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本文针对上证指数构建了基于信息扩散的风险因子,检验了其与指数收益率之间的实证关系;并对比了传统ARCH-M类模型中条件方差对收益率的解释力度.结果表明,基于信息扩散的风险因子能够更好地解释上证指数在不同发展阶段的定价和波动特征,并且对股指收益率具有更好的解释/预测效果.本文的研究揭示了波动作为信息的载体是有价的,佐证了中国股市定价机制在股权分置改革后出现了从投机市、政策市逐渐向基本面回归的转变,同时也捕捉到了股市波动特征自2014年以来出现的一些新变化. 相似文献
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本文建立了一个基于信息扩散的资产定价模型,刻画投资者在事前乐观预期落空后对真实基本面的渐进认知和预期修正过程,以及由此引起的资产价格走势特征.模型的解表明,调整期的资产价格会在"时间-空间-波动"三个维度上呈现出相互替代关系.本文利用国际股市在近几次国际金融危机期间的数据,验证了该替代关系的存在,并分析了中国股市历次周期波动的特点.从"时间-空间-波动"的维度看,我国股市2015年的"异常波动"依然属于市场自身周期规律的重现.本文证明了波动作为信息的载体能够嫁接起金融市场调整期的时间、空间特征,在实践上为给监管层实现合意的调控目标和以及投资者优化中长期投资策略提供了新的分析工具和视角. 相似文献
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主导厂商定价之后, 外围厂商积极参与市场价格制定, 被称作为数量领先模型. 而在主导厂商定价后, 外围厂商仅仅作为价格接受者而不参与价格制定, 则被称作为价格领先模型. 通过比较不同外围厂商行为的两种模型, 发现当外围厂商参与市场价格确定时, 稳定的Cartel规模较大. 而当外围厂商不参与价格确定, 只是价格接受者时, Cartel规模较小. 最后用数值计算的方法对比检验了在两种模型下Cartel稳定值的大小. 相似文献
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在静态博弈的框架之下, 引入了一个由签约国自愿资助的第三方监督机构, 使用收益方程与损失方程都为二次函数的博弈模型, 研究国际环境公约的稳定规模. 结果表明: 不管是同时博弈模型还是序贯博弈模型, 在适当的条件下, 监督机制的引入都支持较大规模甚至是全合作的国际环境公约. 相似文献
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