| 时间偏好不一致下的或有资本定价及企业资本结构 |
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| 引用本文： | 甘丽蓉,罗鹏飞,杨招军.时间偏好不一致下的或有资本定价及企业资本结构[J].系统管理学报,2019,28(4):644-651. |
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| 作者姓名： | 甘丽蓉 罗鹏飞 杨招军 |
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| 作者单位： | 南方科技大学金融系;湖南大学金融与统计学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(71371068) |
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| 摘 要： | 假设企业家具有成熟型时间偏好不一致特性下,企业采用股权、普通债及或有可转换债(CCB)对企业融资.基于双曲贴现函数模型、利用资产定价理论,得到了成熟型企业家管理下的企业股权、普通债权及或有债权价值的解析解,并分析了时间偏好不一致对债券企业最优券息、杠杆率以及破产水平的影响.结果表明:时间偏好不一致的企业家在CCB融资下选择的券息更小、破产成本更低;企业家利用CCB融资会降低企业破产水平,减轻因企业家时间偏好不一致而导致的企业提前破产风险;此外,在时间偏好不一致作用下,CCB转换比例越低,股东的风险转移动机更加明显,一定程度上会提高企业杠杆率.
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| 关 键 词： | 时间偏好不一致 成熟型企业家 或有可转换债券 资本结构 |
Contingent Capital,and Capital Structure with Time-Inconsistent Preference |
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| GAN Lirong,LUO Pengfei,YANG Zhaojun.Contingent Capital,and Capital Structure with Time-Inconsistent Preference[J].Systems Engineering Theory·Methodology·Applications,2019,28(4):644-651. |
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| Authors: | GAN Lirong LUO Pengfei YANG Zhaojun |
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| Institution: | (Department of Finance,South University of Science and Technology,Shenzhen 518055 ,Guangdong,China;School of Finance and Statistics,Hunan University,Changsha 410079,China) |
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| Abstract: | GAN Lirong;LUO Pengfei;YANG Zhaojun(Department of Finance,South University of Science and Technology,Shenzhen 518055 ,Guangdong,China;School of Finance and Statistics,Hunan University,Changsha 410079,China) |
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| Keywords: | time-inconsistent preference sophisticated entrepreneur contingent convertible bonds (CCB) capital structure |
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