增发新股博弈中承销商的交易操纵行为

从国内发行核准制度和无市商的电子交易机制出发,借鉴知情交易操纵行为研究方法,探讨了承销增发新股中承销商与非知情策略交易之间信息识别与信息隐藏的博弈过程,考察了承销商在流通市场的操纵交易行为.得到了博弈均衡的充要条件,结果表明承销收入是博弈均衡的关键因素,增大承销收入系数,承销商倾向操纵交易,这将导致市场净指令的信息失效.控制承销收入可有效确保市场效率.     

超额配售选择权下的发行定价策略

以我国引入超额配售选择权的新股发行流程为基础,将发行定价策略分为热销策略和弱销策略进行分析和求解,并用具体算例进行比较.结果表明,承销商制定的发行价格直接关系到超额发售比例以及超额配售权的执行比例,选择最优发行定价策略时应根据具体的参数以及对上市初期价格的估计,通过比较2种策略的期望收益来决定.算例进一步说明,当上市初期价格的预期不是很高时,选择弱销策略最优;当预期上市初期价格过高时,承销商会选择热销策略.     

不对称信息下税收征纳行为的博弈分析

和谐税收征纳关系既有利于国家组织财政收入,也有利于发挥税收的分配作用,但由于征税机关和纳税人之间信息不对称,税收征纳双方存在博弈的空间.本文立足于非对称信息理论,分析纳税人隐瞒应缴税款与征税机关检查、罚款等因素的关系,运用博弈分析方法分析税收征纳双方的博弈行为,寻找征纳双方博弈的混合纳什均衡,以求建立良性税收征纳互动机制.     

非对称信息条件下上市公司操纵利润的动因分析

一方面由于内部人的利益驱动，诸如追求较多的津贴、炒作股价以套利，使得作为内部人的经理存在操纵公司利润的动机和偏好；另一方面由于经理人拥有关于公司与其当前以及未来的收益流的信息，这些信息是当前和潜在的股东所不拥有的(即在公司经理与股东间存在信息的非对称性)，这就给经理人操纵利润创造了条件，所以上市公司在不同程度上存在利润操纵。信息非对称的程度越高，利润操纵的可能性就越大，而且利润操纵的程度也就越深。文章先介绍非对称信息与利润操纵间的关系，然后从经理人迎合股价炒作以获得资本利得的角度分析上市公司操纵利润的动因。     

不同信息结构下的供应商和生产商Newsboy问题研究

研究由两个零部件供应商和一个生产商构成的两阶段供应链的Newsboy模型。零部件供应商关于需求具有相同的信息,研究生产商相对零部件供应商关于市场需求信息是否具有信息优势、以及供应商之间是否合作对博弈结果和整个供应链效率的影响。无论信息对称与否,供应商之间合作对供应商和生产商都有利;若供应商和生产商不能一体化决策,生产商保持信息优势对生产商和整个供应链效率有利,而对零部件供应商不利。最后给出算例,说明和验证所建模型的正确性。     

状态变权向量的变权效果

从因素权重的变化率出发对状态变权向量的变权效果进行分析,揭示了状态变权向量的变权规律和变权综合的工作机理; 随后,结合因素状态值水平组态的均衡程度,讨论了应用变权综合时确定状态变权向量的一般思想,同时对指数型状态变权向量给出了一个具体的、可操作性很强的确定参数的方法,为解决变权原理中如何选择合适的状态变权向量这一难题找到了一条有效的途径．最后,通过一个实例对该方法的应用进行了分析、验证．     

信息粉饰影响担保行为的机理和效应

本文构建信息不对称情景中担保人全体股东价值保值限制条件下的担保定价以及市场交易撮合模型,并论证信息不对称结构与信息粉饰影响担保市场撮合机理,发现:1)在信息互不对称下,担保人所有者权益价值粉饰使偿付概率低的担保人挤进了担保市场,使偿付概率高的担保人自愿退出市场;2)在债务人处于信息略劣势时,偿付概率低的担保人虽不会进入担保市场,但偿付概率高的担保人因财务信息粉饰过高定价,也不会进入担保市场,市场担保对象变少和规模缩小;3)在债权人处于信息劣势时,担保人所有者权益价值粉饰使偿付概率低的担保人会进入担保市场,符合条件的担保人会同时留在担保市场,担保人信息粉饰使债权人权益流向债务人,市场呈现过度信贷的现象.利用2007-2014年间我国上市公司提供担保数据样本验证了理论结论在我国的有效性,揭示信息粉饰为我国担保市场带来了虚假繁荣,增加了金融系统的风险.     

网络信息传播与中国征券市场新股基本面的关系

网络媒介由于其传播速度既快，覆盖面又广，对于新股的信息传播具有很大的影响力。人们可以通过网络媒介迅速挖掘出准备上市新股的大部分信息，因此，在消除信息不对称的方面，网络媒介有着天然的优势。在中国证券市场中，一般情况下，中小投资者是无条件对上市公司进行调研的，但可以通过招股书或公司公布的财务报表等相关信息掌握上市公司的基本情况，对要入市公司的财务状况和经营状况进行了解。所以新股的基本面状况，是投资者作为投资与否的一个重要原因。在新股招股书公布后，会有大量的投资者通过网络论坛、微博、微信等形式表达对新股的观点。通过股票基本面中的相关指标和网络传播数据的相关性，考察投资者在网络中传播的股市信息和股票基本面中各指标的关联情况，揭示网络传播与新股基本面的内在关系。     

局部变权的公理体系

提出了局部变权的公理化定义,研究了与之相应的局部状态变权,得到了两类基本均衡函数.最后,作为原理的应用,给出了一个例子.     

非对称需求信息条件下的供应链信息共享机制

缺乏有效的信息共享是供应链运作效率低下的主要原因之一，而信息不对称问题广泛存在于供应链之中．面临低市场需求的零售商有可能夸大真实的市场需求以获得更多的产品供应．运用信号传递博弈理论研究了供应链中零售商和供应商之间的共享需求信息的机制，得出了零售商可以通过采购价格向供应商传递真实的市场需求信息的条件，结果表明供应商和零售商之间的信息共享的关键在于分离均衡的存在，分离均衡使得供应商能够得到足够的信息量借以识别零售商的市场预测的真实性．     

风险资本最优IPO时机选择模型研究

借助实物期权和最优停时的方法对风险资本的退出方式之一:IPO退出方式进行了退出时机的研究.通过假定项目的利润流服从几何布朗运动,并在有卖空限制以及假定乐观投资者的数量服从一个泊松跳过程的情况下,借用实物期权的方法和最优停时定理,建立了退出时机选择的模型,并推导出了最优停时的临界值阀值,最后得到结论:如果当乐观投资者和项目的利润流之比大于临界值阀值时,风险投资家是同意公司上市,因为此时为他们安全退出的最优时机.     

虚拟装配中基于数据手套的虚拟操作研究

在虚拟装配中,采用数据手套对虚拟物体进行虚拟操作,是进行虚拟装配的重要手段。首先给出了数据手套的虚拟操作流程,探讨了虚拟操作中存在的三个关键技术问题碰撞检测问题、手的穿透限制问题、手的抓取和拖放问题。然后对这三种关键技术逐项进行了剖析,并在此基础上给出了具体的解决算法面向对象的基于包围盒的碰撞检测算法、基于面片的穿透限制算法和抓取与拖放算法。最后构建了虚拟装配试验系统对这几种解决方案进行了验证。这几种算法能够保证虚拟装配系统的实时性和真实性,较好地解决了虚拟操作中存在的问题。     

机构投资者异质预期对IPO抑价影响研究

以机构投资者期望效用最大化为目标,研究了机构投资者同质预期(合谋)和异质预期对首次公开募股(IPO)定价及抑价的影响,并进行定、抑价比较研究.研究表明,机构投资者同质(合谋)可以导致机构的有意抑价行为,更可能导致新股配售机制失去调节功能;而异质尽管抑制了有意抑价行为,但由于信息不对称,使申购风险加大,为规避"赢者诅咒",会导致IPO定价降低,从而提高IPO抑价.因此,防止因信息不对称而导致机构投资者异质可以降低IPO抑价,防止机构投资者私下合谋行为既可降低机构的有意抑价行为,也可发挥配售机制的真正作用.     

对不同IPO方式下IPOs市场行为的研究

考察不同IPO方式对IPO投资者交易行为所产生的影响。实施向二级市场投资者配售发行后，新股刚上市后的价格行为参数发生了变化，降低了IPO投资者的投资绩效。这是囤积在IPO市场的资金减少的一个重要原因。IPO方式的改变对IPO超额收益的分配起着重要的作用。     

一种多属性的MAS任务分配机制研究

利用决策论模型对任务分配问题进行建模是当前研究MAS任务分配问题的重要方向之一.利用决策论模型提出了一种多属性MAS任务分配模型及最优任务分配原理,并采用了基于效用理论的多属性决策方法PROMETHEE-Ⅱ对MAS任务分配算法进行有效地实证分析.通过实证分析说明,这种方法非常有效且能够作出比较合理的任务分配决策.     

风险企业控制权分配模型研究

风险投资的高风险性、信息不对称性，使风险投资中控制权分配问题逐渐成为关系到风险投资项目成败的关键．对风险企业控制权在其执行过程中如何分配的问题进行了定量的研究，可作为风险资本家参与风险企业控制权分配和进行投资决策的依据．通过构造风险企业家和风险资本家的效用函数，分析风险企业家和风险资本家的目标函数和约束条件，建立了控制权分配模型并设计了相应的算法．该模型求解可以实现风险资本家和企业家的期望效用最大化，按照最优解分配控制权则能够在保证投资人利益的同时最大限度地促进了风险企业成长．     

供应链中分配机制对牛鞭效应的影响研究

在1个供应商和n个零售商组成的供应链体系中，当零售商的订货量超过供应商的生产能力时，供应商要选择一种分配机制来分配有限的产品，研究由于这种分配机制制造成的牛鞭效应问题，分析了几种分配机制并根据它们是否产生牛鞭效应而将它们划分为两大类-“鼓励-响应”直接机制和“激励-扩大”机制，证明和量化了“激励-扩大”机制中的线性分配机制对牛鞭效应的放大作用。     

公司集团内部资本配置的演化博弈分析

公司集团终极控制人通过金字塔结构超额控制上市公司,在管理体制上采取集权和分权两种形式.终极控制人和CEO出于自身利益的最大化目标,可以通过若干途径影响公司集团内部资本配置效率.通过构建演化博弈模型,分析初始状态及各参数变化对内部资本配置行为的影响,为公司集团管理体制的选择提供一个经济学解释.研究结果表明,在不同的管理环境下终极控制人有不同的最优管理体制.企业的产出效率、激励机制、集权程度、管理成本以及CEO的非现金偏好度都将影响博弈的结果.     

深市停发新股对我国股市信息引导格局的影响

从信息流的角度,研究了深市停发新股前后我国证券市场信息引导格局的变化.实证结果表明,在深市停发新股之前,深市A股收益、收益波动单向引导着沪市的收益和收益波动;但在深市停发新股之后,深市A股的收益对沪市A股收益的引导关系变得不再显著,沪市A股收益和收益波动开始显著地引导着深市A股的收益波动.研究结论表明,2000年10月深市停止发行新股对沪深两市在中国证券市场中的相对地位有着决定性的影响,投资者弃深投沪的趋势已经开始显现.此外,研究还发现,随着中国股市的逐渐规范,交易量里开始含有未来收益与收益波动的有用信息.