浅析上市公司基于股权激励进行会计操纵的方式

股权激励计划是现代公司制度下一种新型的激励制度。目的在于使管理层关心股东利益,促使管理层和股东的利益追求尽可能趋于一致,最终实现股东财富最大化。目前股权激励在国内越来越受到重视,不仅有理论上的探讨,而且许多高科技企业、民营企业和一些国有控股企业等都实施了股权激励计划。但在实际的运用过程中,由于多种内外部因素的共同刺激,股权激励的实施暴露出诸多问题,最为典型的是股权激励诱导管理层产生短期利益经营,为达到行权条件并最终行权而采取激进的会计政策,进行会计操纵。本文通过概括我国上市公司股权激励的实施现状,并分析其中存在的问题,进而着重讨论了几种基于股权激励的会计操纵方式,最后提出了完善股权激励机制的建议。     

股权激励制度的缺陷及其完善

股权激励作为一种有效的管理层激励方式,为改善我国公司治理结构发挥了重要的作用。文章概括分析了股权激励制度的缺陷并提出相应的完善对策,以期对未来股权激励制度的改进提供借鉴和建议。     

我国股权激励的发展历程与现状——基于股改前后的比较研究

管理层股权激励机制是一种长期有效的激励机制,运用得当不仅可以降低代理成本,还可以引导管理层努力进行经营管理,提高企业的价值。基于股权分置改革前后的我国管理层股权激励的比较研究与现状分析,发现股权激励真正得到有效实施的并不多,涉及的股票数量也非常有限,激励力度普遍不大,说明了我国管理层股权激励方式在我国的现实环境中并没有起到应有的激励作用。     

国内上市公司MBO模式考查

MBO兴起于西方发达国家,指企业管理层通过融资收购本企业股份的行为。由于管理层收购通过管理层持有本公司股份,把管理者的利益与公司发展更加紧密的联系在一起,从而可以促进企业的长远发展,因此管理层收购一直被视作激励内部人积极性、降低代理成本、改善企业经营状况的有效工具,也因此而获得“金手铐”之称。 国内企业MBO的实践 从完整意义上的管理层收购角度来看,国内最早对MBO进行探索的企业,当首推四通集团。1999年7月,四通集团管理层控制的“职工持股会”控股“新四通”;“新四通”收购“老四通”所持香港上市公司“香港四通”股权,四     

管理层收购民营高科技企业产权改革的理想模式

管理层收购(Management Buy-Out,简称为MBO)是近二、三十年来在西方国家兴起的一种新型的并购形式,指的是企业管理层在投资银行等金融机构的支持下通过收购企业的股票或资产来拥有企业的控制权管理层一般由企业各职能部门的高级职员组成。通常情况下,管理层只提供一小部分资金,其余大部分资金由各种金融机构如商业银行、风险投资公司、保险公司等以债权和股权的形式提供,还有一些资金通常采用“垃圾债券”的形式筹集,其中,向金融机构的借款通常是以目标企业的资产作抵押。收购完成后,管理层努力削减经营成本,改善经营管理,整顿和重组生产设备,增强库存控制和加强应收帐款管理,提高产品质量,以期按期支付各项债务并取得收益。我国企业在实践中经常将管理层收购与职工持股相结合,对其进行了一系列有益的探索。在我国民营高科技企业快速发展的今天,运用MBO对部分产权不清的民营企业进一步改革具有重要的现实意义。     

基于公司治理机制的非效率投资实证研究

选取我国2008—2010年制造业A股上市公司为样本进行回归分析,在控制样本自选择偏误的基础上,探讨内外部公司治理机制对企业非效率投资的约束作用。实证结果表明:内部治理中,第一大股东持股比例与投资过度正相关,对投资不足的治理作用不显著;股权制衡机制失效,难以抑制企业的无效投资;独立董事制度并未对企业非效率投资行为形成有效制约,管理层持股也无法提高企业的投资效率,但合理的高管薪酬体系却能激励管理层进而提高企业投资效率。外部治理中独立审计并未发挥治理效果,但法制环境的改善可以制约企业的非效率投资行为。     

家族控制上市公司股权激励与代理成本

本文以股权激励理论为基础,通过对我国家族控制上市公司股权激励实施现状进行描述,建立股权激励与代理成本的回归模型,进行总样本和分类样本的回归分析。得出结论：实施股权激励的家族控制上市公司代理成本较不实施低,高管持股比例与代理成本负相关,持股比例高于5%的堑壕效应不支持,股权激励对职业经理人比家族经理人作用效果更为明显。进而提出相关建议。     

企业股权性质与高管股权激励效果：来自我国上市公司的实证证据

对于我国高管股权激励效果的研究结论一直有争议,这可能与我国的制度背景有关．我国特有性质可能影响股权激励的效果．采用PanelData回归方法,检验了2000年至2005年间4200个样本高管股权激励与公司价值间的关系．我们发现：总体而言,高管股权激励的效果不显著;但是,对于非国有控股股东,管理者持股水平和公司价值正相关,并在5％的水平下显著,而国有控股股东的激励效果则仍不显著,国有上市公司管理者股权激励机制并没有发挥设想的激励效应．     

浅析我国实施管理层股权激励计划的意义及建议

随着国内外竞争环境的日趋激烈,越来越多的公司开始重视管理层的长期激励问题。从以美国为主的国外经验来看,对公司管理层实行长期激励的主要方法是实施股权激励计划。本文在分析我国实施管理层股权激励计划的意义的基础上提出了实施过程中的建议。     

中国制造业公司治理、信息透明度与费用粘性的实证研究

费用粘性是我国制造业中存在的问题为分析影响费用粘性的因素,通过实证研究,发现控股股权性质、自由现金流量会提高费用粘性程度,第一大股东、管理层持股比例对费用粘性有一定的抑制作用;在信息披露这一因素的影响下,会弱化控股股权性质和自由现金流量对费用粘性的影响程度,强化股权集中和管理层持股对费用粘性的影响。针对以上现象,建议优化股权结构,降低企业的自由现金流量,进一步深化股权分置改革,将企业信息披露度法制化。     

MBO本土化的效用与风险浅析

在旧有的计划经济体制下,国有企业所有者缺位、委托代理成本极高。引入股权激励机制对规范我国国企的治理结构、充分调动经营者的积极性、改变激励机制现状等方面有着重要意义。近年来,我国企业学习外国企业实施管理层收购的成功经验及教训,努力在实践中探索符合中国实际并行之有效的管理层股权激励机制,管理层收购成为了我国政府和企业共同关心的问题。笔者简述了我国MBO进程及现状,并探讨了其中存在的问题。     

MBO本土化的效用与风险浅析

在旧有的计划经济体制下,国有企业所有者缺位、委托代理成本极高.引入股权激励机制对规范我国国企的治理结构、充分调动经营者的积极性、改变激励机制现状等方面有着重要意义.近年来,我国企业学习外国企业实施管理层收购的成功经验及教训,努力在实践中探索符合中国实际并行之有效的管理层股权激励机制,管理层收购成为了我国政府和企业共同关心的问题.笔者简述了我国MB0进程及现状,并探讨了其中存在的问题.     

管理层股权激励、权力与公司多元化战略

以我国沪深A股上市公司为研究样本,分析了管理层股权激励对公司国际多元化和经营多元化的影响,并探讨管理者权力对前述关系的影响。实证研究结果表明:管理层股权激励能够促进公司经营多元化水平的提高,但却抑制了国际多元化水平。进一步研究表明,管理者权力能够显著增强管理层股权激励和国际多元化之间的负向关系,也能够显著增强管理层股权激励和经营多元化之间的正向关系。该研究对完善上市公司管理层激励契约设计以及促进上市公司多元化战略实施具有一定的启示意义。     

我国上市公司高管股权激励影响因素分析

高管股权激励是把高级管理层(简称高管)的私有收益与其对企业未来成绩的贡献联系起来的一种制度安排,其实质是对股东与高管在非对称信息下的一种契约安排,从而解决股东高管间的委托代理冲突,减少代理成本,提升公司价值.股权激励合约的核心,是让高管签订与企业权益报酬相联系     

论我国国有企业在MBO过程中的资产流失问题

我国国有企业在通过管理层收购实现股权明晰和激励机制的同时,出现了种种问题。其中国有资产流失的问题引起了各方的关注。国有企业的国有股通过MBO实现流通是国家资产盘活和保值增值的手段,那么在国有企业MBO过程中,国有股的定价模式,定价的合理性就成为国有资产的价值体现。然而在现行的条件和体制下,不规范的国有企业管理层收购,通过过低的资产定价、内部人交易、搞跨企业再回购、融资过程中的各种非法手段以及信息不对称等种种方式带来了国有资产的大量流失。只有完善我国管理层收购的方式以及国有股的定价模式,并且从法律法规上对MBO进行规范和约束,加强监管部门的职能,才能真正实现MBO所带来的产权明晰和激励作用。     

浅议上市公司股权激励存在的问题与建议

股权激励是完善公司治理结构的重要环节。当前,我国上市公司在实施股权激励中存在激励计划粗糙、会计信息不对称等突出问题。上市公司应当科学规划、合理估价并完善业绩考核制度,以建立适应行业与全球竞争的股权激励制度。     

刍议我国上市公司管理层收购的应用

管理层收购是杠杆收购的一种，专属性人力资本被剥夺是导致管理层收购的根本原因。在我国，管理层收购的兴起是由国有企业的产权多元化、集体企业和民营企业的公司治理结构制度创新引发而来。目前在我国上市公司中应用管理层收购还存在一定操作上的问题，如法律障碍、融资渠道和还款障碍、收购价格的公正性障碍等。管理层收购是对现代企业制度的一种反叛，它对企业的治理结构和管理水准提出更大的挑战。     

科创板股权激励创新及应用实践研究

我国科创板市场正式开板以后,其上市规则在市场准入制度、交易制度等方面创新性地制定了许多新机制,股权激励制度也在激励方式、激励总额、激励对象、授予价格等方面进行了一些开创性突破。统观科创板已实行股权激励的上市公司,在已设定的制度政策红利背景下,按照不同的公司特质及需求,分别设计了适合自身特征的股权激励方案。激励对象和激励标的物在股权激励中的核心作用,成为科创板股权激励设计创新的源发内驱力。科创板股权激励的创新应用也为我国整体资本市场股权激励的进一步改革完善提供现实依据和理论支撑。     

高新技术上市公司股权结构与企业价值关系研究

本文选取了2014—2016年的高新技术公司的数据,重点研究了创业板高新技术企业股权结构对企业价值的影响。研究结果表明,股权集中度、管理层持股与企业价值存在着显著正相关的关系,而股权制衡度与企业价值之间不存在相关关系。     

DK公司国有企业管理层收购相关问题的研究

本文以DK公司为例,通过对我国目前政策、制度的分析发现我国管理层收购实践中存在的问题,并对问题提出了对策建议,以便有效地引导和规范我国管理层收购运作行为,使其能够健康有序的发展。同时也能激励企业管理者,降低代理成本,改善企业的经营状况,增强企业竞争力。