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| 应计质量在A股市场得到客观定价了吗? 来自中国A股市场的证据 | |
| 作者姓名： | 王鸿 朱宏泉 |
| 作者单位： | 西南交通大学 经济管理学院, 成都 610031 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金(70971110);2008年教育部长江学者和创新团队发展计划(IRT0860) |
| 摘 要： | 论文运用Panel data(固定效应)回归以及时间序列OLS回归计量方法, 从股价和超常回报率两个角度考察了应计盈余质量是否会影响投资者对股票的定价.对股价的检验显示, 年报和季报之后的股票价格与可控盈余之间存在显著的正相关关系, 表明, 上市公司对会计报表报进行盈余管理会误导投资者对于资产的定价. 进一步, 构建了应计质量的替代因子AQfactor, 将其纳入资产定价模型, 检验结果显示, 月超常回报率与AQfactor之间并不存在显著正相关关系, 这表明, 超常的报告盈余带来的低盈余质量并未得到A股投资者充分关注. 在一定程度上, 投资者未能有效识别上市公司财务报表的真实性. |
| 关 键 词： | 应计质量 回报率 资产定价模型 |
| 收稿时间： | 2010-03-18 |
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