市场交易机制导致的流动性风险——考虑涨跌停制度产生的流动性风险

价格稳定机制作为市场特征的一部分,对于流动性有着重要的影响.通过对收益进行调整,将涨跌幅导致的流动性风险整合在风险度量VaR框架中.对比调整前后的离位点数目、VaR值等评估涨跌停限制对流动性风险的影响,并对考虑涨跌幅限制下的VaR计算方法选择、BIS资本乘数设置等进行讨论.结果表明,涨跌幅限制确实产生了流动性风险,支持VaR的估计过程中需要考虑涨跌停限制的影响.     

三相异步电动机铁芯故障的诊断与排除的新方法

本文主要介绍了为减少电动机的磁滞损耗和涡流损耗及所带来的危害所采取的一些检修工艺上的措施。首先,把电机线圈两端的延伸部位铲掉,然后把电机侧立起来,在电机膛内放入一个加热器,上端用盖板盖上,进行加热。由于空间小,受热面积集中,温度上升很快。当电机加热到一定温度以后,再用打线棍把槽内的线棒打出来。这样就得到了在不动用明火的情况下加热了电机,不至于破坏铁芯片间的绝缘层,克服了传统的明火烧的方法带来的弊端,保证了电机的检修质量。     

基于微观结构噪音修正的波动率估计——以中国股市逐笔交易数据为样本

基于中国股市遂笔交易数据,有效利用全样本不规则采样数据,采用二尺度已实现波动率(TSRV)方法对我国股票市场分离噪音下的日波动率进行估计,并将TSRV方法拓展至日内高频时段,结合RV模型进行了对比研究,研究结果正示逐笔交易数据相对传统起高频数据包含更多的交易信息,噪音的存在严重的干扰了波动率估计,TSRV方法在中国市场条件日间和日内都具有较好的适用性,能有效别出微观结构噪音对波动率估计的影响,提高波动率的估计精度和稳定性.实际应用中,TSRV方法对低频采样频率的选取具有很好的鲁棒性.     

中国市场下基于流动性的反转策略研究

为了检验中国市场条件下反转效应是否存在以及投资者是否可以利用反转效应获利,通过股票流动性对收益率序列相关性模式影响的研究,发现中国两个证券市场中都存在显著的短期反转现象,最强的反转效应以及潜在最大的反转策略赢利发生在同时具有高换手率和高非流动性指标的输家组合中.原因是市场中非知情交易者流动性需求所造成的价格压力导致了投资组合收益率序列出现负相关性,但是潜在的反转策略赢利还不足以抵偿由于频繁交易而产生的交易成本.因此,由于市场摩擦存在,投资者在中国市场条件下不能通过反转策略赢利.     

中国股市微观结构噪音特性及其影响因素——基于逐笔交易数据

基于中国股市逐笔交易数据,有效利用全样本不规则采样数据,对日内高频微观结构噪音的估计、特性及影响因素进行了研究。结果显示噪音分布具有尖峰厚尾的特点,日内模式呈现L型。信息非对称程度和流动性作为影响噪音的两个最重要因素,分别与噪音呈正相关和负相关关系。价差由于同时包含了信息非对称程度和流动性两方面的信息,对噪音有近60%的解释能力。     

上交所国债市场流动性溢价研究——基于4因子仿射利率期限结构模型

引入4因子仿射利率期限结构模型,并通过采样卡尔曼滤波方法解决非线性系统中的最优估计问题,对上海证券交易所国债的流动性溢价问题进行了研究.研究发现,上交所中长期国债存在流动性溢价现象,并且估计出国债的流动性溢价规模,与国外均值水平相比,国内溢价水平偏低,10年期国债的流动性溢价水平低于5年期和7年期国债.进一步考察国债流动性溢价的时变特征发现,上交所中长期国债存在新券溢价效应,流动性溢价随债券年限的增加而递减.针对以上特征,从债券市场交易机制与投资者行为等角度进行了分析,以期更深刻地认识中国债券市场,为合理定价和套利交易做出指导.