大股东交易对市场定价效率的促进——基于错误定价与成长性驱动交易的视角 |
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引用本文: | 刘睿智,韩京芳.大股东交易对市场定价效率的促进——基于错误定价与成长性驱动交易的视角[J].系统工程,2010(10). |
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作者姓名: | 刘睿智 韩京芳 |
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作者单位: | 武汉纺织大学经济管理学院;武汉大学经济与管理学院; |
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摘 要: | 中国证券市场发生了一系列制度性变革后,大股东在二级市场上的交易越来越普遍。他们的交易行为能否提高市场的定价效率、使公司股票价格反应更多关于企业未来成长性的信息?通过对2006年下半年至2009年底中国证券市场上发生的大股东交易事件为样本的实证研究发现,(1)大股东交易行为与公司股票定价错误有关,价值高估时大股东净买入率低,价值低估时净买入率则高;(2)大股东净买入率与企业成长性显著正相关,当企业未来发展前景很好时,大股东的买入行为显著多于卖出行为。上述研究结果表明,大股东参与市场交易能促使股票价格向内在价值回归,使价格反映出更多关于企业未赖成长性的信息。
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关 键 词: | 错误定价 成长性 大股东交易 内部人 |
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