小额贷款公司吸引民间资本后的金融效应——以宁波市为例

小额贷款公司是独立的、商业化的机构.对民间资本阳光运作和改善农村金融服务等方面进行了很好的尝试,其缓解了农户、小微型企业融资难问题.小额贷款机构引进民间资本,一定程度上保证了小额贷款机构的资金来源.但相对于丰富的民间资本,民间资本金融化率很低.文章认为小额信贷公司吸引民间资本后具有积极地金融效应,提出了相应的观点,如小额信贷公司实现了全球经济衰退背景下产业升级的金融支持、推进了农村金融市场的利率中场化进程和成为区域金融体系的重要补充等.     

高校教师兼职兼薪状况分析 ——基于高校独立董事数据的实证研究

聚焦高校教师兼职兼薪中的高校独立董事群体，分析其兼职兼薪状况，并检验教师兼职薪酬的影响因素。研究发现，高校教师同时在多家上市公司兼任独立董事的状况较为普遍，薪酬分化较为严重；职称较高、具备经管类学科背景的高校教师更受上市公司青睐。高校独立董事的学历层次和工作经验，如海外任职经历、金融从业背景以及在多家公司兼职能够带来薪酬回报，行政职务也会影响高校独立董事的兼职薪酬。     

高管异质性视角下企业金融化对技术创新的影响

高新技术企业进行金融化战略可以为技术创新活动提供资金支持,但是也有可能会挤占技术创新活动的投入资金,金融化如何影响高新技术企业的技术创新是一个需要解决的重大问题。本文以2009-2018年我国高科技上市企业为样本,实证考察了企业金融化、金融背景高管以及技术创新水平之间的作用关系。研究发现,企业金融化对高新技术企业当年以及未来的技术创新水平具有显著正相关,而金融背景高管对于高新技术企业的当年以及未来的技术创新水平则呈现显著负相关;更进一步的,企业金融化与金融背景的高管之间的协同作用对于高新技术企业以及未来的技术创新水平之间呈现出显著的负相关。通过本文的研究有助于企业有效选择企业经营战略,选拔任用高层管理人员。     

高管薪酬差距对企业金融化的影响研究

基于薪酬契约的管理层权力理论，利用2010—2019年中国沪深A股非金融类上市公司数据，实证研究高管薪酬差距对企业金融化的影响。研究发现，高管薪酬差距显著提高了企业金融化水平；稳健性检验表明结论依然成立。影响机制检验表明，高管薪酬差距通过提高CEO过度自信进而提高企业金融化水平；异质性检验表明，在股东监督力度较弱和CEO具有金融背景的企业中，高管薪酬差距对企业金融化的促进作用更强。     

企业金融化对就业规模的影响研究——基于上市公司的实证

利用中国2009—2016年沪深两市1400家A股上市公司的数据,研究了企业的金融化行为对就业规模的影响效应,以及金融化背景下的企业要素投入调整过程。研究发现,企业的金融化行为显著减少了劳动力需求,导致企业就业规模的缩减,而且劳动密集型企业中这种效应要高于资本技术密集型企业。研究还发现,企业的金融化主要是通过挤出固定资产投资来影响就业规模的,企业就业规模的调整明显滞后于资本投入调整。     

气候变化对企业风险承担能力与金融化关系的影响研究——来自A股非金融类上市公司的证据

气候变化对企业经济活动和金融体系带来的冲击在不断加深。气候变化的不确定性因素不仅会影响企业的风险承担水平，而且还对金融稳定造成威胁。以2011—2019年中国A股非金融类上市公司为样本，实证检验了企业风险承担能力对其金融化的影响以及气候变化对两者关系的调节作用。研究发现：企业风险承担能力越大，其金融化水平越高，两者之间的正向关系在高融资约束企业、非国有企业和非制造业企业中更为明显。更为重要的是，随着气候变化风险的增大，企业风险承担能力与其金融化行为之间的正向关系会被减弱。研究结果不仅为引导非金融类企业需要基于自身的风险承担能力来进行金融资产配置，而且还为应对气候变化所带来的不确定性提供了理论参考和借鉴。     

国内企业独立董事制度存在的问题及其对策建议

当前国内的体制下,上市公司的独立董事在各个方面的作用很难得到有效发挥。国内企业应强化独立董事职务,加强对聘请独立董事资格的审查,严格控制独立董事的选举过程,将公司治理融入企业文化当中,强化激励机制,切实保障公司独立董事的职务权利。     

论我国独立董事制度的完善

自从我国《公司法》引入独立董事制度以来,独立董事发挥了不可替代的作用。但在公司运行中独立董事制度也面临着一些问题,使得独立董事的作用不能很好发挥。本文在前人研究的基础上,对独立董事法制体系的完善、健全企业制度以及完善独立董事制度的其他相关措施提出了自己的看法。     

科技型企业金融化对债务风险的影响研究

在经济下行叠加疫情冲击的背景下,经济金融化过程中伴随企业债务风险聚积,研究聚焦于科技型企业,理性判别企业金融化对债务风险的影响。在机制梳理的基础上,利用2008—2020年科技型企业的面板数据,检验了科技型企业金融化对债务风险的影响,并基于生命周期特征和区域差异开展异质性分析,结果表明：科技型企业金融化与债务风险呈显著正相关的关系,货币资产比例较低的科技型企业金融化的债务风险更大。处于成长期和成熟期的科技型企业相对于处于衰退期的科技型企业、东部地区相对于中西部地区科技企业金融化对债务风险的影响更大,并为科技型企业有效降低债务风险提供了建议对策。     

国外有关独立董事制度的有效性研究及其对中国的启示

董事会是一项解决公司内在代理问题的内生机制。在西方国家公司制企业的董事会构成中，独立董事占有很大比例并发挥着重要的作用。国外的理论和实证研究表明，独立董事在董事会中发挥着与内部董事不同的功能，并被认为能更好地履行受托人义务。这些研究还表明要使独立董事制度发挥应有作用，就必须保证独立董事有相当的独立性、对称的激励和责任约束以及相应的职业能力。国外有关独立董事制度的思想和实践经验对于我国刚刚开始实行的独立董事制度有许多可借鉴之处。     

基于教育高阶理论和资源诅咒理论双重视角的“海归”董事与企业创新研究

基于教育高阶理论与资源诅咒理论,结合咨询建议职能,对"海归"董事如何影响企业创新产出进行了研究.研究发现,"海归"董事通过发挥咨询建议功能,对企业创新具有显著的提升作用,聘任"海归"董事及独立董事,能够显著促进创新产出.在处理内生问题后结果依然稳健.该文进一步探讨了"海归"董事促进创新可能的影响机制,探讨了"海归"董事根据既往从业经验对企业创新产生的积极影响.该研究从全新角度印证了"海归"董事对企业创新和社会发展所发挥的积极作用.     

工程咨询机构在科技金融中发挥作用研究

通过研究我国科技金融服务框架体系,分析科技金融中介服务需求,研究工程咨询机构在科技金融中开展科技咨询、企业运营管理咨询和企业投融资咨询发挥的重要作用。     

组建独立董事协会实现独立董事的社会化委托

中国证监会于2001年8月16日发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，这表明建立独立董事制度已不可逆转。要建立和完善我国上市公司的独立董事制度，发挥独立董事的制衡作用，科学的独立董事委托权配置是至关重要的。证监会对郑百文开出的罚单中对不取公司分文报酬的独立董事的惩戒，使我们不得不对我国现有独立董事委托权配置及其产生的激励约束效果进行深刻反思。 一、我国上市公司现行独立董事的委托权配置不科学 委托代理关系是公司治理结构中的基本关系。独立董事制度作为公司治理结构中的一部分也是建立在委托代理关系…     

论独立董事制度

在现代企业制度的建立中，独立董事制度有其积极的作用。但是，从独立董事制度在我国的具体实践情况来看，这种制度的确立并没有起到预期的效果，反而陷入一种尴尬的地位。因此，从独立董事制度的具体机制进行探究，寻求适合中国具体情况的独立董事制度模式，对于独立董事制度的运行和公司治理结构的完善，都是颇有裨益的。     

供应链金融、研发投入与企业技术创新

以2016—2020年中国沪、深A股上市公司为研究样本，实证分析了供应链金融对企业技术创新的影响及作用路径。研究发现，供应链金融对企业创新存在正向的促进作用，且供应链金融可以通过提高企业研发投入进而促进企业技术创新。异质性分析结果表明供应链金融对企业创新的促进作用在金融发展水平低以及高新技术企业中更加明显。因此，发展供应链金融有助于高效推进我国技术创新和产业升级，促进经济高质量发展。     

中国企业金融化对实业投资的影响效应研究

2008年金融危机后,我国实体企业愈发热衷于金融投资与资产配置,企业金融化程度不断提升。本文在相关文献回顾与理论分析基础上,以我国2007年至2018年A股上市实体公司为研究对象,通过资产负债表、利润表两个财务工具测度企业金融化对实业投资的影响效应,并探究企业行业异质因素和产权异质因素影响效应的差异性。研究结果表明：总体而言,企业金融化对实业投资具有挤出效应,一定程度上抑制了实业投资;行业异质性角度,相对于轻资产行业,重资产行业中企业金融化对实业投资的挤出效应更为显著;产权异质性角度,相对于民营企业,国有企业金融化对实业投资的挤出效应更为显著。在此基础上,本文提出合理引导企业资金回归实业,防止企业脱实向虚的针对性建议。     

独立董事对上市公司技术创新投资的影响研究

从公司内部治理的独立董事制度的视角出发,分析了独立董事制度中规模、薪酬、年龄以及任期等特征要素对上市公司技术创新投资活动的影响,并运用2004～2007年上市公司的面板数据实证检验,上市公司独立董事的规模与企业技术创新投资没有直接关系;独立董事的薪酬激励有助于企业技术创新的增加;独立董事的任期越长企业技术创新的投入会越大;独立董事的年龄越大越不利于企业的技术创新投入增加。     

独立董事不独立：制度发展与现实的背离

众所周知,独立董事制度设计的初衷是为了强化董事会的职能,完善公司治理的法人结构,从根本上解决一股独大的问题,规范和约束上市公司行为,切实保护中小股东的利益,但在独立董事各项机制运行过程中,由于独立董事自身存在的缺点及所处的公司环境造成今天独立董事不独立的局面,致使独立董事制度发展与现实严重背离。本文试从独立董事制度产生的背景,理论依据,现实状况等方面分析入手,探索独立董事独立之道。     

企业碳绩效影响因素研究——基于制造业上市公司的实证分析*

以2013-2016年A股制造业上市公司为研究样本，实证检验公司特征、公司内部治理以及外部市场环境对企业碳绩效水平的影响作用。研究发现:企业碳绩效水平与公司特征变量中资产负债率、固定资产比例显著正相关，与盈利水平以及公司成长性水平显著负相关；公司内部治理变量中只有独立董事比例与企业碳绩效存在稳定的显著相关关系；以市场化指数为代理变量的外部环境因素，与企业碳绩效水平存在稳定的显著正相关。研究表明，在当前我国制造业上市公司碳绩效总体水平较低的现实背景下，以公司特征所表征的合法性压力越大的公司，碳绩效水平越低；公司内部治理并没有对碳绩效合法性管理发挥有效作用； 而以市场化程度表征的外部治理机制能有效促进企业碳绩效的合法性管理。     

公司外派董事业务决策机制改进与优化的思考

金融控股公司外派董事业务决策机制的改进与优化,是提高集团整体经营效益的重要环节。传统上,公司外派董事决策机制因循于行政性、部门化的管理,命令式、穿透性的外派董事决策机制有悖于董事"权责一体"的应然法律地位,难以充分发挥公司作为市场主体的积极性与主动性。本文从现代公司治理结构入手,厘清公司董事会应然法律地位,探讨董事权利义务与责任保险制度,提出优化公司外派董事业务决策机制的若干思路。