| 基于马尔可夫状态转换方法的套期保值 |
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| 作者姓名： | 赵华 王一鸣 王汨泉 |
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| 作者单位： | 1. 厦门大学 经济学院, 厦门 361005;
2. 北京大学 经济学院, 北京 100871;
3. 厦门大学 计量经济学教育部重点实验室, 厦门 361005;
4. 北京大学 数理经济与数量金融教育部重点实验室, 北京 100871 |
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| 基金项目： | 国家社会科学基金,中央高校基本科研业务费专项基金,国家博士后科学基金 |
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| 摘 要： | 中国商品期货市场由于各种因素影响导致期现关系的高、低波动状态发生变化, 这对套期保值产生重要影响, 将马尔可夫状态转换方法引入到中国商品期货市场最优套期保值研究, 分析状态转换下的套期保值. 研究表明, 期货市场和现货市场的关系表现为相异的高、低波动状态, 高波动状态的稳定性、持续时间均低于低波动状态, 市场所处的状态与基差变化密切相关. 套期保值绩效分析表明, 单一状态套期保值中MGARCH模型的效果好于VECM, 而VECM又好于VAR, 它们均优于OLS模型. 时变转换概率和常转换概率马尔可夫模型的套期保值效果优于单一状态下的套期保值.
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| 关 键 词： | 状态转换 套期保值 时变转换概率 基差 |
| 收稿时间： | 2011-02-16 |
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