美国风险投资漫谈

众所周知,美国是风险投资的发祥地,20世纪40年代,哈佛大学经济学教授劳瑞尔特(Georges Doriol)在波士顿创办了“美国研究与发展”,这成为风险投资公司的雏形,拉开了现代风险投资业发展的序幕。20世纪50年代,苏联在航天技术上的领先,对美国造成压力,进一步促生了风险投资的形成。这     

关于大企业参与风险投资的思路

在上世纪的９０年代 ,人们已充分见证了美国风险投资业在大力促进技术进步和高科技的发展 ,进而推动经济快速增长过程中的“引擎”作用。伴随着风险投资业的迅速成长 ,各国的大企业也纷纷以投资者的身份参与风险投资 ,并逐渐成为风险业的一个重要资金来源。近期 ,我国的一些大企业也以不同的形式积极涉足风险投资领域。随着我国经济的发展和风险投资环境的改善 ,大企业介入风险投资的数量和规模都将获得更大的发展 ,并将成为中国风险投资领域的重要力量。由于风险投资业在我国的发展处于起步阶段 ,而大企业作为投资主体参与风险投资在理论研…     

关于大企业参与风险投资的思路

 在上世纪的90年代 ,人们已充分见证了美国风险投资业在大力促进技术进步和高科技的发展 ,进而推动经济快速增长过程中的“引擎”作用。伴随着风险投资业的迅速成长 ,各国的大企业也纷纷以投资者的身份参与风险投资 ,并逐渐成为风险业的一个重要资金来源。近期 ,我国的一些大企业也以不同的形式积极涉足风险投资领域。随着我国经济的发展和风险投资环境的改善 ,大企业介入风险投资的数量和规模都将获得更大的发展 ,并将成为中国风险投资领域的重要力量。     

美国风险投资及高新技术产业化的做法和经验

1.建立风险投资机制,促进技术创新与高新技术产业发展 风险投资起源于美国.20世纪20～30年代,美国少数富裕家庭希望通过权益性投资建立和控制一些企业,而一些大学和研究机构的创业者苦于没有资金实现自己的点子或创意,双方于是通过私人关系建立联系,这就是风险投资的萌芽阶段.1946年,George Diriot's投资建立美国研发集团,标志着风险投资正式起步.20世纪50～60年代,随着美国经济快速发展,风险投资公司、投资基金应运而生,并逐渐为人们所接受,向专业化、系统化方向发展;70～80年代,风险投资逐渐成熟,呈快速发展趋势,专业方向遍布各行各业,投资涉及企业成长的各个时期(种子期,早、中、晚期和临上市前期),法律、会计、人才等辅助行业也逐渐成熟配套;到了90年代,随着信息技术,尤其是互联网的快速发展,给风险投资带来勃勃生机.2000年,美国有风险投资公司5000多家,占全球总数的60%,风险投资基金数由1996年的60万亿美元迅速发展到2000年的300万亿美元,均创历史最高,风险投资已成为美国高回报的神话.     

风险投资与高技术企业

风险投资业是高风险高收益吸引下的产物,美国自20世纪30年代出现世界上第一家风险投资公司后,风险投资业得到迅猛发展。目前风险投资公司已达4000家,风险资本总额达1000亿美元,1万多家高技术企业依靠风险投资进行运转。实践表明,高技术风险投资之所以发展,首先是有高技术企业的需要,有好的项目可供转化;其次是风险投资已积累了丰富的经验,形成一套风险制约机制和按照平衡风险的原     

风险投资项目的审查标准研究

风险投资业大约是本世纪50年代在美国兴起。当时在美国,由于没有经验,几乎参与的每个人都无法避免失败。在70年代至80年代中期,日本风险投资业的发展曾经过了两度兴衰。用日本风险投资商阿思奇(Ascii)     

美国的风险投资（续）

二、美国风险投资的组织结构要了解风险投资业就必须认识到每一个投资都是不一样的.因为,在风险投资业中不同的机构所具有的不同投资动力造就了其复杂性.美国风险投资主要由私营风险投资合作公司、大公司的风险投资子公司、公共风险投资公司(各州商业发展公司)、小企业投资公司、研究发展合作公司构成.1983年,私营投资公司拥有85亿美元的风险投资资金(占当年风险投资资金总额的66%),大公司的子公司有24亿,商业发展公司5亿,小企业投资公司8.9亿,其中8.26亿是从小企业管理署得到.     

大企业内部借鉴风险投资机制的探讨

到2000年3月份为止,美国创纪录地实现了连续107个月的经济增长,高科技以及高科技企业的发展是其中最重要的推动因素.而高科技的发展又是得益于美国金融市场,尤其是风险投资的极大支持.据美国国家风险投资协会(NVCA)的调查,美国80%以上的风险资本投向高新技术企业.1991～1995年,他们所调查的风险企业指接受了风险投资的中小企业R＆D投入平均每年增长33%,而同期财富500强R＆D投入的平均年增长率则仅为12%;风险企业的销售收入年均增长率为38%,财富500强的年均增长率为3.5%;风险企业所创造的就业机会年均增长33.8%,而同期财富500强企业平均每年裁员3.6%.大企业具有强大的研发实力和丰富的管理经验,也在不断进行新的项目投资.然而,上面的资料却清晰地表明,资金和人力上都没有优势的中小型风险企业,却更好地抓住了新的商业机会,获得了比大企业更高的投资效率和增长速度.那么,这其中究竟原因何在呢?     

国外风险投资组织形式对我国的启示

风险投资组织是风险投资体系的核心，是风险资本从投资者流向风险企业的金融中介。由于风险投资组织在风险投资体系中的特殊作用，风险投资所采取的组织形式及相应的制度安排就显得特别重要。经验表明，风险投资采用什么样的组织形式和制度安排，在很大程度上会影响到风险投资的效率。目前国际盛行的风险投资组织形式主要是两种，有限合伙制主导的美国模式和大公司主导的日本模式。     

韩国风险投资的特征及对我国的启示

自1998年以来,韩国掀起一股创办风险企业的热潮,且来势迅猛,发展迅速。据韩国财政经济部统计,两年来,韩国创办的风险企业近5000家,超过日本(4700多家)、以色列(1000多家)等国。目前,风险企业股票交易市场繁荣兴旺,个人投资风险产业发展迅猛,投向风险产业的资金正以几何级数增长,风险投资财团的资金总额从1998年12月的3.7万亿韩元(包括投资组合)发展到2000年6月的6.9万亿韩元。据估算,2000年韩国风险企业的总产值可达28万亿韩元,约占韩国国内生产总值的7%。     

借鉴欧美中小企业在科技竞争中的提升发展

有100多家大企业建立自己的风险投资公司：在德国，建立风险投资公司的大型企业已超过了美国，并在不断增加。西门子、拜耳、戴姆勒等一批大企业均拥有自己的风险投资公司以风险资本支持为其产品和零部件配套的高新科技小企业发展。主要投资形式有实行低利率贷款、按合同进行投资并比例分成利润、由投资者自己     

美国风险投资阶段后移的原因及影响

文章通过2 0世纪80年代来美国风险资本投资阶段后移的实证分析,指出美国风险投资阶段后移是风险投资主体构成变化、资本市场持续高涨及有限合伙的企业制度共同作用的结果。美国风险投资的投资阶段后移或商业化资本运作,不仅弱化了风险投资孵化高技术产业的产业培育功能,加剧了与传统投资方式的不公平竞争,而且催生或助长了美国新世纪伊始的经济泡沫和泡沫经济的形成。     

美国的风险投资（续）

四、美国风险投资的特点自80年代,新兴企业的发展已经日益成为美国振兴工业发展经济的重要动力。创业公司作为一种竞争力量,不断更新产品、改进服务、增加竞争力,同时创造就业机会,加速技术的扩散和发展。因此,创造环境和条件鼓励新企业的涌现和迅速成长,是美国发展经济的重要策略。其中风险投资和创业活动是新企业形成和发展的重要因素。美国在发展风险投资和鼓励创业活动方面具有如下特点。卜）投资领域高技术化风险投资自1946年正式出现以来,一直追逐着高技术的发展。高技术意味着高风险、高增长、高收益,其性质符合风险投资的特…     

大企业内部借鉴风险投资机制的探讨

 到2000年3月份为止, 美国创纪录地实现了连续107个月的经济增长, 高科技以及高科技企业的发展是其中最重要的推动因素。而高科技的发展又是得益于美国金融市场, 尤其是风险投资的极大支持。据美国国家风险投资协会(NVCA)的调查, 美国80 %以上的风险资本投向高新技术企业。     

有限合伙与风险投资的企业组织形式选择

目前，福建闽南地区，许多传统产业的富余资金都抽离出来做风险投资，成立各种创投公司。但这些风险投资机构的组织形式基本为传统的有限责任公司制。20世纪80年代以来，为了解决“资本提供者一风险投资家”、“风险投资家一风险企业”之间的激励约束问题，美国等发达国家风险投资机构形成了有限合伙制这一企业组织形式。2006年8月修订，2007年6月1日起施行的《合伙企业法》引了入有限合伙这种合伙企业形式，扫除了风险投资新的企业组织形式的法律上的障碍。本文试图通过有限公司的公理治理和有限合伙企业的契约治理优劣的比较，分析适合本土风险投资的企业组织形式选择。     

试论风险投资的阶段性特征及风险管理策略

风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的,具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。风险投资在我国虽然还不是发展得很成熟,但是近年来已经有越来越多的创业投资家表示对风险投资有一定的兴趣。风险投资在我国呈现良好的发展趋势,各地的风险投资人员累积了一定的经验,在实践中技术得到很大的提高。一般风险投资的运作包括融资、投资、管理．退出四个阶段。例如融资是一个风险企业筹集资金的开始,风险家选择合适的企业进行投资。当风险企业进入稳定的发展阶段,风险投资家可以参与相关的管理,在时机成熟时及时上市。然而,风险投资家在各个阶段均面临着技术风险,市场风险,操作风险等等,如果不能及时识别与防范,风险投资家可能会“血本无归”。本文对近几年来的风险投资行业进行了相关的研究分析,综合了各方面的数据,结合相关的案倒,运用实证研究和案例分析的方法,试论风险投资家在进行风险投资时可能面临的各种风险,以及相关的防御方法。     

我国风险投资体系研究

风险投资,是指风险投资组织通过一定的途径和方式向机构或者个人筹集风险资本,然后将所筹集资本投入风险企业（或项目）,并以一定的方式参与管理,期望通过出售股权最终获得高额回报的一种商业投资行为。风险投资主体主要包括：风险资本供给方（投资者）、风险资本运作方（风险投资组织）与风险资本需求方（风险企业）。其中风险投资组织是沟通投资者与风险企业的纽带,风险投资组织按市场运作规律,将风险企业置于市场竞争中,通过参与管理和市场评价,使风险企业置于市场竞争中,通过参与管理和市场评价,使风险企业向股票市场的方向逼近,以实现高收益的投资期望。风险投资体系由风险资本的供给体系、风险资本的退出体系4个方面构成。根据美国等发达国家发展风险投资的实践经验,笔者认为,我国风险投资体系的建设主要应该从以下4个方面进行：一是建立以机构投资者为供给主体的风险资本供给体系;二是探索以有限合伙制为主流模式的风险资本组织体系;三是培育以民营科技企业为需求主体的风险资本需求体系;四是构筑以风险企业回购和企业购并为主要退出方式的风险资本退出体系。     

美国风险投资特点分析与中国风险投资发展构想

美国是世界风险投资的发源地。早在 1946年,由哈佛大学商学院乔治·多里特教授等人发起的世界上第一个风险投资公司一美国研究与发展公司的成立,是世界风险投资史的里程碑,标志着风险投资在地球上诞生。自此,随着美国高新技术发展对资金需求的不断增长,风险投资在美国得到了迅猛的发展。迄今,美国风险投资规模已达600多亿美元,风险投资机构已有4000多家,每年为1万多项高新技术项目提     

风险投资与技术创新效率比较

风险投资产生于美国 ,成功于美国 ［１］。美国的风险投资促进了技术创新 ,为美国新经济的繁荣做出了巨大贡献。长期以来 ,世界各国纷纷仿效美国的做法 ,制订一系列推动本国风险投资业发展的政策 ,其基本出发点是认为在美国所出现的风险投资对技术创新的推动作用 ,同样也会在本国出现。然而 ,为什么风险投资能够促进技术创新？应采用什么样的组织方式更加有利于技术创新？与作为技术创新主要组织形式的大企业Ｒ &Ｄ投入相比 ,风险投资是否更有效率？本文拟从规范和实证的角度对此做出回答。一、风险投资 :一种资助技术创新的工具按照美国全…     

风险投资助推科技成果产业化

酷爱高新技术的风险投资 风险投资业诞生于20世纪40年代初,起步于美国.50年代以后,随着美国高科技产业的崛起,风险投资得到了迅速发展.