意见分歧与企业融资方式选择——基于并购事件 |
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引用本文: | 谢玲红,刘善存,邱菀华.意见分歧与企业融资方式选择——基于并购事件[J].系统工程,2011(8). |
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作者姓名: | 谢玲红 刘善存 邱菀华 |
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作者单位: | 北京航空航天大学经济管理学院; |
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基金项目: | 国家自然科学基金资助项目(71071010); 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(YWF-10-06-004) |
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摘 要: | 以上市公司2003~2007年的385次并购投资事件为样本,放松传统资本结构理论中的同质信念假设,首次运用并购前后的累积超额收益来构建意见分歧的替代变量。分析管理者和投资者对于并购投资的未来收益存在意见分歧是否会导致企业采取激进的债务融资方式。结果表明意见分歧程度与公司总负债率正相关,即管理者和投资者之间的意见分歧会导致企业的激进负债行为。此外,意见分歧越大的公司越倾向于采取短期债务融资方式。
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关 键 词: | 管理者 投资者 意见分歧 债务融资 资本结构 债务期限结构 |
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