| 上交所债券利率期限结构与两因子Vasicek模型 |
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| 引用本文： | 范龙振.上交所债券利率期限结构与两因子Vasicek模型[J].复旦学报(自然科学版),2003,42(5):773-778. |
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| 作者姓名： | 范龙振 |
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| 作者单位： | 复旦大学,管理学院,上海,200433 |
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| 摘 要： | 以上交所债券价格隐含的利率期限结构数据作为分析对象，利用主成份分析法分析发现，至少需要两个状态变量，利率模型才可能反映利率期限结构的变化，因此利用Kalman滤波法及极大似然估计法，估计了连续时间的两因子Vasicek模型．发现此利率模型可以很好解释1年期、2年期、3年期利率的相对变化，模型下的利率变化与实际利率的变化一致．但对4年期、5年期利率的拟合有一定的误差，主要表现在1998年利率变化幅度较大时．这种差别可能有两个方面原因．一种可能是1998年左右一段时间，市场没有准确预期利率将来的下降走势，导致4年期、5年期利率的市场观测值过高；另一种可能是模型不是一个异方差模型，并且模型下的风险金是常数，不能反映风险金的变化．而在1998年左右，市场利率波动较大，投资者承受的市场风险也较大，投资者对长期债券可能要求更高的风险金，从而导致长期债券的收益率较高．
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| 关 键 词： | 两因子Vasicek模型 利率期限结构 上海股票交易所 Kalman滤波 |
| 文章编号： | 0427-7104(2003)05-0773-06 |
Modeling the Term-structure of Yields in the SSE with Two-factor Vasicek Model |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | two-factor Vasicek model term-structure model the Shanghai stock exchange Kalman filter |
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