对证券分析师荐股评级调整价值的经验研究

以我国12家主要券商研究机构的证券分析师推荐报告为样本，基于2000-2004年的沪深A股市场的全部股票价格与交易量数据库，采用三种不同的市场超额收益率模型和事件研究法，研究了我国证券分析师评级调整前后累积超额收益率、股票价格和交易量之间的经验关系，发现证券分析师增加到买人、增加到卖出、从买人中剔除评级调整对于投资者来说具有参考价值，但从卖出中剔除对于投资者不具备参考价值，证券分析师在作出从卖出中剔除评级调整时，对公司未来的盈利能力存在系统性乐观主义，研究结果为我国投资者正确使用证券分析师推荐报告提供了参考依据．     

信息要素大循环下的资本市场定价效率研究:基于高铁开通的准自然实验

交通基础设施快速发展是我国经济要素循环畅通的基础和保障,是构建要素大循环新发展格局的重要支撑.基于2007–2017年我国地级市高铁开通和A股上市公司数据,本文采用双重差分模型实证检验城市高铁开通对上市公司股价信息含量的影响,并运用企业信息透明度、机构持股和分析师实地调研等数据,从改善市场信息不对称、提升市场信息效率角度验证机制.研究发现,上市公司所在城市开通高铁能显著降低股价同步性,该实证发现在引入企业固定效应、控制飞机出行、互联网基础设施建设等因素后依旧稳健.机制分析表明,城市高铁开通显著降低资本市场的信息获取成本,提升股价信息含量和市场定价效率,对信息透明度和信息披露水平较低以及外部信息环境较差的企业影响更大.进一步分析表明,高铁开通可以显著增加分析师实地调研活动,提升分析师报告句子数和涉及财务信息句子数,以增加股价中企业特有信息含量.研究结果揭示了城市开通高铁促进上市公司信息跨地区流动和传播的经济功能,为交通基础设施建设助力畅通国内大循环、有效提升资本市场效率提供经验证据.     

浅述信息分析师队伍建设

本文阐述了职业信息分析师的产生及定义,并从信息分析师就业范围、存在的问题以及推进职业信息分析师队伍建设的意义及对策等方面进行研究。     

中国资产价格将再起惊涛？

美国次贷危机爆发后，国际资本的动向愈发引人关注。对于中国资本市场特别是中国股民来讲，国际资本如何运动将别有意味。本文作者是中国银行全球金融市场部的分析师，他的研究结论可能会让中国股民“心情不错”。作者在文中指出：     

ESG信息披露、外部关注与企业风险

以中国A股2011～2020年上市公司为研究对象,实证检验了ESG信息披露对企业风险的影响效应与影响机制。研究发现：积极进行ESG信息披露能够降低企业风险,外部的媒体关注和分析师关注均强化了ESG信息披露的风险降低效应。机制检验表明：ESG信息披露通过增强利益相关者认同、减少信息不对称和管理ESG风险来降低企业风险水平。异质性检验还发现,ESG信息披露对企业风险的降低效应在非国有企业、成长期和成熟期企业样本中更显著。本研究有助于理解企业通过ESG战略进行风险管理的内在逻辑,为监管机构强化ESG信息披露指引以提升上市公司质量提供了经验证据。     

证券分析师角色:平抑情绪还是随波逐流?

本文通过数学模型推导了买方分析师在纠正卖方分析师乐观偏差的作用.并且,利用基金公司的内部数据,实证检验了两类证券分析师的股票推荐和盈利预测行为与市场情绪的关系.研究发现,市场情绪高涨时,卖方分析师的股票推荐和盈利预测行为都更加乐观.相反,买方分析师的股票推荐和盈利预测行为在市场情绪高涨时都更加谨慎.进一步分析证实,市场情绪与分析师推荐和预测行为的关系在两类分析师之间有显著差异.研究结果表明,卖方分析师在市场情绪作用下可能只是随波逐流,但买方分析师能够纠正卖方分析师的乐观偏差,并且在一定程度上起到平抑市场情绪的作用.研究结果对中国资本市场的发展有重要启示.     

影子银行业务、公司治理与分析师盈余预测

影子银行业务受到学术界和监管部门的广泛关注. 利用标准普尔的 Compustat Global 企业数据库提供的 2010~2017 年我国上市非金融企业样本, 从非金融企业的影子银行业务与分析师预测准确度的关系进行研究. 结果发现, 非金融企业的影子银行业务量越大, 分析师预测偏差越大, 即预测准确度越低. 进一步分析后发现, 上述关系在内部控制质量低、机构持股比例低和信用等级低的企业更显著, 并且非金融企业的影子银行业务会增加企业的应计盈余管理, 降低信息披露质量. 最后, 替换了解释变量和被解释变量, 并考察了内生性问题, 结果依然稳健. 因此, 该研究不仅丰富了非金融企业参与影子银行业务的经济后果和分析师预测准确度方面的相关文献, 还对分析师警惕影子银行业务的风险和市场监管具有重要指导意义.     

“新意见阶层”的贡献

网络与传统媒体互动产生了强大的舆论压力。推动了不少社会问题的解决。 人民网舆情监测室舆情分析师祝华新、单学刚、胡江舂撰文分析了2009年中国网络舆情。文章说，2009年网络“新意见阶层”规模进一步扩大。网民的表达意愿和参与意识持续高涨，踊跃发声建言。     

舆情分析师：有前途,也挺累

《人民日报》称之为＂朝阳行业＂ 2007年,山西爆发＂黑砖窑＂事件,网络热点的沸腾程度让各方开始重视网络舆情。三年前赵嘉进入这家公司时,以为自己的工作内容是网站编辑,但现在,他的任务是向一位重要客户——某国家机关交上一份每天按时完成的＂作业＂：＂今天上午我搜集了相关新闻25篇,整理出·共50页正文,经过提炼和概括后的文档有25页,最后再汇成一万多字的舆情日报。＂他是一位网络舆情分析师。舆情分析师作为一种新职业,近期被《人民日报》撰文评为＂朝阳职业＂,从业者大多不敢自言资深或专家,     

我国证券分析师信息供给效率研究——基于分析师跟进及股价同步性的经验研究

证券分析师作为资本市场的信息中介,其在成熟市场上的增进市场定价效率的作用已得到普遍论证.而我国作为新兴资本市场,分析师的资本市场作用仍有待理论和经验数据的支持.基于这个背景,以2006年-2010年中国所有A股上市公司为研究对象,通过研究分析师与股价同步性的关系来看证券分析师的信息供给效率.研究发现,随着分析师跟进人数的增加,股价同步性随之变大,说明中国的分析师更多的是基于市场层面的信息向投资者提供投资建议,而不是通过挖掘公司基本面信息,其并没有很好地起到提高资本市场定价效率的作用.