现代金融环境下中国货币需求函数研究 |
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引用本文: | 袁思思,宋吟秋,吕萍.现代金融环境下中国货币需求函数研究[J].科技促进发展,2019,15(5):474-483. |
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作者姓名: | 袁思思 宋吟秋 吕萍 |
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作者单位: | 中国科学院大学经济与管理学院 北京 100190;中国科学技术大学管理学院 合肥 230026 |
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基金项目: | 中国科学院大学一般项目(Y52902GEB1):我国财政与货币政策预测,宋吟秋。 |
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摘 要: | 现代金融环境下,金融产品创新、金融资产、货币替代、资本流动对于中国货币需求的影响已无法忽视。为了准确描述这些现代金融变量对于我国货币需求的影响程度,本文引入了金融创新、股市收益率、外汇、外国利率等变量,选取2002~2017年的数据,估计中国的货币需求函数。结论如下:M1、M2与实际GDP、持有货币的机会成本、金融创新、股票收益率、外汇、外国利率等变量之间存在相对稳定的长期关系。相比传统金融环境,收入弹性有所下降,但收入弹性仍是影响货币需求的主要因素,利率弹性为负,但仍然较小。金融创新和股市收益对于M1存在显著的替代作用,而对M2的财富作用更加明显。外国利率对于M1没有显著影响,但对于M2具有显著的负向关系,因此外国货币政策也会影响我国政策的实施效果。然而,M1、M2的短期货币需求函数并不稳定,这将增大货币政策实施之后带来的不确定性。因此货币当局不仅要预估政策带来的长期影响,也要关注其在短期内的不稳定特征,充分考虑现代金融变量,提高货币政策有效性。
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关 键 词: | 货币需求 金融创新 开放环境 误差修正模型 |
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