| 波动率风险溢价——基于VIX的实证 |
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| 引用本文： | 吴鑫育,同海林.波动率风险溢价——基于VIX的实证[J].系统工程理论与实践,2014,34(Z1):1-11. |
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| 作者姓名： | 吴鑫育 同海林 |
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| 作者单位： | 安徽财经大学 金融学院, 蚌埠 233030 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金（71101001）；安徽省自然科学基金（1408085QG139）；安徽省高等学校省级优秀青年人才基金重点项目（2013SQRW025ZD） |
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| 摘 要： | 波动率风险溢价是金融学文献关注的核心问题之一. 基于非仿射GARCH扩散模型，推导相应的VIX公式，继而采用S&P500与VIX 指数联合数据，给出模型客观与风险中性参数基于有效重要性抽样（EIS）的联合极大似然（ML）估计. 进一步利用粒子滤波 方法给出隐波动率的估计，推断VIX隐含的波动率风险溢价. 蒙特卡罗模拟实验表明，提出的估计方法是有效的. 采用实 际数据进行的实证研究表明，波动率风险被定价，且波动率风险溢价为负，隐含市场投资者整体表现为风险厌恶.
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| 关 键 词： | 波动率风险溢价 VIX GARCH扩散模型 有效重要性抽样 粒子滤波 |
| 收稿时间： | 2013-12-22 |
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