中国股票市场系统风险的生成与化解--基于"柠檬市场"的理论分析

中国股票市场高系统性风险根源在于中国股票市场上市的企业的平均质量的“柠檬化”，而这种上市企业“柠檬化”又是中国转型过程中发展股票市场的功能定位所“内生”的，而在充斥“柠檬”上市企业的股票市场上的股票交易必然会是一种投机行为，此种投机交易强化了我国股票市场的系统风险。因此，化解中国股票市场高系统性风险的一种重要的路径选择就是矫正发展股票市场的功能定位，改进上市企业的治理结构，向非国有企业和外资企业全面开放，允许符合上市标准的非国有企业和外资企业在中国股票市场上市。     

二板市场若干问题分析

创业板市场、二板市场,这些近期在众多媒体上炒得沸沸扬扬的东西究竟是什么呢?为什么要称之为“二板”或“创业板”?创业板市场的建立正面临什么样的问题?以及这些问题应如何解决?……鉴于近期媒体中积极展开对创业板市场的讨论,笔者也希望加入这次大讨论,将自身的粗浅认识发表出来与读者一起探讨。     

建立中国二板市场问题研究

本文首先阐明了二板市场的含义及其特征，然后论述了建立二板市场的紧迫性和重要性，并指出在建立二板市场可行性的基础上，着重对二板市场的市场定位、内部结构、交易机制及监管体系的构建进行了阐述。     

关于我国二板市场的初步探讨

我国建立二板市场是解决中小企业融资难问题,推进经济体制改革的重要举措,也是推进我国多层次资本市场体系建设的重要步骤。但是,与发达国家和地区的二板市场相比,我国的二板市场还存在许多问题,要想满足我国大多数中小企业的融资要求,还需要进一步完善与改进。     

关于建立中国证券二板市场的若干思考

二板市场是主板市场之外的市场，其设立的意义在于为具有高成长性的中小企业和高新技术企业提供集资途径；二板市场的建立对中国资本市场的健全和产业结构调整都具有重要意义。考虑到中国经济发展现状，在二板市场建立的过程中，应选择附属于证券交易所的模式，严格上市企业条件，选择由额度向审批制最终向注册制转变的上市机制．建立完善的信息披露与监管体制。确保二板市场平稳、高效、有序地运作。     

我国二板市场市场目标的比较分析

我国二板市场的市场目标是由开设二板市场的基本宗旨决定的。正是由于对这一宗旨认识的不断深化,才导致对二板市场目标定位的不断调整。对开设二板市场宗旨的认识经历了一个发展过程。 1.二板市场服务于风险投资 起初,很多人把二板市场与风险投资联系起来,把二板市场视为风险投资不可或缺的一条退出渠道,认为没有二板市场就不会有健康的风险投资业,建立我们自己的二板市场是为了促进风险投资业的发展。其实,这种认识是很不全面的。首先,风险投资的发展并一定依赖于二板市场。美国的风险投资业起步于本世纪40年代,但二板市场于70年代才开始运作,到90年代才开始繁荣。即使在NASDAQ风光无限的岁月,通过二板市场实现退出的风险投资也不过30％左右。其次,二板市场也并不仅仅服务于风险     

全美世界盯准中国直销市场

成立于1990年12月的全美世界，是一家以从事营养保健品、皮肤护理品和保健器材的知名直销公司。其2006年的业绩取得飞跃的发展，公司纯利润增长了40.1％，税收增长了40％。2004年，全美世界最先在新加坡交易所二板市场上市，并且是二板市场中惟一的直销企业。     

我国创业板市场发行定价方式研究

确定我国创业板市场股票的发行与定价方式需要考虑两个关键因素,即我国创业板的功能定位和特点、我国主板市场及海外市场有关的经验和教训等。通过分析,建议创业板发行方式采用上网发行与向机构投资者配售的方式;创业板定价方式可在考虑机构投资者参与定价方式、保护中小投资者定价方式和公司股票内在价值估值定价方式的基础上根据公司自身实际情况予以选择和创新。     

中国证券市场日内流动性实证研究

对中国证券市场独特的连续竞价交易制度流动性问题进行了理论分析，设计了中国征券市场日内流动性的3个重要实证指标．研究结果表明，中国证券市场日内流动性逐时增加；市场深度指标较之市场宽度指标更有价值；流动性与股价绝对值成正比关系．     

我国股票市场的状况、特点及其发展方向

简要描述了我国股票市场的状况及存在的主要问题，分析了我国股市的特点，探讨了股市国际化的内涵，指出我国股市发展必然走向国际化；     

论推出股指期货对我国股票市场的影响

文章从我国即将推出的沪深300股指入手,介绍了股指期货的发展历史及股指期货的主要功能,详细分析了股指期货推出对股价、股市资金规模、股市结构及股市的监管机构造成的影响。     

我国股权设置对证券市场的影响

对我国目前股权设置存在的问题进行了剖析，提出了现有上市公司中的国家股、法人股上市流通；Ａ，Ｂ股逐步并轨以及新上市同一公司同次发行的股票应采用单一的形式等具体政策建议．     

中美股市波动的联动性的实证分析

用二元GARCH模型的方法建立了中美股票市场的波动模型,考察了中美两个股票市场从2002-2007年间的股指波动的联动性问题。结果显示：随着中国经济的不断开放,中国的股票市场的波动和美国股票市场的波动存在递增的联动性,且中国股票市场的波动对美国股票市场的波动的单方面影响尤其显著。分析了产生这种结果的原因,并提出相关的建议     

中国股票市场可持续发展的博弈分析

中国股票市场经历十几年的发展已取得长足进步,在股票发行规模和上市公司质量方面,都有较大的提高．目前中国股市仍存在着诸多问题,尤其股市造假,给股票市场的可持续发展带来极大挑战．文中对股票市场造假行为的原因进行博弈分析,提出治假的制度安排,为相关部门解决股市造假问题提供科学依据。     

开放：中国股市“软着陆”

中国股市具有与生俱来的制度性缺陷，大量非流通股的存在使中国证券市场被强烈扭曲。巨大泡沫的存在是证券市场大起大落的根本原因。因此，证券市场只有在开放中实现“软着陆”，才能避免证券市场遭受重大冲击，才能避免国民经济和整个社会受到重大影响。     

虚拟股市建模与混沌分析

从证券市场的微观结构入手 ,建立了基于Multi_Agent的股市模型 .计算了模型产生的股价时间序列的Lyapunov指数和关联维 ,并对其进行主分量分析 .对比研究表明 :该模型不仅能产生与真实股市极为相似的股价走势 ,而且其混沌行为与真实股市有深刻的一致性 ,可以通过对此模型的深入研究揭示真实股票市场这类复杂系统的演化规律与运作机理 .