发展资本市场 扩大股票融资——完善国有企业资产负债结构

国有企业资产负债率过高 ,是影响其走出困境和建立现代企业制度的主要因素之一。党的十五届四中全会指出 :发展资本市场 ,提高直接融资比重 ,是完善国有企业资产负债结构的重要途径。为此 ,中央出台了一系列加快股票市场发展的利好政策 :诸如 ,连续 7次降息、进入证券市场的资金不收所得税、征收储蓄存款利息税、允许国有企业按照规定进入股票市场操作 ,允许证券公司进入同业拆借市场、保险资金可以通过购买证券投资基金间接进入股市以及上市公司的国有股可以减持配售等     

上海股票市场半强式有效性实证分析

股票市场的效率性指的是股票市场中股票价格对新信息的反应效率，它是股票市场成熟程度的表现，有效率的市场分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场，通过对上海股市的30家上市公司进行实证研究。得出的结论是：目前上海股票市场非半强式有效。     

上海股票市场半强式有效性实证分析

股票市场的效率性指的是股票市场中股票价格对新信息的反应效率 ,它是股票市场成熟程度的表现。有效率的市场分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。通过对上海股市的 30家上市公司进行实证研究 ,得出的结论是 :目前上海股票市场非半强式有效。     

高校上市公司面临洗牌

在股票市场中，高校上市公司因大量储备人才及科研成果而始终被市场人士所关注。特别是1996年以后东大阿派、天大天财及清华同方、清华紫光等上市后，高校板块就成为科技上市公司的重要组成部分，同时由于高校上市公司的数量也已经达到了33家左右，因此，高校上市公司具有一定的投资气候。     

我国股票市场的价值基础及价格泡沫研究

借助剩余收益模型测定了我国股票市场1992年至2002年历年年末的市场价值基础,并探讨了股票市场价格泡沫问题.研究结果表明,尽管上市公司的盈利能力不断下降,但市场的价值基础并未出现明显下降;由于市场的不成熟,我国股票市场中的泡沫成分较多;股价指数及市盈率指标不具有价格泡沫及投资价值的判断功能.     

对我国股市资源配置作用的探讨

分析了我国股票市场中上市公司的融资环境、上市公司的股权结构、证券市场的外部监管等,提出了我国股票市场发展应重点解决的一些问题,对股票市场配置资源作用的发挥进行了探索.     

上市公司融资偏好与资本有效配置

我国上市公司的融资顺序不符合优序理论,而是偏好股权融资。股票市场为上市公司筹集了大量资金,但是由于种种原因的存在,上市公司并没有负责任地合理有效地利用这些资金,提高公司经营业绩。经营业绩的不断下滑,说明我国的资本市场没有实现有效配置。     

加息对股票市场的影响分析

股票市场与宏观经济政策密切相关,加息对上市公司、个人投资者以及股票价格的未来走势都会产生一定的影响。本文结合近期中国人民银行的利率调整规定,深入探讨了加息对我国股票市场中的上市公司、个人投资者,以及股票价格的具体影响。     

美国证券公司柜台市场研究——基于多层次资本市场中的定位视角

美国有着当今世界上层次最为完备、转板最为畅通的多层次资本市场,本文首先分层整理美国资本市场的现状,借以明确证券公司柜台市场在美国多层次资本市场中的基底定位。在此基础上,总结了美国证券公司柜台市场的垄断型做市商报价交易机制、交易场所分散、产品服务个性化、私募为主等特征。通过剥离出证券公司在其自有柜台市场上开展的具体业务,明确了证券公司柜台市场在美国多层次资本市场中起到扶持中小企业成长实现金融治理、促进证券公司创造新的利润增长等功能。最后结合我国具体情况提出对我国证券公司柜台市场定位发展的四点启示。     

股票发行核准与上市公司融资约束

该文通过选择2002—2009年间在香港主板上市的中资背景公司以及在内地A股主板上市的配对上市公司样本,对比在香港股票市场和内地股票市场上市的中国公司在上市前后面临融资约束的情况,实证检验了股票发行核准制对上市公司融资约束的影响。研究结果表明:较内地A股上市公司而言,赴香港上市的中资企业在上市前具有更大的融资约束,尤其以香港上市的民营企业最为突出,说明我国的股票发行实质性审核阻碍了我国股票市场融资功能的发挥,对股票市场的资源配置效率具有一定程度的负面影响。