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每个投资者都有一条无差异曲线来表示对预期回报率和标准差的偏好。该文研究了含无风险资产时投资组合的效用最大化问题。利用首创的几何方法求出含无风险资产时投资组合的有效前沿(它在标准差-预期回报率空间中是一条直线),而效用最大化的投资组合是无差异曲线(IDC)与有效前沿的切点。利用这一性质,求出了效用最大化的含无风险资产的投资组合。 相似文献
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我国证券市场中基于信息的市场操纵行为理论研究 总被引:2,自引:2,他引:0
建立基于中国证券市场条件的知情交易者市场操纵模型.通过引入融资融券保证金限制,分析了知情交易者、被动型理性交易者和半理性噪音交易者的交易策略,并获得市场操纵过程中各期的均衡结果.进一步分析融资融券保证金限制、半理性噪音交易者理性程度、似真信号准确性对均衡结果的影响,并提出相应的政策建议. 相似文献
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交易频率视角下我国股市量价关系研究 总被引:1,自引:0,他引:1
从理论上分析了指令驱动市场均衡价格的形成过程,发现了实时交易过程中交易频率对资产价格行为的直接影响,采用上海股市实时分笔交易数据对理论结论进行实证检验.实证结果支持了理论模型中交易频率是影响资产价格波动性的判断,并发现在实时交易过程中交易频率确实是一个市场信息流动表征信号. 相似文献
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股票价格的过度波动性问题近年来引起了金融学者的广泛关注,越来越多的学者认为现值模型决定的基本价格不足以解释市场价格的变化,从而把这种过度波动归结为非基础因素如泡沫、跟风或噪声的影响.本文综述了相关的理论和实证模型,讨论这些非理性因素的形成、性质和对市场的作用,也介绍了对这些非理性因素的检验方法. 相似文献
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基于连续交易市场分析框架,构建理论模型研究了流动性冲击和信息风险条件下的市场出清过程和订单策略特征。研究发现,流动性冲击和信息风险影响着投资者的订单规模、订单拆分的均匀程度以及交易延迟等特征。知情交易者往往采取更加保守的交易策略来控制流动性冲击,采取更加激进的交易策略来应对信息风险。在最大化期望收益的目标约束下,知情交易者的最优交易策略是特定市场状态下的均衡策略。研究结论揭示了“市场状态-投资者行为-价格发现”的微观传导过程,拓展了对交易策略、信息传递与价格效率的理论研究,能够为投资者订单策略的制定和优化提供参考,为合理引导投资者行为提供政策启示。 相似文献
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股指期货对冲比率和对冲期限关系的多尺度研究 总被引:2,自引:1,他引:1
为研究股指期货对冲比率与对冲期限的关系,基于小波分析推导了多尺度最优对冲比率的计算方法,揭示了期货和现货的波动性及相关性的多尺度变化导致了最优对冲比率和对冲效率多尺度变化的本质.通过对国际上具有代表性的股指期货的实证研究表明,股指期货和现货的波动性和相关性存在有规律的多尺度变化特征.其中,在高频尺度上, 股指期货和现货的波动率差异较大,相关性较小.而在低频尺度上,波动率差异较小,相关性较大.进一步研究表明,波动性和相关性的多尺度变化导致了最优对冲比率及对冲效率呈相似规律的多尺度变化. 相似文献