股利政策与企业价值的关系

股利政策在股份制企业经营决策中占重要地位，是企业核心财务问题，是企业融资决策不可分割的一部分，对企业的市场价值有重要影响。股份制企业应从实际出发，选择适合本公司经济发展的股利政策。     

我国上市公司股利政策的信息内涵:基于股利政策稳定性的实证研究

西方信号理论表明，上市公司遵循稳定的股利政策，股利变化可传递未来盈余的信息。从股利政策稳定性的角度对我国上市公司股利政策的信息内涵进行研究，研究发现：上市公司遵循不稳定的股利政策，不稳定的股利政策使得我国公司的股利政策的信息内涵与西方信号理论存在一定差别，即股利变动不反映公司未来盈余的信息。     

股权分置下的股利政策模型

基于股利政策的信号传递视觉，将股利政策作为一个可观测变量引入Tirole企业家道德风险模型，探讨在股权分置情况下降低代理成本的途径。在合理假设基础上，我们证明，控股股东对经理进行监督，不仅增加公司净现值，控股股东和中小股东的效用也增加。“一股独大”公司支付现金股利，控股股东效用增加，中小股东效用不变；发放股票股利，控股股东和中小股东效用同时增加。股权制衡公司支付现金股利，控股股东和中小股东的效用都增加；发放股票股利，控股股东效用不变，中小股东效用增加。     

中国上市公司股利政策"追随者效应"分析--基于市场微观结构理论方法的实证研究

中国上市公司不遵循一个稳定的向市场传递公司未来盈余信息的股利政策，且较多的使用了在西方较谨慎使用的股票股利支付形式。一种行为能在市场上长时间存在必然有其特定的市场微观结构基础。基于市场微观结构理论与方法的研究表明当前中国上市公司股利政策选择的微观基础是市场上存在着一种特殊的“追随者效应”一投资者对不同的股利支付形式有着明显不同的偏好。该效应对股市稳定是一个不利因素，有必要采取各种措施逐步改变这种局面。     

分红政策与股票收益波动的关系

利用2007~2012年国际、国内面板数据,基于股票收益波动率与股利收益率(或股利支付率)及其二次项的关系,实证分析了股票收益波动与分红政策之间的关系。研究发现,现金分红与收益波动之间存在显著负相关关系,但这一关系存在临界水平(股利支付率约为46.62%)。这表明提高分红水平可降低市场波动,但对公司不加区分强制分红无助于降低市场波动。最后,区分不同行业、不同公司提出的差异性分红策略对监管者制订分红政策平抑股市波动、提高投资者回报、增强投资者保护具有借鉴意义。     

灰色关联度评价法在股利政策相关因素分析中的应用

在调查和访问八家上市公司的基础上,运用灰色关联度法对影响股利决策的因素进行了研究,其结论对指导股份公司正确地进行股利决策具有重要意义。     

资产专用性与股利政策:基于中国上市公司的证据

基于资产专用性影响资本结构,而资本结构又对股利政策产生影响的内在机理,实证研究了资产专用性与股利政策的相关性。以沪深两市2000～2007年所有A股上市公司作为初始样本,建立我国上市公司股利政策面板数据模型的回归方程,分别运用二元选择模型、最小二乘法、随机效应模型和固定效应模型对回归方程进行估计。实证结果表明,资产专用性与支付现金股利倾向、支付力度负相关,但与股票股利政策不存在显著关系。本研究为理解我国上市公司的股利政策提供了一种崭新的视角。     

上市公司现金股利政策的同伴效应研究

本文以A股上市公司为样本,从派现意愿和派现水平两个角度,对公司现金股利政策的同伴效应进行研究.结果显示,上市公司的派现意愿存在同伴效应,即公司是否派现受到同伴公司的显著影响,而且,该现象集中在高成长性且低现金流公司样本中;同时,研究并未发现上市公司的派现水平存在同伴效应.这些结果表明,在半强制分红的制度背景下,高成长性低现金流公司为了争取到再融资资格,会充分考虑同伴公司的派现决策并做出反应,但它们关注的重点在于同伴公司是否派现,而不是其派现水平.进一步研究发现,信息学习、行业竞争以及高管声誉关注是公司派现意愿同伴效应形成的主要原因.本文的研究丰富了公司财务决策同伴效应的相关文献,有助于在特殊的制度背景下理解上市公司的派现行为.     

投资机会与股权结构对公司财务政策的影响

用2001～2005年4927家中国上市公司作为研究样本,本文检验了公司投资机会和股权结构对财务政策选择的影响.实证结果表明:在控制了公司资产规模和盈利水平下,中国上市公司的资本结构和股利政策与其投资机会显著负相关,与股权集中度正相关;公司对高级管理者的现金补偿与投资机会正相关,与股权集中度负相关.同时,有证据表明,少数大股东联盟可以有效降低公司代理成本.     

企业利润规划中的预期股利

本文从数量分析的观点出发, 对股份制企业的股利政策进行了讨论, 给出了预期股利的形式定义, 通过求解其数学模型导出了预期股利的一般数学表达式。最后本文列举了三个说明性的实例, 对预期股利的实际计算进行了初步分析。     

THE 8~(th) INTERNATIONAL CONGRESS ON INDUSTRIAL AND APPLIED MATHEMATICS

正August 10-14,2015Beijing,ChinaThe International Congress on Industrial and Applied Mathematics(ICIAM)is the premier international congress in the field of applied mathematics held every four years under the auspices of the International Council for Industrial and Applied Mathematics.From August 10 to 14,2015,mathematicians,scientists     

2014 List of Referees

正~~     

TSINGHUA UNIVERSITY,Beijing, China

正AF:Any Field The School of Economics and Management at Tsinghua University(Tsinghua SEM)invites applications for faculty positions at all levels(Assistant Professor,Associate Professor and Full Professor)in any fields of business administration and management.Tsinghua SEM is the only school     

《Journal of Systems Science and Systems Engineering》Contents of Volume 23,2014

正~~     

Call for Papers The 12th International Conference on Service Systems and Service Management ICSSSM'15

正June 22-24,2015Guangzhou,China http://iec.cnsba.com/index.htmlCo-Sponsored by:ffiEE SMC(pending)South China University of Technology The Chinese University of Hong Kong Tsinghua UniversityHosted bv:School of Business Administration,South China University of Technology,China Conference Co-Chairs:     

分布交互仿真技术综述

介绍了ＤＩＳ的技术特点,综述了ＤＩＳ中关键技术和相关技术,并对目前ＤＩＳ发展过程中遇到的问题进行了深入的分析与论证。     

Innovation Versus Environmental Protection Presumptions

The paper is about negotiating with issues that discourage innovation. The subject is environmental deterioration, with concern directed at the impediments that keep it from being innovatively resolved. The paper is organized around three issues. (1) The dominant model of environmental concern, called environmental protection, is managed predominantly via command and control approaches. (2) Command and control, by relying on analytical segmentation to subdivide the problem into digestible bits and using formal legislation to direct it, are not up to emerging challenges in the area. (3) More robust models are available but difficult to experiment with due to impediments that discourage change. These impediments are seen in ideals associated with protection, prevention, recycling, and sustainability that tend to do more to sustain harmful practices than to seek beneficial alternatives. Being able to appreciate the underlying restrictions of entropy could help stimulate a more innovative agenda. These issues are tested via a project funded by the EPA entitled ENERGY STAR Homes.