基于管理者过度自信的企业最优投资路径研究

以行为经济学和动态最优化为基础,运用变分法构建基于管理者过度自信的动态收益模型,分析基于管理者过度自信的企业最优资本路径,进而得到管理者过度自信的企业最优投资路径。研究发现,管理者的自信程度与企业投资水平在每个时刻都是正相关,即管理者过度自信会导致企业在整个最优资本路径上的投资水平上升。     

企业管理者过度自信与上市公司并购行为的绩效研究

企业管理者过度自信研究就是行为经济学、管理学研究的一块重要研究领域。本文通过对上市企业并购案例数据的收集,在对数据加工的基础上,利用定量与定性相结合的分析方法,阐述了企业管理者过度自信对上市公司并购行为绩效的影响。基于多元线性方程分析法,本文发现收购方的管理者越是过度自信,收购方从并购案中获得的异常报酬越少。企业管理者发起并购案的次数越频繁,企业股东在并购案公布后的收益越减少。     

创新型企业管理者决策心理影响投资的模型分析

我国的经理人市场还处于起步阶段,企业管理者的非理性行为十分突出。特别是创新型企业,其管理者在投资决策方面往往受到自身心理因素的制约。在总结国内外相关研究的基础上,对管理者过度自信与投资和现金流之间的相关性进行分析。研究结果表明:管理者过度自信的公司的投资——现金流敏感度比其他公司更高。管理者的过度自信程度与公司的投资水平成正相关。     

投资者过度自信下上市公司并购行为研究

我国资本市场发展不成熟,投资者非理性普遍存在.为探究投资者情绪对上市公司并购绩效的影响,利用沪深两市2007—2012年间上市公司发生的并购事件,将投资者与管理者非理性纳入同一框架,对投资者情绪、管理者过度自信与并购绩效的关系进行了实证检验.研究发现,投资者情绪对并购绩效具有"恶化效应",且投资者情绪影响并购绩效存在"管理者过度自信的中介效应".     

管理者权力、会计盈余质量与企业过度投资的实证研究

现有文献在研究会计信息质量与企业过度投资的关系时,多停留在代理成本视角和信息不对称下的"融资约束"视角,沿袭的是现金流量分析思路,忽视了控制权因素的影响。该文基于转轨经济的制度背景,结合代理理论和控制权理论,从管理者权力的视角出发,实证研究了管理者权力、会计盈余质量与企业过度投资之间的内在联系。实证检验发现,会计盈余质量的提升可以明显缓解管理者的代理问题,降低企业的过度投资水平,提高投资效率,但管理者权力的存在会弱化会计盈余质量对企业过度投资的抑制作用。进一步根据市场化进程进行分组检验后发现,管理者权力对会计盈余质量的调节效应在市场化进程低的样本组表现得更显著,说明了制度环境对管理者权力具有一定的约束作用。因此,企业在重视提高会计信息质量、优化投资决策的同时,也不能忽视管理者权力的影响,应通过合理配置企业的权力结构,以提高投资效率。     

过度自信对企业投资行为影响研究——基于CEO权力调节效应视角

基于管理者自大假说,以2006-2010年沪深两市A股上市公司为样本,运用多元线性回归模型检验和分析CEO过度自信和CEO权力对上市公司投资行为的影响.研究结果表明,CEO过度自信对企业投资支出具有显著的促进作用,而CEO权力对企业投资支出的影响并不显著,但却强化了CEO过度自信对企业投资行为的促进作用.研究还发现,在不同CEO权力强度条件下,CEO过度自信对企业投资支出的影响存在差异;在CEO是否过度自信条件下,CEO权力对企业投资支出的影响也存在差异.     

非金融企业永续债融资的去杠杆效果研究

在我国政府对国有企业积极去杠杆的大背景下，研究永续债这一创新型混合金融工具对企业杠杆率的影响，对促进经济高质量发展和防范化解金融风险具有重要意义。以2016—2020年我国发行和未发行永续债的非金融企业为研究对象，使用季度数据分析了不同的会计处理下永续债的去杠杆效果。研究发现：发行永续债能够有效去杠杆，但重分类为负债时，优化资本结构的优势将消失，甚至会加剧高负债程度；相较于非过度负债和中央国有企业，过度负债和地方国有企业发行永续债实现的去杠杆程度更高、效果更好。结论表明，永续债融资的发展有利于优化企业资本结构，但发行主体和监管机构应加强管理其会计处理下隐藏的巨大风险。     

中国上市稀土公司的资本结构与企业经营绩效相关性研究

以2016年中国上市稀土公司的资本结构与企业经营绩效之间的关系为研究对象,通过理论分析提出了资本结构与企业经营绩效的关系假设,运用SPSS 20.0软件和EViews6.0软件对2016年13家中国上市稀土公司的财务数据进行了实证分析。结果发现,中国上市稀土公司的资本结构与企业经营绩效存在显著负相关,为中国上市稀土公司的优化资本结构,提高经济效益提供相应的指导建议。     

会计选择效率影响因素的数理模型分析

会计选择和会计稳健性之间关系的模型分析表明，当会计信息服务于估值和受托责任的双重目的的时候，企业为了推升股价，有做出会计连择行为的激励。但是在潜在投资者的信念一定的情况下，稳健性的引入减少了消息对股价的影响，因此减少了会计选择行为的边际收益，而且，稳健性的引入还增加了会计选择行为的边际成本。     

我国国有企业资本结构的调整与优化

资本结构的调整与优化，主要是通过负债水平的变动引致资本筹资成本变动，使企业的资本结构最佳。我国国有企业在融资时，应充分考虑负债融资、股权融资的利弊以及资本成本对企业经营的影响，避免过分依赖外部融资，忽视内部资源积累；避免对股权融资的过度偏好，忽视权益资本与债务资本的比例。在确定企业的最佳负债比率时，还应充分考虑企业收益能力和负债比率的关系、经营风险与财务风险的关系、资本结构与资产结构的关系，合理确定融资方式和融资规模，对资本结构进行合理决策和优化调整，以降低财务风险和资本成本，使企业总价值最大。     

我国商业银行资本结构影响因素的实证研究

资本结构对企业的经营效果具有重要的影响,如何有效地安排企业的资本结构,以提高企业的经营效果是资本结构研究的目的所在。作为一类特殊的企业,银行企业资本结构的影响因素与一般企业不尽相同。文章试图通过对我国上市商业银行资本结构影响因素的实证分析,找出我国商业银行资本结构的影响因素,并建立相关模型。     

高管薪酬差距对企业金融化的影响研究

基于薪酬契约的管理层权力理论，利用2010—2019年中国沪深A股非金融类上市公司数据，实证研究高管薪酬差距对企业金融化的影响。研究发现，高管薪酬差距显著提高了企业金融化水平；稳健性检验表明结论依然成立。影响机制检验表明，高管薪酬差距通过提高CEO过度自信进而提高企业金融化水平；异质性检验表明，在股东监督力度较弱和CEO具有金融背景的企业中，高管薪酬差距对企业金融化的促进作用更强。     

房地产上市公司资本结构动态调整与宏观冲击

基于动态资本结构理论,分析我国2003年—2013年上市房地产公司报表数据,研究资本结构在企业特征变量及宏观经济因素影响下的调整速度及变动。实证结果表明,房地产上市公司资本结构的调整速度受宏观经济因素和企业特征因素的综合作用,并且加入宏观经济变量降低了资本结构的调整速度,宏观经济因素对上市房地产企业资本结构向目标资本结构调整速度有显著影响。     

创业企业签订“对赌协议”的风险控制

对赌机制中容易隐含"不切实的业绩目标"。这种强势意志的投资者资本注入后,很容易导致管理层不惜采取短期行为,使企业潜力过度开发,将企业引向过度追求规模的非理性扩张,这将会放大企业本身"不成熟的商业模式"和"错误的发展战略",从而把企业推向困境。"对赌"企业未来业绩,可以约定一个向下浮动的弹性标准。另外,在上市时间上,企业也应该与投资人做一个较为宽松的预期。而且即使在上市方面,也可以跟投资者谈弹性的约定,比如企业达到上市条件,但不愿上市,可以讨论增加利息允许企业回购股权。     

关于稳健性原则的探讨

阐述了稳健性原则存在的理论基础及其在会计实践中的应用,探讨了稳健性原则在应用中存在的缺陷,并提出了在运用稳健性原则时避免与其综原则相冲突,减少“不稳健”因素,防止过度稳健和稳健不足等的具体措施。     

我国航空公司资本结构和融资方式的研究

在未来中国航空市场发展迅速，航空公司需要大量资金扩张规模的前提下，针对上市航空公司的融资方式和资本结构的分析，揭示了我国航空公司过度依赖债权融资融资方式单一，对我国航空公司未来的融资方式提出了建议。     

董事会特征、财务弹性与企业资本结构

未来的不确定突发事件已经成为影响一个企业生死存亡及可持续发展的关键因素,为了应对这种不确定的风险,企业通常采用持有超额现金或降低负债比例的财务弹性策略来保证技术创新投入的连续性,促进科技成果转化,这种策略往往会影响企业的资本结构,董事会特征作为企业治理能力的重要因素又会起到什么样的调节作用?本文利用2014～2018年上市A股制造业上市企业数据为研究样本,探讨财务弹性与企业资本结构的关联,进而讨论了财务弹性与资本结构之间的关系是否受到董事会不同特征影响.实证研究表明:财务弹性储备水平越高的企业越倾向于指定资产负债率越低的资本结构策略.董事会激励特征和董事会行为特征会显著增加财务弹性与资本结构的负相关关系,而董事会组织特征会削弱财务弹性与资本结构的负相关关系.     

会计性质要求会计标准进行协调

我国一直以积极的姿态来促进我国会计标准的国际协调。特别是在加入WTO后,我国企业在拥有更多到境外上市和筹资机会的同时,也必须自觉遵守国际会计惯例。为了在吸引资本时使我国企业具有更大的竞争力,我国会计标准与国际会计惯例协调是大势所趋。所以,系统全面的研究我国会计标准的国际协调具有现实意义。     

Y2O3,La2O3及其混合物对ZrO2陶瓷材料烧结及抗热震性能的影响

以宣告股票回购强度和实际执行率的平均数为基础,将上市公司股票回购目的分为4组,实证了出于不同目的进行股票回购的中小板上市公司管理者过度自信的分布没有显著差异,并基本解释了造成这种状况的可能成因。该研究修补了既有股票回购行为与管理者过度自信关系研究的缺失,解释了股票回购案例中低宣告回购强度且低实际执行率的可能成因,并提供了一个评估监管政策改进效果的研究工具。     

基于过度自信的零售商存货质押融资决策

企业对需求过度自信造成需求理解偏差,误导了企业的决策,从而造成存货质押融资决策与理性行为下的决策存在差异.针对考虑过度自信心理行为的存货质押融资决策问题,建立含销售努力、采购量与质押比例的过度自信零售商决策模型,并探讨需求期望值过高估计和需求预测过度精确对零售商销售努力投入、采购量与货物质押比例的影响.研究表明:当零售商具有过度自信心理行为时,其所需要的资金量越大; 零售商过度自信程度越高,其质押比例越高; 零售商的销售努力和采购量随着其过度自信程度的增加而增加,且预期期望利润与实际期望利润的偏差也随之变大; 期望需求自信度引起质押比例、销售努力和货物采购量的变化比需求预测精度自信度引起的变化更大.