基于元胞自动机的群决策从众行为仿真

在群决策研究中, 由于决策者的私有信息难以观察,致使无法有效地区分真实从众行为和虚假从众行为.针对这一问题,首先基于从众角度将决策行为分为三类, 在此基础上,提出了一种基于元胞自动机的群决策从众行为演化模型.该模型能够模拟群体的决策行为,揭示伪从众行为对群决策的影响.仿真实验结果表明从众偏好、群体交互次数和群体规模对三类从众行为存在明显的影响,并有规律可循.     

基于元胞自动机的股票市场复杂性研究——投资者心理与市场行为

在建立了基于元胞自动机的股票市场仿真模型的基础上,运用分形结构特征变量和稳定性变量来刻画股票市场的复杂性特征,考察了投资者从众行为这一投资心理与市场复杂性特征变量的相关关系.在股票市场稳定性特征中提出了离散度概念,用于度量市场的稳定性.研究表明,股票市场的复杂性特征变量与投资者心理存在着明显的相关关系     

基于心理阈值模型的危机事件下从众行为动力学分析

应激心理与行为的科学问题是突发公共事件应急管理中的五大板块核心科学问题之一.从心理阈值的角度对主体的行为识别过程进行建模,根据效用阈值和不确定性阈值分为重复、审视、模仿和邻毗审视4种行为认知过程,应用多代理主体进行人工模拟对群体应激行为的动力学进行探索.研究结果显示,危机发生时从众行为只有在涉及到主体的重要利益时才能发生,因为此时主体对于这样的行为更多地是采取(模仿和重复);而危机事件的不透明性和时间压力增加了主体决策的不确定性,此时主体将倾向于采取社会依赖性策略(模仿、毗邻审视),通过应用社会信息来降低决策风险.上述2个条件同时存在将导致群体的从众行为涌现.而群体间的不同连接关系(网络结构)对从众行为的影响在于:在小世界网络中随着长程连接的增加将导致更高的从众水平.无标度的网络中枢纽节点作用,将构成更大范围的社会比较,导致的结果为,对初期的从众行为具有抑制作用,但众行行为达到一定规模时,枢纽节点可以形成大范围锁定,从而造成全局性高的从众水平.     

基于元胞自动机的股票市场投资行为模拟

将元胞自动机的建模理论与方法应用于股票市场的复杂性研究，并初步建立了基于元胞自动机的股票市场投资行为演化模型，通过对多种市场状态下、股票市场复杂系统的演化的模拟与分析，认为投资偏好和宏观因素是影响股票市场稳定的关键性因素，因此，建议投资者应该多一些自己的独立见解，少一些盲目从众行为，以促进股票市场的稳定和发展。     

A股、红筹股及美国股票市场定价比较

对中国大陆的A股、香港的红筹股和美国市场股票的市净率及其决定因素进行比较分析,判断A股市场是否存在泡沫.通过与美国市场的市净率与净资产报酬率之间的关系进行比较,发现:(1)红筹股公司的市净率略高于美国市场,但红筹股公司的市净率与净资产报酬率的关系曲线的斜率与美国市场相等.(2)相对于红筹股公司和美国上市公司,A股亏损公司的市净率的中位数达到4倍以上,这就是所谓的垃圾股现象.(3)盈利A股公司的市净率远高于红筹股公司和美国上市公司.A股公司的市净率相对于净资产报酬率的斜率,亦远高于红筹股公司和美国上市公司,并且这一现象在小规模公司中更为突出.(4)在控制了年度、交易所、操纵行为和公司规模之后,A股公司市净率与净资产报酬率之间的正相关关系消失了.这一结果表明探纵行为及A股市场浓郁的投机气氛是A股市净率相对于成熟市场高企的主要原因.红筹股与成熟市场的市净率比较接近,红筹股回归在一定程度上能够平抑A股市场可能存在的泡沫.     

行人从众过街对机动车流延误影响分析

运用交通流可穿越间隙理论,通过对中国行人特有过街行为的分析,分别针对无信号交叉口和有信号交叉口情形建立了行人从众过街行为对道路交通流的延误影响模型,并运用道路实际数据对不同情形进行了模拟分析.结果显示,过街行人对道路车流的总平均延误随着行人从众过街行人等待容忍度的减小,呈现先平稳后急速增长的趋势:在有过街行人违章的情况下,随着过街行人流量的增加,呈先增后减的趋势.该结果反映出中国道路交通中,行人违章过街行为对交通流造成了严重延误影响,为提高交叉口通行效率提供理论基础.     

基于产品定价机制的博弈模型

结合博弈思想,提出了一个能反映市场经济规律的演化模型.模型突出了不同决策者的博弈行为,而市场的最终结果将决定于不同个体决策行为的综合作用.模拟结果印证了市场中的诸多经济规律,特别是产品价格随供需量的变化关系,同时也反映了不同生产背景下,两类生产者比例的多少对市场价格及供需量走势的影响.与供过于求的情形比较,供不应求的起始市场条件在任何比例下均可最终达到平衡,即该种环境更利于生产者做出正确选择,促使市场向良性方向发展.     

基于元胞自动机的网络群体事件舆论同步的涌现机制

以自发形成的网络群体事件的同步舆论为研究对象， 建立了基于元胞自动机的复杂系统集群行为的非线性涌现模型， 揭示了个体从众心理对网络舆论演化动力学的影响. 研究结果表明， 在个体从众性同质的情况下， 存在使网络舆论同步的阈值， 当个体从众性较大时， 网络群体事件舆论趋于同步； 当从众性较小时， 群体态度演化成具有明显社团结构的多个舆论方向. 个体从众性异质时， 网络舆论表现为一个主流舆论与多个小规模舆论方向共存的复杂特征. 网络群体事件发生初期， 参与规模的扩大会迅速促进舆论同步的涌现， 而在后期， 新节点的参与不会进一步提高舆论同步涌现的效率.     

住房市场泡沫识别的超指数膨胀模型——以京沪各区县房价为例

近年来我国房价不断攀升,京沪房屋平均销售价格始终位居全国前两位,目前京沪房价仍处于上升通道,人们愈加关心京沪房地产市场是否存在泡沫.基于京沪各区县二手房交易价的周均价数据,本文构建了房价泡沫检测与识别的均值回复随机平稳终结模型,并估计了房价泡沫的膨胀强度和泡沫破灭的临界时距.利用它对京沪区县2007年12月至2015年10月的投机泡沫实证分析表明,该模型能够有效地检验京沪区县住房市场泡沫的存在性,识别29个区县泡沫膨胀强度和积累的稳定性大小,模型对于房价下跌有很好的预警效果.最后,本文利用该模型的实证结果指出,当前京沪各区县的房地产市场存在不同程度的投机泡沫.     

证券分析师角色:平抑情绪还是随波逐流?

本文通过数学模型推导了买方分析师在纠正卖方分析师乐观偏差的作用.并且,利用基金公司的内部数据,实证检验了两类证券分析师的股票推荐和盈利预测行为与市场情绪的关系.研究发现,市场情绪高涨时,卖方分析师的股票推荐和盈利预测行为都更加乐观.相反,买方分析师的股票推荐和盈利预测行为在市场情绪高涨时都更加谨慎.进一步分析证实,市场情绪与分析师推荐和预测行为的关系在两类分析师之间有显著差异.研究结果表明,卖方分析师在市场情绪作用下可能只是随波逐流,但买方分析师能够纠正卖方分析师的乐观偏差,并且在一定程度上起到平抑市场情绪的作用.研究结果对中国资本市场的发展有重要启示.     

期货市场中的信息精度与羊群行为实验研究

以行为金融理论为基础,根据信息精度的羊群行为模型,运用实验经济学的研究方法,对期货市场中羊群行为产生的内在机理及羊群行为和投资者收益之间的关系进行了研究。我们发现信息精度对投资者在投资决策中的羊群行为有重要影响。实验表明,投资者拥有的私有信息的信息精度越低,则投资者产生羊群行为的可能性越大;发生羊群行为的投资者收益比未发生羊群行为的投资者收益低。研究结果对我国期货市场的信息披露制度和投资者教育有一定的指导意义。     

我国证券投资基金羊群行为及其对股价影响的实证研究

建立CCK校正模型，分别检验我国证券投资基金羊群行为及股市整体羊群行为是否存在；在CCK校正模型的基础上建立虚拟变量模型，以检验基金羊群行为与股市整体羊群行为二者的显著程度是否相同，从而证明基金羊群行为能否引起股市整体价格的波动。研究结果表明：我国基金羊群行为与股市整体羊群行为均显著存在，且二者的显著程度基本相等，主要是基金在整个股票市场中所占份额较少所致，因此基金羊群行为不会对股市整体价格波动产生大的影响。     

基于计算实验的股票市场羊群行为机理及其影响

通过建立人工股票市场(ASM)模拟实际股票市场可以研究羊群行为的产生机理及其对市场的影响.短期中市场的羊群行为水平主要与收益率相互作用使得市场不稳定,长期中羊群行为水平与交易者对外部信息的重视程度、不知情交易者的比例以及市场流动性不足程度三个因素正相关.羊群行为并非 收益率和股价偏离真实价值的根本原因而仅是一个中介变量,以上三个因素的变化通过市场中的羊群行为程度的变化使得收益率以及股价对真实价值的偏离程度的波动性发生变化.实证结果表明中国股票市场与国外较成熟的市场相比具有更加严重的羊群行为,其造成了收益率和股价较大的波动.     

中国股市板块羊群效应的实证研究

提出了一个具有条件异方差的统计模型(ARCH模型)来度量股票市场的羊群效应,对我国上海和深圳股票市场的羊群效应进行实证分析,并重点研究中国股市各种板块的羊群效应,结果发现一些板块存在显著的羊群效应,这一结果对具体的投资组合的运作和政策监管都有重要价值.     

基于小世界网络的协同人工股市模型

以小世界人际关系网络为基础,采用多主体方法构建了一个投资者之间相互交流和模仿的人工股市模型.模型中,羊群行为会造成投资者对信息过度反应,从而使市场表现为过度波动;而当投资者对股票的注意力也随股票价格的变动而改变时,市场涌现波动丛集、泡沫和崩溃等典型事实,并且这些异象和典型事实对系统的大小具有鲁棒性.     

欧美股票市场对我国股票市场的传染效应研究——基于次贷与欧债危机背景

近年来,金融危机频频爆发且易表现出传染性,这使得金融传染引起国内外学者的高度关注.本文选取合适的动态条件相关模型研究欧美市场与A股、港股市场的条件相关性,结合内生多重结构突变模型与T检验方法划分危机传染期与平稳期,选用考虑外部影响的CCK模型研究A股、港股市场的羊群行为,随后,引入收益率分散度指标,研究两次危机的羊群行为传染渠道.研究结果表明:港股市场受两次危机传染的速度均快于A股市场,受传染的持续时间均长于A股市场,但受传染的程度均弱于A股市场:次贷危机传染程度强于欧债危机的传染程度,但传染的持续时间短于欧债危机:羊群行为传染渠道是两次危机对A股、港股市场的传染渠道之一.     

羊群效应的新测度指数及其对我国股市波动的预测作用研究

羊群效应作为一种典型的市场投资者行为异象，极易对股票价格波动形成影响.因此，在已有羊群效应测度方法基础上，提出了一种新的羊群效应测度指数，并以我国上证综指为样本，运用广义自回归条件异方差混频数据（GARCH-MIDAS）模型实证检验了该指数对上证综指波动率的影响及预测作用，并与多种常用的同频数据GARCH族模型和纳入经济政策不确定性指数（EPU）的波动率模型进行比较分析.实证结果表明，相对于EPU指数，纳入新羊群效应指数的GARCH-MIDAS模型具有更显著的样本内参数估计结果，同时可以更好地解释上证综指波动的长期成分.进一步，模型信度集合（MCS）检验和预测方向准确性（DoC）检验结果表明，纳入新羊群效应指数能够显著提高模型对我国股市波动率的样本外预测精度.最后，采用不同样本外预测天数、不同损失函数、不同滞后期预测以及基于深证成指样本的各种实证结果进一步证实上述结论的稳健性.     

资本市场中的头羊-从羊模型

针对目前中国证券市场中普遍存在着个人投资者对机构投资者的羊群行为这一特殊现象 ,建立了一个头羊 -从羊模型 .通过一定的参数假设和计算 ,定量地指出这种羊群行为增加了资产价格的波动 ,并且在大多数情况下头羊的收益大于从羊的收益 .但是随着头羊数量的增加和头羊收到的信息中的噪声增加 ,头羊 -从羊的收益之差减少 .最后从模型结论引申出稳定市场、改善市场结构、增加信息效率的建议.     

中国证券市场泡沫问题实证研究

中国证券市场的泡沫问题一直是各界关注的一个焦点。本文运用剩余价值模型,针对1994~2007年的A股市场,分别从市场整体和行业局部的两个视角对进行了泡沫问题的实证研究,得出了我国证券市场长期以来存在泡沫的结论。从市场角度而言,我国证券市场的内在价值保持相对稳定,而股票价格波动频繁,市场中的泡沫成分较多;从行业角度而言,不同的行业,泡沫成分明显不同。综合两者的共同点,市场泡沫波动频繁时期,行业泡沫亦增多,反之,亦然。     

资本市场羊群行为综述

近十年来,对资本市场上羊群行为的研究迅速成为金融经济学的热点之一.本文系统地回顾了国内外最近关于资本市场上羊群行为的概念,羊群行为产生的原因,羊群行为对资本市场的影响等理论研究成果,同时介绍了对金融市场上羊群行为进行实证检验的几种方法和主要结论.最后,展望了资本市场羊群行为研究未来的发展并对这一前沿理论予以简要评述.