股票回购能提升企业价值吗?——基于供给侧改革背景的实证研究

2017~2018年，金融去杠杆的推进使得股市低迷，全国人大常委会对《中华人民共和国公司法》中股票回购的内容进行了专项修订，在二者的共同作用下，上市公司开始大规模进行股票回购，以提升企业价值。本文以2017~2018年以集中竞价方式回购了A股股票的上市公司为样本，实证检验了股票回购、高管持股与企业价值的关系。结果表明，股票回购对企业价值有显著的负向影响，而高管持股则可以调节这种负向影响。本文的研究印证了利益聚汇假说在股票回购领域的重要性，也为上市公司实施回购提供了新的参考。     

Y2O3,La2O3及其混合物对ZrO2陶瓷材料烧结及抗热震性能的影响

以宣告股票回购强度和实际执行率的平均数为基础,将上市公司股票回购目的分为4组,实证了出于不同目的进行股票回购的中小板上市公司管理者过度自信的分布没有显著差异,并基本解释了造成这种状况的可能成因。该研究修补了既有股票回购行为与管理者过度自信关系研究的缺失,解释了股票回购案例中低宣告回购强度且低实际执行率的可能成因,并提供了一个评估监管政策改进效果的研究工具。     

MBO能做什么

从实践进展来看,MBO通常适用于以下一些领域。——收购上市公司。经理层收购上市公司可能出自基层经理人员的创业尝试,对实际或预期敌意收购的防御或公司希望摆脱公司上市制度的约束等多种动因造成的。——收购集团的子公司或分支     

上市公司股份回购问题探讨

上市公司股份回购（Share Repurchase）是适应市场经济竞争,满足经济组织内部经营管理需要,在成熟市场环境下调整股权结构,改善公司业绩的有效方式,在西方国家相当常见。而在中国,由于存在着不同与西方的中国式的股权分置体制,使得上市公司股份回购行为在中国市场中具有其独特的含义。     

基于我国上市公司股票回购效应的实证研究

用事件研究法对我国上市公司的股票回购效应进行实证研究,结果表明:我国A股市场的股票回购对市场具有正向效应,且在事件日达到最大化.但同时存在着信息提前泄露的现象.     

带回购条款的境外企业并购交易价格形成机制

通过境外企业并购实现资源优化配置,是中国企业积极参与全球竞争的战略选择。该文对带回购条款的境外企业并购交易价格形成机制进行研究,分析了并购过程需要考虑的基本问题和关键环节,包括基于实物期权法、并购双方收益最大化和损失最小化原则,评估目标企业价值和交易价格区间;以并购效用最大化为目标,确定兼顾讨价还价能力和风险态度的交易价格标称值;在存在回购可能时,根据现值等价和效用等价策略,建立并购交易价格与回购概率的关系。此外,也讨论了并购交易均衡价格与讨价还价时间、出价顺序的关系。通过某A股上市公司并购境外生物能量公司的实证分析,验证了带回购条款的境外并购交易价格形成机制的可行性。该机制提供了关于目标企业价值评估及并购讨价还价的系统性定价方案。     

异议股东回购请求权若干问题探讨

异议股东回购请求权是指在特定的交易中,法律赋予对该交易有异议的股东请求公司以公平的价格回购其股份的权利。对于约定的异议股东回购请求权,从私法自治和利益平衡原则来看,我国应承认其法律效力;基于我国公司目前存在股权结构不合理、股份流通不易的现状我国应采用现金流量折现法确定公平价格;异议股东回购请求权的行使不会给公司债权人利益带来不利影响。     

郑州煤电定向回购方案对股权分置改革的启示

借鉴历史上国有法人股回购案例,分析了郑州煤电公司提出的“股改 定向回购”方案在解决股权流通和大股东占款问题中的作用,并对该方案的可行性进行了肯定。     

体育用品业迷局解读

2011年8月份，李宁公司宣布公司上半年业绩将较为疲弱，今年将花3亿元回购库存。同样在8月，中国动向集团有限公司也发布消息说，上半年拨付2亿元用于库存回购。     

股权回购请求权的法律适用

我国新《公司法》第75条首次规定,对公司的特别交易持异议意见的小股东提出股权回购的法律保护,这一规定在我国《公司法》向着现代化发展的历史上具有重要意义。但遗憾的是,新《公司法》仅仅是对异议股东股权回购的范围作出了规定,不仅范围狭窄而且新《公司法》也没有对股权回购的程序作出规定。因此,本文尝试对股权回购的不足之处提出自己的一些看法和建议。     

股票收益率序列的多重分形特征分析

运用多重分形消除趋势波动分析法,研究中石油和中石化两个上市公司股票收益率的多重分形特征,并结合多重分形谱方法,比较两股票收益率序列的多重分形性的强弱及风险大小.结果表明,两个公司的股票收益率序列均具有明显的多重分形特征,且中石化收益率序列的多重分形性更强,波动复杂程度更高.总体相比,买入中石化股票获利的空间更大,但风险也较买入中石油的更高.     

中国机构投资者对上市公司治理的影响——基于A股上市公司的实证研究

随着近十年来不断地发展壮大,现在我国机构投资者对证券市场的影响很大,可以说是具有举足轻重的地位.发生改变的不仅仅是机构投资者的资产管理规模,我国证券市场经过十多年的发展,同样逐渐变得完善起来.在内部条件和外部条件都有利于机构投资者参与上市公司治理活动的情况下,机构投资者在综合考虑其参与公司治理的收益和成本之后很有可能会选择成为积极股东.运用回归分析的方法来研究我国机构投资者对公司治理情况的影响,通过实证检验发现我国机构投资者参与上市公司治理取得了一定的效果,能够提高上市公司的绩效,但我国机构投资者仍处于初步发展时期,对于公司治理的参与程度以及能够发挥的作用还比较有限.     

公司治理结构与企业价值的相关性分析——来自中国上市公司的最新证据

以2004年沪、深两地上市公司为研究样本,先后对各变量作了描述性统计分析、相关性分析及回归分析。研究结果表明:公司治理结构与市场价值有着密切的联系,在描述中国上市公司治理结构的十个变量中,公司的股权结构变量(Top1,Cstr2-10及So-top)、董事会治理机制(Out-ration及Ceo-topdir)、经营激励方式(magtH及Compensation)和外部法律市场环境(Hbshare虚拟变量)均起着非常重要的作用。最后,在实证分析的基础上,结合我国特有的文化、制度及法律环境,对优化我国上市公司治理结构提出了一定的对策和建议。     

《企业会计准则——资产减值准备》 修订前后的差异及影响

介绍了资产减值的范围及特点,论述了执行《资产减值》会计准则的几个要点,分析了会计准则的修订对上市公司的影响。     

上市公司的双重体制对融资行为的影响分析

通过对我国上市公司与国外上市公司融资行为的比较,认为我国上市公司存在着强烈的股权融资偏好。本文着重分析了在向市场经济转轨过程中我国上市公司内部存在的双重企业制度,以及相应条件下的企业融资行为,并由此解释了上市公司存在股权融资偏好的原因。     

公司治理结构下的董事会设置问题——基于上市公司经营业绩的实证分析

通过对我国证券市场上市公司的实证分析,依据公司治理结构下的董事会设置的相关理论,找出我国公司治理结构下董事会设置的缺陷和不足,结合我国的实际情况,给出了相应的政策建议。     

我国医药企业产学研合作的社会网络分析 ——以176家上市公司为例

在手工收集我国176家医药上市公司1992—2019年产学研合作数据的基础上,利用社会网络分析方法对合作网络的时空演化过程进行刻画和分析,探讨发展规律。研究表明:我国医药企业产学研合作网络规模稳步增长,网络密度较低;网络结构呈现去中心化趋势,合作模式趋于固定化;区域内部合作比例下降,跨区域合作具有小世界特点;区域合作发展不平衡,应进一步提高区域协同创新能力。     

江西省上市公司总体状况实证分析

上市公司正逐步发展成为企业的中坚力量和精英。上市公司总体状况不仅对全省乃至对全国总体经济实力状况具有重大影响。一般来说，某地上市公司总体状况越好，表明该地总体经济实力越强；反之。则反映出该地区总体经济实力越弱。本文拟对江西省上市公司总体状况从规模和质量两方面进行实证分析，其中以上市公司总家数和上市公司总市值及其总筹资额来反映上市公司规模，而分析上市公司总体质量状况时，则是分别从上市公司的每股净责产、每股净利润、净责产利润率和每股经营现金流量等四项指标进行。     

低成本创新企业核心战略行为研究——以制造业上市公司为例

利用灰色聚类分析方法,分析了具备低成本创新特征的国内A股制造类上市企业.实证结果证明:低成本创新战略可以通过功能创新、技术创新、价值创新等途径来实现,同样,也可以通过市净率、ROE等系统性行为、相关因素行为指标对低成本创新战略进行识别和度量.     

我国中小企业板上市公司财务风险预警的探讨

分析了中小企业板上市公司的特点和风险,介绍了上市公司常用的财务风险预警方法,利用经济增加值(EVA)指标对中小企业板上市公司的财务风险进行了预警研究。