| 时间不一致偏好下风险投资最优投资时机研究 |
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| 引用本文： | 李彦昭,郭菊娥,李永武,孙少龙,汪寿阳.时间不一致偏好下风险投资最优投资时机研究[J].系统工程理论与实践,2023(4):1088-1100. |
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| 作者姓名： | 李彦昭 郭菊娥 李永武 孙少龙 汪寿阳 |
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| 作者单位： | 1. 西安交通大学管理学院;2. 北京工业大学经济与管理学院;3. 中国科学院数学与系统科学研究院;4. 上海科技大学创业与管理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金(72101197)；;国家社会科学基金(21BJL043)；;陕西省重点研发计划(2020ZDLGY09-05)；;陕西省软科学研究计划(2022KRM155)~~； |
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| 摘 要： | 本研究利用实物期权方法将企业家和风投经理的时间偏好纳入风险投资最优投资时机研究框架,分析同质性和异质性时间偏好对风险投资进入时机,股权分配和预期投资增长倍数的影响,研究结果表明企业家或风投经理的时间不一致程度越大,风险投资进入时机越晚,这与双方预期信念的影响是相反的;最优股权分配取决于企业家和风投经理的相对时间不一致程度,时间不一致程度较大的一方更愿意索取股权;时间不一致偏好下风投经理的预期投资增长倍数只取决于自身的时间不一致程度,而企业家的预期投资增长倍数与自身和风投经理的时间不一致程度相关.本研究为激励风险投资“投早,投小,投科技”,完善金融支撑创新体系提供了理论参考和实践指引.
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| 关 键 词： | 风险投资 最优投资时机 时间不一致偏好 实物期权 |
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