| 高管过度自信与上市公司技术创新——基于企业金融化视角 |
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| 作者姓名： | 郝晶 何枫 王博文 |
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| 作者单位： | 1. 首都经济贸易大学管理工程学院;2. 首都经济贸易大学金融学院;3. 天津市金融科技与风险管理实验室;4. 中国农业发展银行徐州分行 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金（72001156,72141304）; |
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| 摘 要： | 创新在经济发展中扮演着不可替代的重要角色,是引领企业发展的“第一动力”.本文基于2007–2019年非金融类沪深A股上市公司,研究了高管过度自信对企业创新的影响,并进一步结合企业金融化视角展开分析.研究发现,高管过度自信抑制了企业创新投入,企业金融化加剧了此效应.进一步区分企业的异质性,本文发现在小规模企业、非国有企业以及低透明度企业中,企业“脱实向虚”对高管过度自信与创新投入抑制关系的增强效应更为明显.经过一系列稳健性检验后,本文研究结论依然稳健成立.研究结果表明,过度自信的企业高管更倾向于投资风险高、收益快的金融资产,从而对企业研发投入产生“挤出”效应,抑制了企业创新.本文研究结论能够应用于上市公司治理实践,深化对高管特征与企业创新选择关系的理解,有助于实现企业高质量发展.
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| 关 键 词： | 过度自信 创新 金融化 研发投入 |
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