公司债违约风险度量的理论和实证分析

公司债是证券市场的重要组成部分,公司债违约会给投资者和证券市场带来消极影响。采用简化的Merton违约距离模型对我国公司债违约风险进行度量,对违约距离和构成违约距离的财务比率进行Logistic回归,分析在我国债券市场中的适应性和优劣性。以ST公司为例,分析违约距离,与具有可比性的非ST公司对比。结果表明:Merton违约距离模型适用于我国证券市场,能在发生违约的前3年较为成功的分辨出有违约风险的公司;由违约距离计算公式中的信息源因子作为变量,做回归分析能得到显著性较高、拟合程度较好的模型。