| 考虑交易对手违约的单名LCDS定价及其CVA计算 |
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| 作者姓名： | 梁进 王涛 杨晓丽 |
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| 作者单位： | 1. 同济大学数学系,上海,200092
2. 兴业证券股份有限公司,上海,200135 |
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| 摘 要： | 分析了贷款信用违约互换(LCDS)的主要风险并建立了其定价模型.在约化方法框架下,利用单因子反CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型来刻画早偿和违约的负相关性和非负性,并在此假定下得到定价公式的封闭解.在此基础上考虑了交易对手可违约的单名LCDS的信用价值调整(CVA)的计算模型,在模型中加入LCDS卖方即交易对手的违约强度,并通过一个非线性偏微分方程对模型进行求解.最后,基于CVA计算模型和数值结果,讨论了错位风险.结果表明:考虑交易对手违约的LCDS价格将低于普通LCDS,且价差(CVA)随LCDS合约期限、利率和参考贷款与交易对手违约相关性的增大而增大;考虑交易对手违约的LCDS公平保费率也低于普通LCDS;当参考贷款与交易对手负相关时,CVA的值随负相关程度的增大而减小.
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| 关 键 词： | 贷款信用违约互换(LCDS) 约化模型 单因子反CIR(Cox-Ingersoll-Ross)模型 信用价值调整(CVA)计算 错位风险 |
| 收稿时间： | 2011-10-08 |
| 修稿时间： | 2013-03-20 |
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