最优执行与信息价值

信息是影响金融市场运行的重要因素之一,为了更好地理解信息对交易行为的作用,该文把信息引入到最优执行分析当中,使用逆向动态规划的方法求解模型,给出了执行成本以及最优交易策略,并分析了最优交易策略以及不同参数对执行成本的影响。在一定条件下,当期股票价格上升时参与者反而会买入更多股票。执行成本随着信息影响系数(信息的自相关系数)γ(α)的增加而增加,当γ、α较小时,由最优执行节约的成本更多;而当γ、α较大时,由信息节约的成本更多。给定永久性价格影响系数λ较小时,随着收敛速度ρ的增加,执行成本节约的变化趋势是先增加、后减少,呈现倒"U"型。结论显示最优交易策略能够降低执行成本,而信息能够明显地降低执行成本。     

双渠道零售商质量信息披露策略研究

在质量信息不对称下,文章基于Hotelling模型研究了双渠道零售商线上线下纵向差异化产品的质量信息披露决策问题。研究发现最优披露策略主要受到产品质量定位和披露成本的影响如下:若披露成本较低,则两渠道均有可能披露,即当两产品质量均较小时,线上线下均不披露;当两渠道产品质量都较高时,线上线下均披露;当线下渠道产品质量较高而线上渠道产品质量较低时,仅线下渠道披露。若披露成本适中,则仅线下渠道可能被披露,且只有当线下渠道产品质量较高时,才会披露;否则,两渠道均不披露。若披露成本较高时,则线上线下都不披露。此外,线下渠道服务水平和线上单位匹配成本的增加总是导致线上渠道披露更少的信息,而线下渠道披露更多的信息。     

碳减排约束下二级易腐品供应链的博弈模型

针对单一制造商和单一零售商组成的二级易腐品供应链，建立碳限额与交易政策下制造商为主导的斯坦伯格博弈模型.当市场需求依赖于制造商的减排技术水平、零售商的促销努力、销售价格以及库存水平时，分析模型最优解的相关性质并设计算法求解制造商的最优减排技术水平和批发价格以及零售商的最优订购时间、订购次数、销售价格与促销努力.利用数值算例验证理论结果并分析相关参数对供应链成员利润及碳排放的影响.研究结果表明：在碳限额与交易政策下，增加碳配额取值有利于制造商获得更多的利润而增加碳排放权交易价格则会使制造商的利润降低；碳配额对零售商的利润没有影响但增加碳排放权交易价格能够使其利润增加；碳配额对供应链的碳排放没有影响但增加碳排放权价格能够减少碳排放；制造商更愿意对变质率大的产品投资减排技术来降低碳排放.     

考虑碳排放权交易的损失厌恶型生产商生产策略研究

考虑碳排放权交易,研究了损失厌恶生产商的最优生产策略。分析了生产商的损失厌恶程度、单位碳排放权交易价格以及缺货损失对其最优生产策略的影响。理论分析表明:当考虑缺货损失时,损失厌恶生产商的最优产量会随着其损失厌恶程度的增大而增大;当来自政府的碳排放量配额较大时,生产商的最优产量会随着单位碳排放权交易价格的增加而减小。最后通过数值例子对所得结论进行了验证。     

考虑主播营销努力的直播电商供应链网络均衡

为协助直播电商通过主播营销努力提升产品市场占有率，构建了直播电商供应链网络均衡模型，通过不同营销努力水平对电商供应链均衡策略及整体利润的影响，探究最优主播营销努力水平。研究结果表明，主播营销努力会吸引更多消费者，拉动产品销售，促使电商供应链各节点企业获得更多利益；适当增加主播营销努力水平，会增加产品销量和各节点企业利润；当增大主播营销努力成本系数，直播电商利润会随着主播营销努力水平的提高出现下降趋势。     

碳排放交易机制下随机性库存控制模型研究

为避免全球变暖造成灾难性的影响,碳排放交易机制已成为一种人们普遍接受的控制碳排放手段。建立了碳排放交易机制下随机性库存控制模型,分析了不同条件下最优订购量与期望成本的变化,得出当碳交易价格增加时,最优订购量会减少;碳排放配额增加时,期望成本会减少,而最优订购量保持不变。最后用算例说明碳排放交易机制使政府更重视企业微观层面的节能减排,引导企业更倾向减少碳排放量。     

消费者异质情形下企业产品差异化与定价决策

基于Hotelling模型、Mussa和Rosen模型,在对转换成本和产品成本做出合理假设后,探讨了在竞争环境下企业产品与定价策略,分析了消费者异质性、产品成本对企业策略的影响.研究表明,若两企业都实施单一定价或歧视定价,他们遵循最小差异化原则;若实施不同定价策略,采用歧视定价的企业将获得较高的均衡质量,也会增加自身利润.同时,消费者质量敏感度越高或质量敏感型人数越多,市场均衡质量与价格也越高,企业利润将减少;消费者对价格越敏感或价格敏感型人数越多,均衡质量与价格就越低.随着企业成本系数的增加,均衡质量将降低,当边际成本系数大于某一数值时,企业将被驱逐出市场.最后,进行了算例分析,得出企业的最优策略是实施歧视定价.     

碳限额与交易下木质林产品供应链内部融资机制

目的 探究在碳限额与交易的背景下,营林企业能否利用木质林产品供应链内部融资缓解其融资压力、碳排放限额和折扣系数等不同因素对供应链各成员决策变量和供应链整体利润的影响。方法 通过构建Stackelberg博弈模型,研究预付款内部融资机制下供应链主体的最优策略,并在综合考虑相关研究文献及木质林产品供应链的实际情况后选取合适的数值参数,利用算例分析比较内外部融资模式下木质林产品供应链的利润情况。结果 当木材和碳汇价格折扣率在适当范围内时,内部融资机制下营林企业和制造企业的利润水平均高于外部融资机制。内部融资机制下,营林主体的碳汇林规模随着木材和碳汇价格折扣率、碳排放限额的增加而缩减,随着政府对碳汇林经营补贴的增加而扩大;制造企业的单位碳减排量随着木材和碳汇价格折扣率的增加而增加,随着碳排放限额、政府对碳汇林经营补贴的增加而降低。结论 营林主体向制造企业进行供应链内部融资不仅解决了自身的融资问题,提高了制造企业的减排水平,还改善了供应链整体的环境和经济表现。政府可发挥市场引导者的职能,推动缺乏资金的上游营林主体与肩负减排任务的下游制造企业之间的合作,推行预付款内部融资机制,从而降低整个供应链的融资成本和减排成本,达到供应链的帕累托(Pareto)最优。     

基于日内流动性模式的大额指令交易策略

基于Polimenis的研究方法,针对风险证券市场日内深度的倒U-型模式及成交量的U-型模式,根据最优控制理论,给出了大额指令的最优交易策略,其中不仅包括指令规模的分拆,还包括指令提交速率的选择.研究发现,最优策略依赖于交易时段内成交量和深度的变化模式.通过比较发现,若成交量模式不变,市场深度水平整体较高,投资者在开市或尾市时交易最佳;若市场深度水平整体较低,则投资者在中午时交易更佳.与大额风险头寸的一次交易比较,该策略能显著降低预期执行成本.     

基于信息传递的北京住房二级市场信息成本

该文研究信息不对称下住房二级市场中的信息传递行为,从信息传递导致的价值损失角度探究买卖双方信息成本的形成过程,并推导其计算方法;利用Hedonic模型和北京市2008年住房二级市场数据,构建买方和卖方最优价格模型,进而计算买卖双方的信息成本。研究表明:住房二级市场的买卖双方均会因信息传递而产生信息成本;买方和卖方的信息成本分别为实际交易价格的13.65%和19.09%,卖方信息成本大于买方信息成本。为降低信息成本,建议完善住房二级市场的信息传递机制,房地产经纪机构、政府以及行业协会应为市场交易方提供更多信息。     

叶栅反推器几何进气角、压比对反推性能的影响

航空发动机叶栅反推器叶型参数与反推效率、流量系数之间的规律对于反推装置的设计具有重要意义。建立了外涵叶栅反推器的轴对称计算模型,给出了内涵计算域的有效处理方法。利用数值模拟手段研究了叶片几何进气角、外涵入口压比的变化对反推效率、流量系数等的影响规律,并将计算结果与可能得到的试验结果的数据点进行了比较。结果表明,计算结果与实验结果吻合。当β1γ小于30°时,随着几何进气角的增加,反推效率快速增加,流量系数则迅速下降;当30°β1γ55°时,反推效率和流量系数随压比的变化都有较大波动;当β1γ大于55°时,继续增大叶片几何进气角β1γ,流量系数和反推效率均大幅下降。反推效率随着压比的增大而降低。在较小几何进气角时,流量系数随压比增大而增大,在较大几何进气角时,流量系数随压比变化不大。     

多信息观察置信定价下的连续内部交易最优策略研究

研究一类做市商对风险资产有多种信息观察的连续内部交易模型。应用Kalman-Bucy滤波方法,得到了内部人的最优交易策略;而最优交易策略与做市商对信息的非平凡置信程度无关。     

壁面滑移条件对聚苯乙烯中空型材挤出过程的影响

利用三维等温黏弹有限元数值方法,从挤出胀大、内外壁面压力、剪切速率和应力场角度,研究了中空"回"型材内外两个壁面的不同滑移系数对挤出成型的影响.结果表明,内外壁面的压力、剪切速率和法向应力均随着内外壁面滑移系数增大而增大;当内壁面滑移系数固定,挤出胀大率随着外壁面滑移系数增大而增大,而当外壁面滑移系数固定,挤出胀大率却随着内壁面滑移系数增大而减小;当内外壁面滑移系数差距较大时,容易产生突出的挤出胀大或收缩现象;当内外壁面滑移系数均较大时,由于内外壁面产生反方向的法向应力,反而使得挤出胀大得到抑制;而当内外壁面滑移系数均较小时,压力降、剪切速率和法向应力均接近零值,挤出胀大和收缩得到很好的消除.     

非线性价格冲击下存货质押融资业务最优清算策略

研究了存货质押融资业务后期管理中借款企业违约后银行低损耗、高效率的清算策略.考虑到质押存货清算时流动性较差,因而假定大批量交易对市场冲击存在线性永久冲击和非线性瞬时冲击,结合均值方差模型,构造了更符合市场现状的银行损失效用函数.然后,利用Euler-Lagrange定理,得到了存货质押融资业务的最优清算时间和最优清算策略的解析解.最后,进一步给出了相关参数的敏感性分析和算例分析.研究结果表明非线性冲击函数的幂指数以及库存成本对最优清算策略影响非常显著,交易价差不影响最优清算策略,且已交易存货对尚未清算存货的最优清算策略没有影响.     

常加速目标纯方位跟踪最优观测者轨迹及仿真分析

针对常加速目标纯方位跟踪的最优观测者轨迹问题,基于最优控制理论建立了最优观测者轨迹的优化模型,运用解析法得到距离精度准则下常速率观测者最优航向的必要条件,并通过仿真讨论了目标加速度、观测者速率、目标与观测者的初始距离对最优观测者轨迹的影响.仿真结果表明,当目标加速度较小时,少量增加会提高对目标距离的估计精度,但最优轨迹的光滑度会降低;而当目标加速度较大耐,为维护可观测性,观测者须进行强机动.     

基于交易服务的第三方B2B电子商务平台模型

以现货交易模式为背景,运用微观经济理论和网络经济理论,对一个第三方垄断B2B电子商务平台进行形式化建模。证明了交易服务存在内生的双边网络效应:卖方(买方)从服务中获得的价值随买方(卖方)数增加而增加但随卖方(买方)数增加而减少。结合效用函数和利润函数,推导出卖方(买方)的最优服务价格等于第三方的边际成本加上买方(卖方)的边际成本与边际协同收益的差额。分析了商品供需特征等参数对平台利润的影响,结果显示:为获得更多的利润,第三方应将交易服务定位于供给和需求对价格敏感、市场供需量大的大众化商品和大宗商品,同时采取有效措施降低买卖双方的平台使用成本。     

电子口碑虚拟社区平台定价策略

基于双边市场理论,探讨了电子口碑虚拟社区中,消费者自网络外部性和社区平台两边用户之间的交叉网络外部性对平台定价策略的影响,并进一步讨论商户质量的影响.研究表明,社区平台对消费者的最优价格随着消费者自网络外部性以及高质量商户所占比例的增加而提高,并随着消费者对商户交叉网络外部性的增加而降低;平台对商户的最优价格随着商户对消费者交叉网络外部性的增加而降低,且高质量商户的价格需求弹性小于低质量商户的.     

蓄意致灾情景下的应急信息策略

蓄意致灾事件的应急决策往往是在信息不对称的复杂情景下进行的,研究应急信息策略对辅助应急决策具有重要意义。该文考虑蓄意致灾者和应急决策者的决策相互作用,建立动态不完全信息博弈模型描述双方冲突,讨论了资源约束和信息成本对均衡的影响,并利用基于主体的仿真进行了验证。结果表明:信息策略在很大程度上影响致灾者的行动选择;应急决策者通过合理的策略隐藏关键信息,能够有效降低期望损失。应急决策者可以通过"情景—学习—应对"的决策模式获得最优策略,实现对蓄意致灾事件的有效诱导和干预。     

含弧形裂隙花岗岩裂纹扩展特征PFC模拟

为了研究非直裂隙对岩石强度及破裂特征的影响,对含弧形裂隙岩样进行单轴压缩模拟,探讨弧形裂隙几何参数对试样宏细观力学行为的影响规律。首先,利用颗粒流程序(PFC)构建花岗岩试样数值模型,通过与完整和含单直裂隙试样室内试验结果进行比较,标定1组能够反映花岗岩力学特性的细观参数。在此基础上,对含不同裂隙倾角α和裂隙长短轴比γ的弧形裂隙试样进行单轴压缩模拟。研究结果表明：1)含弧形裂隙试样的峰值强度和弹性模量随着α增大而增大。当α=0°和45°时,试样的峰值强度和弹性模量随着γ的增大而增大;当α=90°时,试样的峰值强度和弹性模量随着γ的增大而减小。2)含弧形裂隙试样主要发生拉伸破坏,初始裂纹在裂隙尖端萌生,随着α增加,试样的破坏程度逐渐增大;γ主要影响裂纹类型、数量和萌生位置。3)首先在弧形裂隙尖端出现应力集中,初始裂纹产生后在裂纹尖端附近出现应力集中,微裂纹逐渐聚集、连通形成宏观裂纹,宏观裂纹的不断扩展导致试样破坏。     

基于顾客评论的企业信息披露策略

在互联网时代,网购由于其便利性以及实惠的价格越来越成为人们主流的消费方式之一.在各大网购平台中,已经购买过商品的顾客往往会对商品留下评论,这些评论会很大程度上影响后续顾客的购买意愿.构建了一个新品发售的两阶段定价决策模型,将顾客的评论纳入考量,利用消费者效用理论,研究企业的最优定价和信息披露策略.第一阶段,由于商品刚发售,因此顾客不了解商品的真实质量,在此阶段购买过商品的顾客会留下对于该商品质量的评论;第二阶段,顾客会根据评论以及企业的信息披露策略来决定是否购买商品.结果显示,企业的最优信息披露策略同时受披露成本和顾客参照点效应两方面因素的影响.只有当披露成本较低,同时顾客参照点效应较高时,企业才会选择披露商品质量信息;而当顾客参照点效应较低或披露成本较低时,企业不会披露商品质量信息.