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1.
证券投资的非理性认知风险与市场认知风险 总被引:1,自引:0,他引:1
基于投资者的过度自信心理偏差构建了证券投资的理性认知风险度量模型、非理性认知风险度量模型,并利用理性投资者和非理性投资者的相互作用,构建了证券投资的市场认知风险度量模型,研究了非理性投资者的非理性认知风险对理性认知风险和市场认知风险的偏离问题。研究结论表明:非理性投资者的非理性认知风险偏离市场认知风险的程度依赖于非理性投资者的市场价值权重。 相似文献
2.
风险投资的分段投资博弈模型分析 总被引:1,自引:0,他引:1
在完全竞争的风险资本市场中,建立了由单个风险企业家与多个风险投资家组成的分段投资模型。分对称信息和非对称信息两种情形,推导出风险企业家和风险投资家的均衡收益及最优投资水平,给出了分段投资发生作用的条件. 相似文献
3.
应用动态极值VaR模型分析中国行业股票价格指数,对不同市场条件下中国行业风险进行实证研究.在McNeil等提出的GARCH模型与极值理论基础上,运用Huisman等提出的VaR法修正上述风险值估计方法,构建了动态极值VaR模型.在该模型的构建中考虑了风险因子的时变特性,采用EVT方法对风险因子的厚尾特性进行建模,简化了风险值的估计过程,并提高了估计的准确性.动态极值VaR模型能够较好地刻画风险尾部分布特性,同时能够比较准确地度量所研究时间段内的市场风险和行业风险.研究结果表明,不同市场条件下各行业的风险特性具有显著的变化.最后利用Kruskal-Wallis一致性检验对上述结论进行了验证.据此,在资产组合管理过程中,有必要依据市场环境和行业风险特性对资产配置比例进行调整. 相似文献
4.
价格市场的风险是在市场交易主体的有限理性预期、决策和交易行为的共同作用下产生的.本文以我国证券市场为例,论述了市场价格变动风险主要是在交易主体模仿从众传染的内在非线性机制作用下形成的,并利用指数平滑技术构建了价格变动的一个测度模型. 相似文献
5.
目前关于流动性调整的市场风险测度研究,主要是静态模型。针对此,文章提出经流动性风险调整的市场风险动态测度的时变Copula方法。该方法使用连接函数构建流动性风险和市场风险的联合分布,能够兼顾这两种风险的非正态特征和它们之间的动态相关结构。基于该方法度量了中国股市经流动性调整的市场风险La-VaR,Kupiec检验表明,基于时变Copula模型预测La-VaR的效果优于基于常相关Copula模型的预测效果,并且时变T-Copula模型优于时变N-Copula模型。 相似文献
6.
文章运用两因子模型下的滚动回归方法, 对商业银行混业经营战略对金融系统稳定性的影响进行了分析研究。实证结果表明银行非利息收入比重的增加会增加市场系统的风险;非利息收入中的手续费和佣金收入对于市场系统性风险表现出显著的负相关关系,而交易收入则表现出了与市场系统性风险显著的正相关关系;利率风险的模型中没有得到明显的结果。 相似文献
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魏悦姿 《甘肃教育学院学报(自然科学版)》2009,(1):37-41
资本资产定价模型(CAPM)主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的,它刻画了均衡状态下资产的预期收益率及其与市场风险之间的关系.本文首先阐述CAPM的内涵,β系数与系统风险、非系统风险的关系;随后,通过引用CAPM模型在国内外股票市场的大量实证研究结果,阐述CAPM及其β系数与市场风险的关系,以及CAPM对中国股票市场风险收益均衡关系的解释性和有效性. 相似文献
8.
基于GARCH-CVaR模型的我国股票市场风险分析 总被引:3,自引:0,他引:3
条件风险值(CVaR)风险度量方法是风险值(VaR)方法的改进,是一种较之VaR更加客观谨慎的风险度量方法。运用CVaR的动态计算模型——GARCH-CVaR模型,对我国股票市场风险特征进行了分析研究,结果表明:我国股票市场具有显著波动聚集性及持续性,股票市场的CVaR值始终比同期VaR值偏大,尤其在市场剧烈波动即风险较大时. 相似文献
9.
一种新的发电商风险回避模型研究 总被引:2,自引:0,他引:2
市场环境下,电力价格的变化形式比传统条件下更为复杂,发电商要同时面对燃料市场和电力市场中的市场风险.在燃料市场和电量市场之间构造出交叉商品组合,并在此基础上引入摆动期权合约设计了发电商的风险回避模型.该模型形式灵活、易于实现,发电商能够较有效地回避市场风险. 相似文献
10.
不确定性条件下股票质押贷款基本问题的探讨 总被引:1,自引:1,他引:0
探讨了在不确定条件下商业银行质押贷款的决策行为,并建立了股票组合质押贷款的优化模型.在此基础上,通过对该模型的修正和经济意义的解释,1)拓宽了模型的应用范围,弥补了传统技术分析和基本面分析严重脱节的缺陷;2)对信息不对称条件下商业银行的行为作出了理论解释;3)解决了流动性风险和市场风险对质押贷款组合的不同影响的问题;4)推导出了质押率的理论区间. 相似文献
11.
针对度量收益率风险价值VaR时,GARCH模型不能体现正负收益率的非对称效应,研究了基于EGARCH模型和Cornish-Fisher展开度量VaR的一般方法。该方法结合了EGARCH模型和CornishFisher展开,将EGARCH模型的偏度和峰度代入Cornish-Fisher展开中对收益率VaR进行度量。实证分析选取标普500指数日收益率作为样本数据,度量该收益率的风险价值VaR;该收益率具有非对称性,建立了能够体现非对称性的EGARCH(1,1)模型,运用新的VaR的方法与经典的基于极值理论的VaR度量方法,和基于Bootstrap方法的VaR度量方法对收益率VaR进行了度量,在不同的置信水平下比较了3种方法 VaR度量结果失败率的大小;结果显示:新的VaR方法对收益率VaR的度量效果优于其他两种方法,对于具有非对称效应的收益率,可考虑此方法度量收益率的VaR。 相似文献
12.
风险价值(VaR)是近年来受到国际金融界广泛支持和认可的一种度量金融风险的工具。本文介绍了VaR的基本原理、VaR的计算方法,并且比较了各种计算方法的优缺点及发展方向,阐述了将VaR方法引入中国金融风险管理领域对我国的金融市场建设的重大意义。 相似文献
13.
风险价值(VaR)是近年来受到国际金融界广泛支持和认可的一种度量金融风险的工具.本文介绍了VaR的基本原理、VaR的计算方法,并且比较了各种计算方法的优缺点及发展方向,阐述了将VaR方法引入中国金融风险管理领域对我国的金融市场建设的重大意义. 相似文献
14.
正态分布和t分布下风险价值计算的对比研究 总被引:1,自引:0,他引:1
针对金融数据的尖峰、厚尾性,先在单变量情形下用经验贝叶斯方法得出正态分布和t分布下风险价值(VaR)的计算公式,然后探讨了当金融数据服从多变量分布时,应用delta-gamma二次近似法,分别得出正态分布和t分布下的组合VaR计算方法,从而为解决厚尾问题提供了基础。 相似文献
15.
风险管理的基础和核心是对风险的定量分析和评价,即风险测量.金融市场风险测量的主要方法包括灵敏度分析、波动性方法、VaR、压力试验和极值理论(EVT).其中,VaR是目前金融现场风险测量的主流方法.但传统VaR方法没考虑随机波动,所以经常高估或低估当前现场条件下的风险.介绍了一种基于随机波动的VaR模型,并给出了评价模型的后验检验方法. 相似文献
16.
风险价值VaR现广泛运用于金融风险测量中,但基于正态性假设的VaR并不能很好的处理金融变量中的尖峰厚尾性且VaR未能考虑更加重要的尾部风险,CVaR 弥补了VaR方法存在的缺陷.利用基于GARCH模型的CVaR在性质上的优越性,通过现货黄金市场的实证研究,对不同分布下的VaR及CVaR值进行比较,得出新的结论.我们发现基于GED分布GARCH模型的VaR及CVaR值要好于基于正态分布及t分布的VaR及CVaR值. 相似文献
17.
以中国沪、深股市的风险测量为研究对象,收集了近5年的沪深股市每日指数收盘价;运用风险估值(VaR)常用的方差-协方差法和历史模拟法,通过对单一金融产品和资产组合的风险测量,论证了利用VaR技术计算股市风险的可行性.与传统的风险测量方法相比,方差-协方差法和历史模拟法在精确量化投资风险方面具有简捷易行的显著优势.利用指数加权移动平均方法考察了VaR对股市收益率波动性的描述能力,结果表明VaR计算值基本涵盖了绝大部分交易日的损失,有效降低了"幽灵效应",并且捕捉了波动的聚集性.从资产组合的VaR小于单个金融产品的VaR的结果看,VaR技术在股市风险测量上符合现代投资组合理论的基本思想. 相似文献
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VaR(风险价值)方法在金融管理中作为一种衡量风险的有效手段,得到了越来越广泛的应用. 探讨VaR方法应用于存货的风险控制,通过将存货区分为单一阶段存货和多阶段存货,借助VaR的方法,讨论了多阶段存货管理中的风险衡量问题;介绍了存货管理中与VaR方法有关的基本概念;通过VaR方法的运用,建立了随机需求下的多阶段存货决策模型,并采用解析方法得到了VaR值的分布范围,为有效度量多阶段存货风险提供了期望最大收益(或最大成本)的界值. 相似文献
19.
VaR模型及其在证券投资管理中的应用 总被引:6,自引:0,他引:6
VaR模型是近年来用于测量和控制市场风险的主要方法之一,分析了VaR模型的基本原理和考虑的主要因素,根据函数所反映的映射关系,将资产组合价值与其相关的市场风险因素的关系分为线性关系和非线性关系,推导了在正常市场条件下VaR值的计算方法,并探讨了VaR模型在投资组合构造、投资风险控制、信息披露、金融监管等方面的应用. 相似文献
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林晓梅 《科技情报开发与经济》2006,16(21):148-149
目前度量VaR的方法有很多种,且由不同方法计算出的VaR值往往相差很大,这使得风险管理者不知如何选择最佳模型。通过比较历史模拟法和GARCH模型下VaR值的特点和准确性程度,得出的结论是GARCH模型更具有优势。 相似文献