系统复杂性熵理论下股市有效性与复杂性的变化分析——以股权分置改革的视角

运用复杂性熵(近似熵与样本熵)估计探究了股权分置改革对中国股票市场有效性与复杂性的影响变化。研究表明,股市复杂性的动态变化反映了股权分置改革使股价具有的随机性得到增强,股票市场有效性获得提升,但提升幅度较小;股市的复杂性、随机性与有效性之间存在正向变化关系;股市收益率与其复杂性、有效性之间存在反向变化关系;度量复杂性的近似熵比样本熵在描述和刻画股市序列变化总趋势方面更显著,但样本熵在检测数据的灵敏度上强于近似熵,拓展了仅强调样本熵更优的理论观点;应继续实施证券制度改革,完善监管体系建设,规范信息披露,增强股市的市场性,股市的有效性将进一步提升。