极端下跌和极端上涨的市场情况下,国际石油市场与发达国家和新兴市场国家股票市场的短期和长期尾部风险溢出效应.实证研究结果表明,石油市场和股票市场之间存在双向的尾部风险溢出效应.首先在风险溢出的强度方面,石油市场对股票市场的尾部风险溢出效应明显比股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应更强烈.其次在风险溢出的方向方面,股票市场对石油市场的尾部风险溢出效应均为正向,石油市场对大部分国家股票市场的上尾风险溢出效应为正向,且对全部国家股票市场的下尾风险溢出效应为正向.最后,石油市场和大部分国家股票市场之间的长期尾部风险溢出效应都比短期尾部风险溢出效应更强烈.研究结果有利于相关市场投资策略的制定和极端风险传染的防范.     

银行系统性风险度量——基于动态CoVaR 方法的分析

以测量金融机构溢出风险的条件CoVaR模型为基础,应用股价数据对我国14家上市商业银行的系统性风险贡献度及其影响因素进行测算分析.实证结果表明：银行系统性风险贡献度与其自身VaR之间并无显著线性关系,对我国银行体系而言,系统重要性银行主要是四大国有银行,尤其以建设银行、中国银行和工商银行的系统性影响最为显著,其他股份制银行的风险溢出和传染效应远小于这3家银行;银行的溢出风险ΔCoVaR、自身风险VaR水平、不良贷款率以及宏观经济波动对于预测银行系统性风险的边际贡献具有显著影响.     

数字技术与农业现代化的相关性及空间效应——以黄河流域为例

通过探究黄河流域数字技术与农业现代化耦合协调度，构建引力模型深入研究数字技术与农业现代化对黄河流域各省的影响以及各区域间的空间溢出效应。结果表明，数字技术与农业现代化的显著作用主要体现在下游地区，以山东、河南为中心对其他省份产生显著的空间溢出效应，对相邻的省份或其他关联地区的农业现代化发展能够起到带动作用。从农业数字基础、资源配置、绿色农业等方面提出政策建议，为加快黄河流域农业高质量发展提供一定的理论和应用参考。     

企业国际化进程中的技术扩散与风险防范

拥有较为先进的技术是进行跨国经营的重要前提。随着经济全球化与新经济的发展 ,跨国公司技术扩散以及随之而产生的溢出效应越来越显示出重要性。本文在基于跨国公司国际化进程中的技术扩散的路径选择模式及溢出效应分析的前提下 ,针对技术扩散的特征及影响因素 ,构建跨国经营中技术扩散风险评价体系。并以跨国公司在华技术扩散的战略思路为例 ,探讨基于技术扩散的风险防范策略 ,以及对中国企业跨国经营的借鉴与启示     

我国股市与汇市间的风险溢出效应检验——基于二次汇改后的实证分析

采用二次汇改后沪深300指数和人民币/美元汇率的日数据,结合AR-GARCH模型和极值理论POT模型,度量两个市场的95%和97.5%置信水平的Va R,并利用基于交叉相关函数的风险溢出检验方法,分析沪深300指数与汇率间的风险信息溢出。实证结果表明:在95%置信水平下存在汇市到股市的单向风险溢出而在97.5%置信水平下存在股市和汇市间的双向瞬时溢出效应。因此,监管层应制定金融稳定政策,防止两者间的风险传导。     

浅论电力建设工程的风险管理

当前，在电力建设市场仍不规范的情况下，进行电力建设工程风险管理的手段更应是多层次、多方位的，全面采取电力建设工程风险管理对策。主要手段是转移和分散、控制风险，通过担保约束承包商承担风险责任，通过保险进行风险转移，通过严格的工程合同和工程分包合同，在不同的市场主体之间及工程建设的不同阶段之间分散风险，各有关建设主体积极采取各种技术措施和管理措施防范风险，另外，业主通过准备风险储备金等手段进行风险自留等。     

分层制度背景下新三板市场风险溢出效应研究

在新三板市场发展日渐成熟的背景下,探讨其与沪深股市之间的波动溢出效应对于完善我国金融市场的稳定性研究具有重要意义。利用分层制度前后各指数收益率数据,运用GARCH-CoVaR模型测算三板做市指数与沪深股市各指数之间的风险溢出情况。研究结果表明:新三板市场与沪深股市存在双向时变风险溢出效应,分层制度的实施显著降低了新三板市场的风险波动情况,同时减弱了其与沪深股市之间的风险溢出效应。因此,应当进一步细化新三板市场的分层,完善市场相关制度建设。     

机构投资和股票市场的风险影响关系研究

本文利用多元GARCH中的BEKK模型,分析了机构投资者投资组合和市场组合之间的波动溢出效应,认为机构投资和证券市场之间存在着双向的“风险传染”现象。     

关联视角下房地产企业信用风险溢出机制基于文献综述的研究

房地产企业是市场经济的核心组成部分,随着我国经济的快速发展,房地产企业间的关联及其信用风险溢出成为影响金融与社会稳定的重要风险源。深入理解房地产企业间的关联性和信用风险溢出现象,对指导宏观政策和微观决策具有重要意义,有助于推动社会经济的可持续发展。本研究基于文献分析法探究房地产企业间关联及其信用风险溢出,从房地产企业间的关联机制以及信用风险的测度和风险溢出等角度,深入审视现有研究,厘清了企业间两种最普遍的关联机制,强调了采用多层网络方法深化风险传导机制探索的必要性,并且从研究方向、研究方法以及数据基础3个角度提出了房地产企业关联与信用风险溢出的未来研究方向。本研究为房地产企业风险信用溢出的相关研究提供了一定的理论基础与方向指导,也可有效管控房地产企业风险、维护宏观经济平稳运行提供科学参考。     

浅谈水利水电工程的风险管理

本文论述了水电工程建设项目风险管理的内涵、方法和实现手段。描述了风险管理规划的基本内容和编制基础,提出了风险管理规划要围绕工程建设中的主要风险研究对策;认识到设计不周是工程建设的最大的风险;指出了风险管理必须落实到承包合同,工程保险可以增加承包商承担风险的能力。     

我国现代农业的风险管理

目前，随着农业经营结构调整的深入和市场环境的变化，我国现代农业面临的经营风险也日益加剧，严重阻碍了农业的科技进步，制约了农民收入的提高，削弱了我国农业的国际竞争力。作者认为，防范、识别、抵御和转移现代农业风险的根本措施是加强农业风险管理，建立一套完善的农业风险保障体系。一是建立完整的农业风险保险体系；二是建立专门的农业风险保障基金；三是建立一个符合当前我国农业发展实际的农产品期货市场；四是建立完整的农业风险预警体系。     

公私合作制交通工程项目风险管理

交通工程采用公私合作制（PPP）模式有很多优点,同时也伴随着大量风险和障碍．分析了交通工程PPP项目存在的主要风险及其后果,提出了减轻公私双方风险的原则和方法,并按照风险公平分担的基本原则,即由最具控制能力且控制成本最低的那方承担风险,所得回报与所承担风险匹配,给出了不同风险的分担策略以减少项目成本和提高项目成功的可能性,提出了PPP项目风险度量的风险指数模型及其计算过程和方法．     

多工作：概念界定、研究脉络与未来展望

零工经济的快速发展使多工作群体在社会上涌现，但目前国内外研究对这一领域缺乏全面系统的梳理。通过概述当前多工作的概念和分类，从“资源”和“角色”的角度构建多工作的理论解释框架，从个体、组织、环境层面探讨个体从事多工作的成因，从利弊的角度分析多工作后效的组合效应和溢出效应，并阐述其内在作用机制和边界条件。最后提出未来研究展望：分析前因变量的组态效应，研究零工工作与全职工作之间界面机制，探讨时间因素对多工作之间短期和长期溢出效应的影响差异，关注多工作对个体、同事、家庭等多方面的双刃剑效应。