股权结构与公司业绩、治理效率关系的实证

通过选取沪深股市171 家上市公司作为研究样本,分析股权结构与公司业绩、治理效率之间的关系,结果表明国家股比例与公司业绩成负相关关系,法人股比例与公司业绩成正相关关系,股权集中度较高的公司业绩较好,第一大股东的持股比例在一定范围内将有助于提高中国上市公司绩效.     

普通员工薪酬、公司规模与成长性——来自中国上市公司面板数据的经验证据

现有研究忽略了企业内持股最少的普通员工的薪酬激励对企业成长的作用。本文围绕我国上市公司普通员工薪酬激励对成长性的影响以及公司规模、公司治理等因素在其中作用等问题,设计了度量普通员工薪酬、成长性等变量的新指标,采用面板数据回归方法,对2001—2009年沪深1 209个上市公司普通员工薪酬、公司规模与成长性间的关系进行了实证研究。结果表明:普通员工薪酬、国有股和法人股比例对成长性有显著正影响;管理层薪酬与成长性呈显著的倒U型关系,公司规模、托宾Q值与成长性存在显著的U型关系;管理层持股、独董比例对成长性有不太显著的正影响;董事会规模与公司成长性呈不很显著的倒U型关系。     

基于公司治理机制的非效率投资实证研究

选取我国2008—2010年制造业A股上市公司为样本进行回归分析,在控制样本自选择偏误的基础上,探讨内外部公司治理机制对企业非效率投资的约束作用。实证结果表明:内部治理中,第一大股东持股比例与投资过度正相关,对投资不足的治理作用不显著;股权制衡机制失效,难以抑制企业的无效投资;独立董事制度并未对企业非效率投资行为形成有效制约,管理层持股也无法提高企业的投资效率,但合理的高管薪酬体系却能激励管理层进而提高企业投资效率。外部治理中独立审计并未发挥治理效果,但法制环境的改善可以制约企业的非效率投资行为。     

债务融资对公司经营绩效的影响研究

以2010~2012年我国深沪两市的A股制造业上市公司为研究样本,实证检验负债融资对公司经营绩效的影响,以及公司产权性质对二者关系的影响,结果表明：负债融资水平与公司经营绩效呈显著负相关关系;与非国有控股公司相比较,国有控股公司中负债融资水平与公司经营绩效的负相关关系更强。这一结果说明我国上市公司的负债融资对公司经营绩效有显著的负向影响,负债资本的公司治理功能并未得到有效发挥,与西方负债融资治理理论预期相反。     

管理层持股对公司价值影响的理论分析

在管理层持股问题上，尽管国内外很多学者在不间断的研究管理层持股和公司价值的关系，然而目前学术界对这一问题观点尚未统一。本文基于这样的背景，主要运用规范分析的方法，从理论上总结了管理层持股的原因，梳理了管理层持股与公司价值关系的假说，基于我国管理层持股的现状，提出一些对我国公司治理中如何提升公司价值实践具有借鉴意义的对策。     

股权激励与公司业绩关系研究——基于盈余管理对公司业绩修饰的视角

以2012—2014年沪深两市全部A股上市公司为研究样本,分析股权激励与公司业绩之间关系,并进一步区分不同产权性质下股权激励对公司业绩的影响程度。研究发现:在未剔除盈余管理对公司业绩修饰情况下,股权激励与公司业绩正相关,而且相较于国有企业,非国有企业管理层股权激励对公司业绩有更为明显的正向提升作用;在剔除盈余管理对公司业绩修饰情况下,股权激励与公司业绩关系由正相关转变为负相关,且与国有企业相比,非国有企业在剔除盈余管理修饰后,股权激励对公司业绩有更为明显的负向影响。     

高管薪酬与经营业绩关系研究——基于沪、深A股市场制造业上市公司的经验数据

以沪深两市制造业上市公司为研究对象,采用联立方程和主成分分析法,对我国上市公司高管薪酬与企业经营业绩之间的相关性进行了实证分析.主要结论是:1薪酬的增加会提高公司业绩,但并不是较为显著,2随着公司业绩的增加会显著增加管理层的薪酬,3前两者的结论并不是完全对称的.上述结论为完善我国上市公司激励机制提供实证参考依据.     

上市公司高管薪酬 管理层持股与公司绩效——基于房地产业的实证分析

选取2011~2013年沪深两市的114家A股房地产上市公司作为研究样本,在确定了公司规模、股权集中度、所有权结构等控制变量之后,实证分析房地产上市公司高管薪酬、管理层持股对公司绩效的影响。研究发现:房地产上市公司高管薪酬和公司绩效之间存在一定的正相关关系,其中注册地为非一线城市的表现更为显著;高管持股比例与公司绩效之间都没有显著关系;独立董事比例对公司绩效的影响力度有限;注册地为一线城市的房地产上市公司高管薪酬明显高于非一线城市。     

我国创业板上市公司高管薪酬影响因素的实证研究

采用我国创业板上市公司的最新数据,对高管薪酬的影响因素进行了实证研究.研究发现：创业板上市公司高管薪酬与企业绩效、企业规模、董事会规模显著正相关;与高管持股比例正相关,但不显著.对我国创业板上市公司高管薪酬制度的改进提出了建议,以促进创业板的健康发展.     

公司治理对自愿性信息披露质量相关检验

公众对上市公司信息披露完整性和有效性的要求逐步提高.自愿性信息披露受到多方面因素的影响,公司治理是其关键.选取2011~2012年制造业沪市上市公司数据为样本,选取适当的指标来度量自愿性信息披露质量,建立回归模型,对公司治理对自愿性信息披露质量影响进行实证分析.研究得出董事会规模、监事会规模、高管持股比例和公司规模与自愿性信息披露质量显著正相关结论.     

企业碳绩效影响因素研究——基于制造业上市公司的实证分析*

以2013-2016年A股制造业上市公司为研究样本，实证检验公司特征、公司内部治理以及外部市场环境对企业碳绩效水平的影响作用。研究发现:企业碳绩效水平与公司特征变量中资产负债率、固定资产比例显著正相关，与盈利水平以及公司成长性水平显著负相关；公司内部治理变量中只有独立董事比例与企业碳绩效存在稳定的显著相关关系；以市场化指数为代理变量的外部环境因素，与企业碳绩效水平存在稳定的显著正相关。研究表明，在当前我国制造业上市公司碳绩效总体水平较低的现实背景下，以公司特征所表征的合法性压力越大的公司，碳绩效水平越低；公司内部治理并没有对碳绩效合法性管理发挥有效作用； 而以市场化程度表征的外部治理机制能有效促进企业碳绩效的合法性管理。     

中国机构投资者对上市公司治理的影响——基于A股上市公司的实证研究

随着近十年来不断地发展壮大,现在我国机构投资者对证券市场的影响很大,可以说是具有举足轻重的地位.发生改变的不仅仅是机构投资者的资产管理规模,我国证券市场经过十多年的发展,同样逐渐变得完善起来.在内部条件和外部条件都有利于机构投资者参与上市公司治理活动的情况下,机构投资者在综合考虑其参与公司治理的收益和成本之后很有可能会选择成为积极股东.运用回归分析的方法来研究我国机构投资者对公司治理情况的影响,通过实证检验发现我国机构投资者参与上市公司治理取得了一定的效果,能够提高上市公司的绩效,但我国机构投资者仍处于初步发展时期,对于公司治理的参与程度以及能够发挥的作用还比较有限.     

股权结构对公司外部治理的影响分析

公司控制权市场治理作为外部治理中最为重要的部分,其作用的发挥直接影响到公司治理的效果.控制权市场治理作用的发挥,主要以公司的控制权争夺为手段,直接体现为公司间接管活动的发生.从股权结构的角度入手,考察我国上市公司控制权市场的现状,通过对公司间接管活动的分析,探讨了上市公司特殊的股权结构对控制权市场外部治理作用的影响,并指出为进一步完善我国公司外部治理机制就必须从股权结构入手进行改革.     

上市公司股权集中的适度性对治理效率的影响

上市公司治理效率的提高，在很大程度上取决于其治理结构是否有效，而治理结构的有效与否，又取决于公司股权结构安排是否合理，其中大股东在公司治理中起着举足轻重的作用，上市公司的治理效率是决定中国证券市场健康发展的重要基础，因此，揭示我国上市公司股权结构对治理效率的影响就尤为重要。为此，文章以沪深两市139家上市公司为样本，运用综合评分法和相关性检验来分析股权集中与公司治理效率的相关关系。该文实证研究的结果表明：适度集中的股权结构有利于在股东之间形成有效的制衡机制，以激发股东参与公司治理的积极性，进而有利于长期治理效率的提高，同时，高度集中和高度分散的股权结构对控制内部人控制和经理人的激励产生了不同程度的负面影响。     

股权结构、控股方式与企业价值--中国民营上市公司的实证分析

在对截止2003年底沪深两地上市的中国民营企业现金权、控制权及其分离系数对企业价值影响的实证研究基础上,得出现金权的增加有利于企业价值的提高,现金权小而控制权过大的股权结构使得大股东侵占小股东利益更为便利,导致企业价值的降低,称为“隧道效应”．通过对民营企业不同控股类型的分析,证明了大股东侵占效应已成为主要的代理冲突,民营企业的治理状况有待进一步完善．     

债权人参与公司治理的法学思考

根据利益相关者共同治理理论,债权人作为公司很重要的利益相关者,应当参与公司治理。目前我国债权人参与公司治理严重不足,债权人参与公司治理既是维护自身利益的需要,也有利于提高公司的治理效率。为便利债权人参与公司治理,我国有关法律应作一定修改。     

我国上市公司外部治理的功能缺陷及完善途径

以理论与统计数据相结合的方法，从完善我国证券市场功能的角度，提出了促进我国上市公司治理的对策建议。以期为上市公司治理结构的完善提出了可行方法与手段。     

商业银行绩效审计实证分析

商业银行绩效审计越来越受到提倡,但这也对商业银行经营产生了影响。面对新的审计形势,如何做好上市银行公司治理,越来越受到包括银行高级管理层的关注。通过研究银行绩效审计在银行业的产生发展,分析了银行绩效审计对于上市银行公司治理产生的影响,对于如何在银行绩效审计的趋势下做好上市银行公司治理提出了若干建议。     

房地产上市公司债务融资的治理效应的实证研究

以2003—2007年的中国A股房地产类上市公司的数据为样本,共398个观测值,以理论与实证相结合的方法研究房地产类上市公司的债务融资的治理效应。通过描述性统计得出房地产类上市公司的债务融资与其他类型的大部分上市公司的不同之处;通过回归分析得出与以往研究不同的结论即对于房地产类上市公司而言,总体上债务融资有加强公司治理,提高公司绩效的作用,而且负债中的短期贷款和长期负债都有正的公司治理效应,只是强度不同而已。     

债务期限结构、产权性质与高管薪酬粘性

以我国2005—2011年度A股非金融类上市公司为样本,研究债务期限结构安排对高管薪酬粘性的影响。研究发现：上市公司高管薪酬存在显著的粘性特征,债务期限约束程度较高能有效抑制高管薪酬粘性;反之,债务期限约束程度较低不仅难以发挥治理作用,反而会进一步加重高管薪酬粘性。同时,债务期限约束的治理作用在国有控股公司中比较明显,对于非国有控股公司则不显著。研究结论表明,在合适的环境下,债务期限约束方能发挥积极的治理作用。