互助担保:连带责任、互助保证金与成员努力程度

构建了针对现行互助担保模式的简单模型，分析了在互助担保中连带责任以及互助保证金对成员企业努力程度的影响.为了进一步激励成员企业的努力程度，提出增加监督惩罚机制和次序担保贷款机制，并通过建立动态激励模型验证了这些机制的有效性.研究结果如下:在现行的互助担保机制下，连带责任越大成员企业努力程度越低，且保证金越多成员企业努力程度越低，而引入监督惩罚机制以及次序贷款机制能够一定程度避免成员企业低努力程度行为的发生.     

基于控制权的创业企业最优融资契约模型

将非货币性收益、企业家的努力、投资者控制权实现度与控制权实施成本作为影响创业企业最优融资契约的主要因素,以此构建创业企业最优融资契约分析模型.探讨了控制权安排对创业企业融资结构的影响,为提高创业企业融资效率得出有益的建议与启示.结果表明:一个较完善的融资市场、破产机制以及投资者控制权实施的保障体系对于提高创业企业融资效率至关重要;发挥控制权对于融资契约的作用,必须采取措施降低企业家的单位非货币性收益以及投资者的控制权实施成本,提高投资者的控制权实现度与企业资产的担保价值.     

中小企业信用担保运行效率评价

综合考虑信用担保机构的盈利能力、风险承受能力和信用能力,采用DEA效率评价方法对东北某省担保协会的信用担保综合运行效率(技术效率、规模效率)以及投入冗余和产出不足情况进行了实证分析.结果表明:大部分信用担保处于综合运行无效状态;信用担保的技术效率均高于综合运行效率但没有达到纯技术效率;信用担保利用现有经营管理技术的能力较强,能在减少投入的同时提高产出水平;大部分信用担保处在规模不经济状态,存在产出不足和投入冗余的情况.说明合理的后续投入和相匹配的产出,才能发挥信用担保的效用.     

独立董事比例与上市公司自愿披露程度的相关性

以我国120家上市公司2002年年度报告为研究对象,采用实证方法对独立董事比例和上市公司自愿披露程度关系进行检验.结果表明:独立董事比例与上市公司自愿披露程度正相关.在我国,独立董事比例的提高能够强化上市公司董事会的客观性和独立性,影响上市公司信息披露决策,使其倾向于更多的自愿披露.     

高管权力、机构投资者异质性与资本结构调整速度

采用固定效应模型，依据2000~2015年中国沪深两市A股公司的样本，首先检验高管权力对资本结构调整速度的影响，然后考察机构投资者持股及其异质性对高管权力与资本结构调整速度之间关系的影响.研究发现，高管权力越大，资本结构调整速度越慢;区分不同负债水平后，高管权力与资本结构调整速度之间的负向关系仅存在于实际资本结构低于目标水平时.从整体上看，机构投资者持股对高管权力与资本结构调整速度之间的关系影响不显著;而相对于交易型机构投资者，稳定型机构投资者持股有利于减弱高管权力与资本结构调整速度之间的负向关系，对高管权力具有一定约束作用，优化了资本结构决策.     

东北老工业基地中小企业融资结构影响因素分析

经济发展程度与制度差异使中小企业融资理论与实践在不同地区间表现出明显差异.运用多元线性回归模型和逐步回归方法,通过与经济发展水平较高地区比较,对东北老工业基地中小企业融资结构及影响因素进行实证分析.其结论是:东北老工业基地中小企业融资结构及影响因素明显不同于经济发展水平较高地区,国有中小企业比重较高且大多集中于传统制造业;企业内部积累偏低、资产负债率较高,但其债务融资选择已由传统的银行贷款向商业信用等其他负债转移;企业负债融资与总资产和企业人数等规模指标显著相关,"规模歧视"在东北地区表现得较为突出.     

社会信任、两权分离与资本结构偏离度——基于我国中小板上市公司的实证检验

从社会资本治理机制视角,在运用组合评价法综合度量社会信任综合水平基础上,以2007—2016年中小板上市公司为样本数据,实证研究社会信任在终极控股股东两权分离与企业资本结构偏离度两者关系之间的调节作用.实证结果发现:终极控股股东两权分离度越大,企业实际资本结构与目标水平的偏离度越大;社会信任综合水平具有缓解这种偏离度不利影响的调节作用.按照终极控股股东的国有与非国有性质和强控制模式与弱控制模式,进一步分组检验发现,终极控股股东的不同所有权性质和不同控制模式,对于两权分离对资本结构偏离度的影响具有差异,社会信任综合水平在两者之间的调节作用也存在一定差异.     

现金股利与上市公司未来收益的实证分析

根据信号传递理论,股利变化向投资者传递了重要信息,即公司管理当局对未来盈余的预期发生变化·采用假设检验方法对我国现金股利分配与上市公司未来收益关系进行了实证分析·结果表明:现金股利水平越高的公司,下一年的收益状况越好·在我国频繁变化的股利政策背后,上市公司管理层的确通过现金股利分配向资本市场传递了公司未来盈利的信息·     

商业银行竞争对小企业信贷可获性的影响

将企业转换贷款银行成本的增加作为衡量商业银行竞争程度提高的指标,考虑企业投资项目收益、企业项目成功概率、企业垫付资金成本及银行对于不同规模的企业所设置的差别利率对小企业信贷可获性的影响,构建商业银行竞争影响小企业信贷可获性的分析模型,探讨商业银行竞争程度提高是否有利于小企业信贷可获性增加.研究结果表明,随着商业银行竞争程度提高,银行贷款项目的风险水平上升,贷款客户中的小企业比例下降,竞争加剧不利于小企业信贷可获性增加.最后以我国2009年信贷激增为例进行了案例分析,验证了所提模型的有效性.